SoftBank, Rakuten Yaponiya chakana obligatsiyalariga kuchli talabdan foydalanmoqda

Yaponiyada chakana investorlar uchun kompaniya obligatsiyalari sotuvi portlovchi o‘sishni boshdan kechirmoqda. Yuqori daromad inflyatsiyadan himoyalanish va jamg‘armalarni saqlab qolishni istagan investorlarni jalb qilgani sababli, joriy yilda sotuv hajmi o‘tgan yilgi rekord darajadan oshib ketishi kutilmoqda.

Temiryo‘l operatori Keio Corp., supermarket giganti Aeon Co. kabi mashhur kompaniyalar chakana obligatsiyalar bozoriga kirib kelgan, ularning orasida Aeon Co. juma kuni o‘zining birinchi chakana obligatsiyasini chiqardi.

Bu turdagi obligatsiyalar professional bo‘lmagan investorlar uchun asosan yuqori foiz stavkalari bilan jozibador: texnologiya va telekommunikatsiya xoldingi SoftBank Group tomonidan chiqarilgan 5 yillik obligatsiya kupon stavkasi 3.34% gacha yetadi, bu esa shu davrdagi Yaponiya davlat obligatsiyalari daromadidan deyarli uch baravar yuqori.

Ma’lumotlarga ko‘ra, 1-apreldan boshlangan joriy moliyaviy yilning dastlabki besh oyida Yaponiyada chakana kompaniya obligatsiyalari sotuvi qariyb 1.5 trillion yen (taxminan 102 million dollar)ga yetdi; o‘tgan moliyaviy yilda esa yapon kompaniyalari tomonidan jismoniy shaxslarga chiqarilgan obligatsiyalar hajmi 2.4 trillion yen bilan tarixiy rekordni yangilagan edi.

Inflyatsiya davom etar ekan, bozor Yaponiya Markaziy banki (Bank of Japan) joriy yilda yana bir bor foiz stavkalarini oshirishi mumkin deb kutmoqda — bu esa ko‘p yillar davom etgan salbiy foiz siyosatidan keskin farq qiladi — va investorlar yuqoriroq daromadga tobora ko‘proq e’tibor qaratmoqda. Garchi Yaponiyaning asosiy fond indekslari hozirda tarixiy yuqori darajada bo‘lsa-da va yaxshi daromad bera olsa-da, joriy yildagi fond bozoridagi tebranishlar obligatsiyalarning “muntazam daromad” jozibasini yanada kuchaytirdi.

Yaponiyada chakana obligatsiyalar sotuvi joriy yilda yana rekord o‘rnatishi mumkin

Masalan, elektron tijorat giganti Rakuten Group Inc.: 2023-yil fevral oyida kompaniya 3.3% kupon stavkali 2 yillik chakana obligatsiyani chiqardi. Agar investor 1 million yenlik ushbu obligatsiyani sotib olsa, muddati tugaganda (foiz va asosiy qarz bilan birga) taxminan 1.07 million yen oladi. Taqqoslash uchun, Mizuho Bank Ltd.ning 2 yillik muddatli depozit stavkasi atigi 0.325%, shu davrdagi Yaponiya davlat obligatsiyalari daromadi esa taxminan 0.87% ni tashkil etadi.

Garchi Topix indeksi o‘tgan yil boshidan buyon taxminan 30% ga oshgan bo‘lsa-da, bu o‘sishda ikki marta katta pasayish bo‘ldi: o‘tgan yil avgust va joriy yil aprel oylarida pasayish har safar taxminan 20% ni tashkil etdi.

“Rakuten Cardman Bond” reklama sahifasi

Yaponiya uy xo‘jaliklari aktivlari hajmi 2,200 trillion yenni tashkil etadi, ba’zi obligatsiya emitentlari ushbu bozorni egallash uchun o‘z brendining mashhurligidan foydalanib “mavzuli obligatsiyalar” yoki “naqd bo‘lmagan rag‘batlantirishlar”ni taklif qilmoqda. Masalan, “Rakuten Cardman Bond” superqahramon obrazini reklama markaziga aylantirgan; Fukui prefekturasida, bu yerda sauropod va teropod dinozavrlarning qoldiqlari topilgan, mahalliy obligatsiyalar “dinozavr mavzusidagi mahsulotlar lotereyasi” bilan birga chiqarilgan.

Temiryo‘l va dam olish markazi Keio Corp. 31 yildan so‘ng birinchi chakana obligatsiyasini chiqarganida ham lotereya o‘tkazdi, sovrinlar orasida Tokiodagi hashamatli Keio Plaza mehmonxonasida tunash, yuqori darajadagi Ukai-tei teppanyaki restoranida kechki ovqat va Tokyo FC futbol klubi mahsulotlari bor edi.

“Biz bu harakatni chakana investorlar bilan yanada yaqinroq aloqalar o‘rnatish imkoniyati deb bilamiz,” — dedi Keio Corp. moliya bo‘limining moliyalashtirish bo‘yicha mas’uli Yuki Iimuro.

Biroq, ko‘plab obligatsiyalar bilan birga beriladigan “sovg‘alar” investorlarni ushbu investitsiyalarning xavflari haqida yetarli ma’lumot olishdan chalg‘itishi mumkin.

Aslida, chakana yoki institutsional investorlar uchun mo‘ljallanganidan qat’i nazar, Yaponiyaning umumiy kompaniya obligatsiyalari bozori ham kamchiliklardan xoli emas. Ma’lumotlarga ko‘ra, Japan Securities Dealers Association mahalliy va xorijiy 9 ta yirik brokerlik kompaniyasiga so‘rovnoma yuborib, obligatsiya savdosidagi qoidabuzarliklar, masalan, emitentlarga obligatsiyaga bo‘lgan talab hajmini oshirib ko‘rsatish kabi holatlarni o‘rganmoqda.

“Foiz stavkalari oshgani sari chakana investorlar daromadlilikka tobora ko‘proq e’tibor qaratmoqda,” — deydi Chiba University of Commerce magistratura dasturi faxriy professori, Yaponiya kredit bozori mutaxassisi Toshiyasu Ohashi. “Ammo daromad qanchalik yuqori bo‘lsa, odatda xavf ham shunchalik yuqori bo‘ladi. Biz investorlarning moliyaviy savodxonligini oshirishimiz, shu bilan birga ushbu obligatsiyalarning tuzilmasi, marketingi va nazorat choralarini qayta ko‘rib chiqishimiz kerak, shunda jismoniy investorlarning huquqlari himoyalanadi.”

Yuqoridagi muammolarga qaramay, chakana obligatsiyalar bozori emissiyasi davom etmoqda. 29-avgust kuni Aeon Co. 60 milliard yenlik obligatsiya chiqarishni tasdiqladi, kupon stavkasi 2.025% ni tashkil etadi.

Aeon Co. moliya bo‘limining obligatsiyalar chiqarish bo‘yicha mas’uli Takatoshi Kabayama aytishicha, soliqdan ozod investitsiya hisoblarining ommalashuvi investorlar talabining o‘sishiga turtki bo‘lgan. “Bazaviy foiz stavkalari oshgani sari, biz hisoblaymizki, hatto rag‘batlantiruvchi aksiyalar bo‘lmasa ham, ushbu obligatsiya investorlarni jalb qila oladi.”