Hyperliquid ning kelib chiqishi (ikkinchi qism): Unib chiqish

Chainfeeds sharhi:

HyperEVM dagi aktivlar hali ham HYPE ning qayta chiqarilish kanali bo‘lib qolmoqda, mustaqil ekotizimga aylanish uchun hali uzoq yo‘l bor.

Maqola manbasi:

Maqola muallifi:

Zuo Ye

Fikrlar:

Zuo Ye: Hyperliquid market-meykerlar bilan ittifoq tuzib, HyperCore uchun dastlabki likvidlikni ta’minladi, biroq bularning barchasi $HYPE ga bo‘lgan umid asosida qurilgan — market-meykerlar tokenlar orqali uzoq muddatli foyda ulushini olishadi. HyperBFT tugunlarini kengaytirish usuli — pozitsiyani almashtirish bo‘lib, jamg‘arma token ulushlarini bosqichma-bosqich market-meyker tugunlariga o‘tkazadi va ularning uzoq muddatli majburiyatlarini manfaatlar orqali bog‘laydi. Natijada, $HYPE Hyperliquid ning asosiy majburiyatiga aylanadi va bir vaqtning o‘zida market-meykerlar, HLP va token egalari ehtiyojini qondirishi kerak. Biroq, bu uch guruhning talab va manfaatlari bir-biriga mos kelmaydi: agar $HYPE narxi uzoq muddat davomida o‘zgarmasa, chakana investorlar sotib yuboradi va bu market-meykerlar uchun zarar keltiradi; agar narx keskin oshsa, katta investorlar foyda olish uchun sotib, tizimli xavf tug‘dirishi mumkin. Shuning uchun, jamoa $HYPE ni taxminan $50 atrofida tebranishiga imkon beradi, bu narxda ham o‘sish imkoniyati saqlanadi, ham ayiq bozorda pastga tushish xavfi kamayadi. Hyperliquid strategiyasi likvidlikni to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotish emas, balki uni xavfsiz aktiv sifatida taqdim etib, tugunlarning ishonchi va majburiyatini olishdan iborat. Xavfsizlikka asoslangan bu sotuv mantiqi HyperEVM ishga tushishidan oldingi muhim o‘tish davri bo‘lib, kelajakdagi token iqtisodiy tizimiga asos yaratadi. Hyperliquid HyperCore da CEX likvidligini muvaffaqiyatli ko‘chirgandan so‘ng, ochiq blokcheyn arxitekturasini qurishni boshladi va $HYPE endi faqat rag‘batlantiruvchi token emas, balki haqiqiy iste’mol ssenariylariga ega bo‘lishga intilmoqda. Biroq, App Capital ma’lumotlariga ko‘ra, HyperEVM dagi kapital oqimi asosan $HYPE ning qayta chiqarilishi va hosila aktivlardan kelmoqda, ekotizim hali mustaqil ichki aylanishni shakllantirmagan. LST, kredit va daromad protokollari asosan $HYPE atrofida qurilgan, DEX kabi neytral infratuzilmalar esa hajmni oshira olmayapti. Masalan, Kinetiq — bu zanjirdagi qayta chiqaruvchi bo‘lib, $HYPE ni o‘rab LST, kredit va steyblkoin xizmatlarini rivojlantiradi, shu bilan birga HyperBFT tuguni sifatida protokol daromadlarini taqsimlashda ishtirok etadi. Taqqoslash uchun, HyperEVM ning asosiy DEXi — HyperSwap TVL atigi 44 million dollar atrofida, bu esa asosiy blokcheynlarning likvidlik darajasidan ancha past. Bu shuni anglatadiki, HyperEVM hozircha $HYPE ning leveraj kuchaytiruvchisi bo‘lib qolmoqda, mustaqil ekotizim emas. Hyperliquid Ethereum dagi ochiq o‘sish modelini takrorlashni istasa, $HYPE ni qayta sotib olishdan haqiqiy iste’molga o‘tkazishi kerak, ya’ni protokol ishlatilishi va savdo faoliyati orqali ijobiy aylanish hosil qilishi zarur, aks holda token va likvidlik o‘rtasidagi munosabat bir yoqlama bog‘liqlik bo‘lib qoladi. Hyperliquid tomonidan taqdim etilgan HIP-3 taklifi va CoreWriter System, HyperEVM va HyperCore o‘rtasidagi qiymat ko‘prigini tashkil etadi. HIP-3 foydalanuvchilarga HyperCore da o‘z shartnoma bozorlarini yaratishga imkon beradi, jumladan, prognoz bozori, valyuta va opsionlar va boshqalar, har bir loyiha 500,000 dona $HYPE ni garov sifatida qo‘yishi kerak. Tashqi ko‘rinishda bu markazsizlashtirilgan auktsion mexanizmi bo‘lsa-da, aslida CoreWriter tizimi orqali HyperEVM va HyperCore o‘rtasida aylanuvchi leveraj aloqasini yaratadi — ya’ni ekotizimda yaratilgan $HYPE yana HyperCore ga qaytadi va amalda deflyatsiyani keltirib chiqaradi. Kinetiq tomonidan boshlangan ommaviy moliyalashtirish modeli bu aylanishni yanada kuchaytiradi: loyiha jamoalari auktsionda ishtirok etish uchun mablag‘ yig‘adi, joylashtirilgandan so‘ng $HYPE orqali komissiya to‘laydi va daromadning 50% ini Hyperliquid ga beradi; agar qoidabuzarlik yuz bersa, garovdagi $HYPE musodara qilinadi. Shu tarzda, HyperEVM dagi savdo harakatlari oxir-oqibat HyperCore ning qiymatini qo‘llab-quvvatlashga aylanadi. Aytish mumkinki, Hyperliquid ochiq kirish huquqi + majburiy garov mexanizmi orqali token qiymatini yopiq aylanishda kuchaytirishga erishdi. HIP-3 nafaqat $HYPE ning iqtisodiy modelini qayta belgiladi, balki Hyperliquid ni yagona moslashtiruvchi tizimdan blokcheyn + birja aralash shakliga olib chiqdi va uni keyingi Binance uslubidagi platformaga aylanishi uchun strukturaviy asos yaratdi.