BitGo ning g'alati moliyaviy hisobotlari: 0.3% foyda marjasi va 90% qarz nisbati birga mavjud

BitGo ning haqiqiy biznes ko‘rsatkichlari tashqi ko‘rinishidan unchalik ham yomon emas.

Muallif: Eric, Foresight News

Amerika Qo‘shma Shtatlarida juma kuni, kriptovalyuta saqlash xizmatini ko‘rsatuvchi BitGo kompaniyasi AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birjalar komissiyasiga (SEC) IPO uchun hujjat topshirdi. Web3 sohasidagi eng yirik kriptovalyuta saqlash xizmatlari ko‘rsatuvchi kompaniyalardan biri sifatida, BitGo bu safar ommaga chiqish orqali C bosqich moliyalashtirishda 1.75 milliard dollarlik baholovga erishgan kompaniyaning to‘liq ko‘rinishini namoyish etdi.

2013 yilda tashkil etilgan BitGo, saqlash xizmatlari bo‘yicha “asoschilar”dan biri hisoblanadi. Ikki texnologik asoschi Mike Belshe va Ben Davenport boshchiligida, BitGo birinchi bo‘lib bitcoin uchun ko‘p imzoli yechimni taqdim etdi, keyinchalik esa threshold signature scheme (TSS) yechimini ishlab chiqdi, bu ikki texnologiya hozirgacha raqamli aktivlar xavfsizligi sohasida eng keng qo‘llaniladigan texnologiyalardir. 2018 yilda BitGo BitGo Trust’ni tashkil etdi va tartibga soluvchi talablariga javob beradigan sovuq saqlash xizmatini taqdim eta boshladi, bu esa avvalgi issiq hamyon yechimlarini to‘ldirdi. 2020 yilda, BitGo asosiy saqlash xizmatlari asosida mijozlarga savdo va kredit xizmatlarini ko‘rsatuvchi BitGo Prime’ni ishga tushirdi.

BitGo’ning ikki asoschisi juda chuqur texnik tajribaga ega. Mike Belshe 1993 yildayoq HP’da muhandis bo‘lib ishlagan, 2003 yilda esa Eric Hahn bilan birga Lookout Software’ni asos solgan, bu kompaniya elektron pochta qidiruvi bilan shug‘ullangan va keyinchalik Microsoft tomonidan sotib olinib, Outlook’ga integratsiya qilingan. Microsoft’ga qo‘shilgach, Mike Belshe Chrome jamoasining dastlabki a’zolaridan biri bo‘lib, SPDY protokolini ixtiro qilgan va uni HTTP/2.0 standartiga aylantirishga hissa qo‘shgan.

Ben Davenport nafaqat BitGo’ning hammuassisi, balki CTO hamdir. U ilgari Microsoft, Google va Facebook (hozirgi Meta) kompaniyalarida muhandis bo‘lib ishlagan. Ben Davenport mobil guruhli chat ilovasi Beluga’ning hammuassisi bo‘lgan, keyinchalik Beluga Facebook tomonidan sotib olingan va uning texnologiyasi Facebook Messenger’ning asosiga aylangan, Ben Davenport esa Facebook Messenger asosiy jamoasining a’zolaridan biri bo‘lgan. Bundan tashqari, Ben Davenport Lighting Labs, Paxos va Kraken’ning moliyalashtirishida angel investor sifatida ishtirok etgan.

BitGo tomonidan taqdim etilgan hujjatlarga ko‘ra, BitGo ulushining 5% dan ortig‘iga ega bo‘lgan tashkilotlar Redpoint (11.4%), Valor (BitGo B bosqich moliyalashtirishining yetakchi investori, 13.2%), Craft Ventures (7.8%), Bridgescale (6.5%) bo‘lib, bu to‘rtta yirik aksiyador jami 38.9% ulushga ega. Aksiyalarga ega bo‘lgan yuqori lavozimli rahbarlar orasida asoschi Mike Belshe, bosh moliyaviy direktor Edward Reginelli, bosh operatsion direktor Chen Fang, BitGo Trust bosh operatsion direktori va prezidenti Jody Mettler, bosh muvofiqlik direktori Jeff Horowitz bor. Tashqi tomondan BitGo bilan yaqin aloqada deb taxmin qilinayotgan Sun Yuchen esa ochiqlangan aksiyadorlar ro‘yxatida yo‘q.

BitGo’ning sohadagi mavqei va ta’siri shubhasiz, 2023 yil avgust oyida BitGo 1.75 milliard dollarlik baholov bilan 100 million dollar sarmoya jalb qilgan, biroq moliyaviy ko‘rsatkichlarga qaraganda, BitGo’ning biznesi kutilgan darajada jozibador emas.

Faqat ushbu moliyaviy hisobot jadvaliga qarab, deyarli hech qanday foydali ma’lumot olish qiyin, 4.185 milliard dollarlik daromad bilan qanday qilib 1.31 million dollarlik operatsion zarar yuzaga kelganiga ishonish qiyin. BitGo’ning haqiqiy operatsion holatini tushunish uchun hisobot tafsilotlarini chuqurroq o‘rganish kerak.

BitGo hujjatda ta’kidlaganidek, raqamli aktivlarni sotish va staking xizmatlarida BitGo “buxgalteriya subyekti” sifatida harakat qiladi, shuning uchun daromad umumiy miqdorda hisoblanadi, ya’ni 3.883 milliard dollar kompaniyaning raqamli aktivlarni sotishdan olgan sof daromadi emas, balki sotilgan raqamli aktivlar uchun olingan puldir. Sotish xarajatlari 3.876 milliard dollarni tashkil etadi, BitGo raqamli aktivlarni sotishdan aslida 7.506 million dollar daromad olgan.

Staking xizmatlari uchun hisoblash usuli ham shunga o‘xshash, BitGo staking xizmatlaridan 27.326 million dollar daromad olgan. Joriy yilda qo‘shilgan stablecoin as a service daromadi ham shunday, haqiqiy daromad 410 ming dollar. Daromadlar ro‘yxatida asosiy biznesi bo‘lgan, jumladan saqlash xizmatlari daromadi 48.365 million dollarni tashkil etadi.

Shunday qilib, BitGo’ning birinchi yarim yillik haqiqiy biznes daromadi 84.221 million dollar, boshqa daromadlar bilan birga jami daromad taxminan 105.6 million dollar, sof foyda 12.581 million dollar, sof foyda marjasi taxminan 11.9%. 2024 yil birinchi yarim yillik ko‘rsatkichlari: biznes daromadi 54.505 million dollar, jami daromad 94.455 million dollar, sof foyda 30.905 million dollar, sof foyda marjasi 32.7%.

Ma’lumotlarga ko‘ra, BitGo’ning daromadi doimiy ravishda oshmoqda, zarar qisqarib bormoqda, lekin hali ham foydaga chiqilmagan. BitGo’ning asosiy biznesi bo‘lgan obuna va xizmat daromadlari umumiy daromad ichida uchta davrda mos ravishda 57.4%, 53.7%, 67% ulushni tashkil etgan, mutlaq qiymatlari esa mos ravishda 48.365 million dollar, 40.9 million dollar, 36.543 million dollar. Qolgan boshqa operatsion daromadlar mutlaq qiymatlari esa mos ravishda 35.856 million dollar, 35.213 million dollar, 17.962 million dollar.

Shunga ko‘ra, BitGo savdo, staking va boshqa xizmat daromadlari joriy yil birinchi yarmida o‘sish ko‘rsatmagan, xizmat daromadlari esa 10% dan 20% gacha o‘sishda davom etmoqda. Keyingi davrlarda operatsion daromadlar ichida xizmat daromadlari o‘sish to‘sig‘ini yenga oladimi va boshqa xizmat daromadlari sezilarli o‘sishga erishadimi, bunga e’tibor qaratish lozim, xarajatlar bo‘yicha esa muhim jihatlar yo‘q.

Boshqa daromadlar bo‘yicha eng asosiysi kompaniya egaligidagi kriptovalyutalarning narxi o‘zgarishi, shuningdek, goodwill amortizatsiyasi va aktivlarni sotishdan olingan foyda yoki zarar. Masalan, 2024 yilda Brassica nomli muqobil investitsiya xizmatlari kompaniyasini sotib olishdan goodwill amortizatsiyasi hisobga olingan, shuningdek, WBTC yechimiga oid aktivlarni sotishdan foyda olingan, albatta, asosiy qismi BitGo zaxira aktivlarining narxi o‘zgarishidan kelib chiqqan. Kompaniyaning egaligidagi raqamli aktivlar qiymati oshishi orqali foydani ijobiyga chiqarish Web3 kompaniyalari uchun odatiy hol.

Biznes ma’lumotlarini tushuntirib bo‘ldik, endi aktivlar va majburiyatlar holatiga nazar tashlaymiz.

Aktivlar va majburiyatlar holati yuqoridagi mantiqqa o‘xshash, mijozlarga saqlash uchun yordam sifatida ko‘rsatilgan stablecoin zaxira aktivlari va garovlarni chiqarib tashlaganda, BitGo’ning aktivlari taxminan 639 million dollar, majburiyatlari esa 277 million dollarni tashkil etadi, shunday qilib BitGo’ning aktiv-majburiyatlar nisbati taxminan 43.3%, bu esa barcha ma’lumotlar asosida hisoblangan 89.3% dan ancha yaxshi va oqilona majburiyatlar doirasida.

BitGo taqdim etgan ma’lumotlarga ko‘ra, tuzatilgan EBITDA (soliq, foiz, raqamli aktivlar qiymati o‘zgarishi va boshqa ko‘rsatkichlar chiqarib tashlangan, faqat biznesga e’tibor qaratilgan) 2024 yil birinchi yarmi, 2024 yil ikkinchi yarmi va 2025 yil ikkinchi yarmida mos ravishda -1.913 million dollar, 5.192 million dollar, 6.864 million dollarni tashkil etgan. Bu ko‘rsatkichdan BitGo biznesi doimiy o‘sishda deb hisoblash mumkin, biroq birinchi qismda hisoblab chiqqan ma’lumotlarga ko‘ra, raqamli aktivlar tebranishidan kelib chiqadigan potentsial yo‘qotishlarni hedj qilish moliyaviy xizmat ko‘rsatuvchi kompaniya uchun asosiy ko‘nikma hisoblanadi. Shu sababli, muallif fikricha, BitGo’ning moliyaviy xizmatlari yanada takomillashtirilishi kerak.

BitGo mijozlari soni 2024 yil 30 iyun holatiga ko‘ra 4600 tadan oshgan, so‘nggi ikki yarim yilda yillik murakkab o‘sish sur’ati 81.2% ni tashkil qilgan, biroq mijozlar sonining keskin o‘sishi daromad ko‘rsatkichlarida shuncha o‘sishni ta’minlamagan.

Umuman olganda, biz BitGo’ning moliyaviy holati tashqi ko‘rinishidan ko‘ra ancha yaxshi, aktiv va majburiyatlar nisbati ham oqilona diapazonda. Biroq, sarmoya tashkilotlari eng ko‘p yoqtiradigan yirik 2B biznes sifatida, BitGo’ning biznes o‘sishi nisbatan sekin, kelajakda ham o‘sish imkoniyati cheklangan bo‘lishi mumkin, yetarlicha jozibador yangi bizneslar qo‘shilmaguncha, BitGo bozor qiymatining o‘sish salohiyati katta emas.