Angliya Markaziy banki kutilganidek foiz stavkasini o‘zgartirmadi va balans qisqarishini sekinlashtirdi

Payshanba kuni Angliya Markaziy banki siyosiy foiz stavkasini 4.00% darajasida o‘zgartirmasdan qoldirdi, bu bozor kutgan natijaga mos keldi. 7 nafar a’zo stavkani o‘zgartirmaslik tarafdori bo‘ldi, 2 nafar a’zo (Dingra va Taylor) esa foiz stavkasini pasaytirishni yoqladi. Shu bilan birga, Angliya Markaziy banki kvantitativ qisqarish sur’atini 100 milliard funtdan 70 milliard funtgacha pasaytirdi, bu ham bozor kutgan natijaga mos keldi va bu 2022-yildan buyon Angliya davlat obligatsiyalarini qisqartirishni boshlaganidan beri birinchi marta kvantitativ qisqarish sur’ati sekinlashtirildi.

Angliya Markaziy bankining foiz stavkasi qarori e’lon qilingach, GBP/USD qisqa muddatda 30 punktdan ortiq pasaydi. Treyderlar Angliya Markaziy banki foiz stavkasi bo‘yicha garovlarini o‘zgartirmadi, yil oxirigacha yana 6 bazis punktga pasayish kutilmoqda.

Angliya Markaziy bankining so‘nggi foiz stavkasi qarori AQSh Federal Reserve siyosatidan keskin farq qiladi, chunki Federal Reserve yaqinda stavkalarni pasaytirishini e’lon qildi va kelgusida bir necha bor pasaytirishni kutmoqda.

Angliya Markaziy banki o‘z yo‘riqnomasida ogohlantirdiki, kelajakdagi foiz stavkasi pasayishi “bosqichma-bosqich va ehtiyotkorlik bilan” amalga oshiriladi va “potensial deflyatsion bosimning kamayish darajasiga bog‘liq bo‘ladi”. Hisobotda aytilishicha, “O‘rta muddatli inflyatsion bosimning yuqorilash xavfi qo‘mitaning bahosida hanuz dolzarb bo‘lib qolmoqda”.

“Biz inflyatsiya 2% maqsadga qaytadi deb kutayotgan bo‘lsak-da, hali xavfdan chiqmadik”, — dedi Angliya Markaziy banki prezidenti Bailey bayonotida.

Qisqarish sur’atining sekinlashuvi haqida Bailey shunday dedi: “Yangi maqsad Monetar siyosat qo‘mitasiga o‘z monetar siyosat maqsadlariga muvofiq balansni qisqartirishni davom ettirish imkonini beradi, shu bilan birga Angliya davlat obligatsiyalari bozoriga ta’sirini minimal darajada ushlab turadi”.

2009-yildan 2021-yilgacha Angliya Markaziy banki iqtisodiyotni rag‘batlantirish uchun 875 milliard funtlik davlat obligatsiyalarini sotib olgan edi. Ushbu yig‘ilishda, Angliya Markaziy banki bosh iqtisodchisi Pill qisqarish hajmini 100 milliard funtda saqlab qolishni yoqlab ovoz berdi va qisqarish jarayonining bozorga ta’siri katta emasligini ta’kidladi. Monetar siyosat qo‘mitasi a’zosi Mann esa qisqarish hajmini 62 milliard funtgacha tezlashtirishni taklif qildi. Angliya Markaziy banki kelgusi bir yil davomida qisqa, o‘rta va uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini sotish hajmi mos ravishda 40:40:20 nisbatda taqsimlanishini bildirdi.

Institutsional tahlilchilar ta’kidlashicha, Angliya Markaziy banki bugungi qarori bilan hukumat bilan davlat obligatsiyalari bozoridagi “raqobat”dan chiqishga qaror qildi — aniq chorasi uzoq muddatli obligatsiyalarni sotishni kamaytirish bo‘ldi — bu harakat avvalgi amaliyot davlat moliyasiga zarar yetkazganini tan olishga tengdir. Hozirda Angliyada inflyatsiya darajasi 4% atrofida bo‘lib, yaqin orada foiz stavkasini pasaytirish imkonsiz.

Angliya Markaziy banki ish haqi bosimini yumshatishda narx bosimiga nisbatan ko‘proq yutuqlarga erishilganini bildirdi, biroq yaqinda inflyatsiyaning oshishi har ikkala omilga ham ko‘proq bosim o‘tkazishi mumkinligini ta’kidladi.

Bundan oldin, shu haftadagi rasmiy ma’lumotlarga ko‘ra, Angliyada inflyatsiya darajasi Markaziy bankning 2% maqsadidan deyarli ikki baravar yuqori va ish bozori barqarorlashayotganiga ishoralar mavjud.

Angliya Markaziy banki ilgari ishchi kuchi bozorining sovishi va iqtisodiy zaiflik “kelajakda narx bosimi kamayishining asosiy omili” deb ta’kidlagan bo‘lsa-da, so‘nggi ma’lumotlar Moliya vaziri Rachel Reeves joriy yil aprel oyida ish beruvchilar uchun ish haqi solig‘i va eng kam ish haqi oshirilganidan so‘ng mehnat bozori barqarorlashganini ko‘rsatmoqda.

Angliya iqtisodiy o‘sishi ham kutilganidan yaxshi bo‘ldi: yilning birinchi yarmida iqtisodiy o‘sish G7 davlatlari orasida yetakchi o‘rinda bo‘ldi. Angliya Markaziy banki uchinchi chorak uchun yalpi ichki mahsulot (YAIM) o‘sish prognozini avvalgi 0.3% dan 0.4% ga oshirdi.

Angliya Markaziy banki ichida “energiya va oziq-ovqat narxlarining oshishi natijasida yuzaga kelgan yangi inflyatsiya to‘lqiniga qanday javob berish kerak” masalasida jiddiy kelishmovchiliklar mavjud. Hozirda ingliz oilalarining inflyatsiya bo‘yicha kutishlari oshmoqda, ba’zi rasmiylar bu “feedback loop” — inflyatsion kutishlar ish haqi talabini oshiradi va bu narxlarning yanada ko‘tarilishiga olib keladi — yuzaga kelishidan xavotirda.

Angliya Markaziy banki joriy oyda inflyatsiya darajasi 4% ga yetishini kutmoqda, bu ma’lumot Monetar siyosat qo‘mitasining (MPC) noyabr yig‘ilishidan taxminan ikki hafta oldin e’lon qilinadi. Rasmiylar oziq-ovqat narxlarining keskin oshishidan ayniqsa xavotirda, chunki bu iste’molchilarning hayotiga sezilarli ta’sir ko‘rsatadi.

Institutsional tahlil

S&P bosh ingliz iqtisodchisi Marion Amiot shunday dedi: “Kutilganidek, Angliya Markaziy banki foiz stavkasini pasaytirmadi va joriy yilda pul-kredit siyosatini yana yumshatish ehtimoli juda past. Aniq ko‘rinib turibdiki, korxonalar ishchi kuchi xarajatlarining oshishiga — bu xarajatlar eng kam ish haqi va ish beruvchilar uchun milliy sug‘urta badallari oshirilishi natijasida yuzaga kelgan — qisqartirishlar orqali javob bermoqda, shu bilan birga korxona foyda marjasi qisqarib, unumdorlik oshmayapti, bu holatni yanada og‘irlashtirmoqda. Kuchli ish haqi o‘sishi yuqoridagi tendensiyalar strukturaviy ishsizlik darajasining oshishiga olib kelayotganini ko‘rsatadi, shu bilan birga, iqtisodiy faollik tezlashganda, yuqori inflyatsiya yanada chuqurlashib ketishi xavfi bor.”

London investitsiya kompaniyasi Miton Investors’ning doimiy daromad bo‘limi rahbari Lloyd Harrisning fikricha, hozirda Angliya rivojlangan davlatlar orasida eng kuchli ‘stagflyatsiya’ga — yuqori inflyatsiya, past o‘sish va ishsizlikning oshishi birga kechayotgan og‘ir vaziyatga — duch kelmoqda. Hozirgi hukumat siyosati stagflyatsiyani jilovlash o‘rniga, aksincha, uni kuchaytirmoqda: ish beruvchilar xarajatlari va soliqlar oshib, inflyatsion bosimni kuchaytirib, iqtisodiy o‘sishni sekinlashtirmoqda. Angliya Markaziy banki va barcha GBP aktivlari bozori uchun navbatdagi muhim nuqta kuzgi byudjet bo‘ladi. Agar kutilganidek, hukumat soliqlarni oshirishda davom etsa, Angliya Markaziy banki hozirgi qiyin stagflyatsion vaziyatga duch kelishda davom etadi.

Goldman Sachs tahlilchisi Simon Dangoor hisobotida shunday dedi: Angliya Markaziy banki joriy yil oxirigacha foiz stavkasini yana pasaytirishi mumkinmi-yo‘qligi noyabr oyidagi kuzgi byudjet natijasiga bog‘liq. Yuqori (qattiq) inflyatsiya va mehnat bozori zaifligining yumshashi Monetar siyosat qo‘mitasini yumshoq siyosatdan voz kechishga undashi kerak edi; biroq agar byudjet iqtisodiy o‘sish istiqbolini yanada susaytiradi deb baholansa, (Markaziy bank) tezkor choralar ko‘rishga (ya’ni foiz stavkasini pasaytirishga) majbur bo‘lishi mumkin. Biroq u ta’kidladiki, umumiy hisobda, Angliya Markaziy banki ehtimol 2026-yil fevraligacha foiz stavkasini pasaytirishni qayta boshlamaydi.