Bozor sezilarli orqaga chekinishga duch kelmoqda, bu safar bu tsiklning o‘rtasi yoki oxirimi?

Muallif: Chloe, ChainCatcher

 

Noyabr oyining atigi to‘rt kuni o‘tdi, ammo kripto bozori allaqachon sezilarli pasayishni boshdan kechirdi, bitcoin o‘tgan oy davomida deyarli 13% ga tushib, avvalgi eng yuqori nuqtadan 104 ming dollar atrofida orqaga qaytdi va narx bir necha bor tebrandi. ETH narxi ham xuddi shu davrda deyarli 20% ga tushdi. Ushbu pasayish fonida bozor kayfiyati asosan xavotirli, ko‘pchilik “bu tubmi?”, “bozor to‘liq ayiq bozoriga o‘tdimi?” deb so‘ramoqda. Bu safargi pasayish haqiqiy cho‘qqidan orqaga qaytishmi yoki bozor hali tong oldi qorong‘ulikda turibdimi?

ChainCatcher soha mutaxassislari, tahlilchilari, treyderlari va institutsional investorlarining turli nuqtai nazardan bergan sharhlarini jamladi. Turli tomonlar bu safargi bozor pasayishini qanday baholamoqda?

Bozor OG’lari katta foyda bilan pozitsiyalarini yopmoqda

Enflux CoinDesk’ga bergan hisobotida, likvidlik kriptovalyutalardan chiqib, AI va moliyaviy texnologiyalar yetakchiligidagi an’anaviy moliyaga qaytayotganini ta’kidladi. Enflux’ning fikricha, Wall Street navbatdagi o‘sish bosqichiga tayyorlanmoqda, bu esa likvidlik va infratuzilma investitsiyalari bilan qo‘llab-quvvatlanadi, kriptovalyutalar esa haqiqiy tub qayerdaligini sinovdan o‘tkazishda davom etadi.

QCP Capital esa yaqindagi pasayish makro omillar bilan unchalik bog‘liq emas deb hisoblaydi. Aksincha, bitcoin’ning “veteran” egalari uzoq muddatli o‘sishdan so‘ng foyda olishmoqda va Kraken kabi birjalar orqali katta miqdorda BTC sotishmoqda. On-chain ma’lumotlarga ko‘ra, o‘tgan oy davomida taxminan 405,000 BTC’ning uzoq muddatli ta’minoti harakatga kelgan, biroq narx hanuz 100,000 dollar chegarasidan yuqorida turibdi. QCP shunday deydi: “Bozor muhim qo‘llab-quvvatlash darajasini buzmasdan an’anaviy ta’minotni o‘zlashtirdi”, va ular xususan, kredit yelkasining pastligi va moliyalashtirish stavkalari barqarorligini ta’kidlashdi.

Mashhur Wall Street bozor tahlilchisi Jordi Visser ham xuddi shu fikrda: “Qiyinchiliklar haqiqat, ochiq aytganda, hozir kripto bozoridagi kayfiyat juda yomon.” Ammo Jordi Visser bitcoin hozir “jim IPO” jarayonini boshdan kechirmoqda deb hisoblaydi.

U ta’kidlaydiki, hozirgi narx konsolidatsiyasi muvaffaqiyatsizlik belgisi emas, balki dastlabki egalarning foyda olishining tabiiy jarayoni. Visser tushuntiradi: “Galaxy Digital bosh direktori Mike Novogratz yaqinda o‘tgan moliyaviy hisobot konferensiyasida kompaniya bir mijoz uchun 9 milliard dollarlik bitcoin sotganini oshkor qildi, bu esa OG’lar tartibli chiqib ketayotganini ko‘rsatadi.”

Bu jarayon an’anaviy IPO’dan keyingi blokirovka muddati tugashiga o‘xshaydi, dastlabki investorlar vahima bilan emas, balki tartibli tarzda o‘z pozitsiyalarini taqsimlashmoqda. “Ular juda sabrli, bu lahzani yillar davomida kutishdi.” U bitcoin va riskli aktivlar o‘rtasidagi korrelyatsiyaning uzilishi aynan shu faktni tasdiqlaydi, agar bu makro omillar bilan bog‘liq bo‘lsa, bitcoin riskli aktivlar bilan birga tushishi kerak edi, lekin hozir bozor ajralmoqda.

Bitcoin odatdagi halvingdan keyingi harakatni davom ettirmoqda, narx o‘sishi mumkin

“Rich Dad Poor Dad” muallifi Robert Kiyosaki yana bir bor inqiroz ogohlantiruvini berdi: “Katta inqiroz boshlandi, millionlab odamlar yo‘q bo‘ladi, o‘zingizni himoya qiling, kumush, oltin, bitcoin, ethereum sizni himoya qiladi.” Biroq, u 2024 yil noyabridan 2025 yil oktabrigacha shunga o‘xshash 30 ga yaqin inqiroz ogohlantiruvini bergan. cryptonews bu haqda hazillashib, hozir bozor haqiqatdan ham yomon, lekin Robertning natijalari ham yaxshi emas, tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, bozor harakati ko‘pincha uning bashoratlariga zid bo‘ladi.

 

StealthEx bosh direktori Maria Carola esa, bozor xavfi hanuz yuqori bo‘lsa-da, bozor avvalgi sikllarga qaraganda kuchliroq ko‘rinmoqda, deb hisoblaydi. Biroq, u ogohlantiradiki, hozirgi bozor avvalgi sikllarga qaraganda likvidroq, shuning uchun keskin flash crash hodisalari kamroq uchraydi, ammo asosiy LP’larning likvidlikni olib chiqishi, kutilmagan makro voqealar yoki tartibga soluvchi zarbalar kabi tizimli xavflar hanuz katta tebranishlarni keltirib chiqarishi mumkin.

TEN Protocol hammuassisi va mahsulot rahbari Cais Manai ta’kidlaydiki, ethereum’ning tiklanishi makro sharoitlar o‘zgarishiga bog‘liq, agar Federal Reserve “dovish” siyosatga o‘tsa va riskga moyillik qaytsa, biz tez orada ETH 4,500 dollarga tezda qaytishini ko‘rishimiz mumkin, ayniqsa ETF’ga kirimlar sog‘lom bo‘lsa.

SynFutures bosh direktori Rachel Lin esa nisbatan optimistik baho beradi, u aytadiki, oktabrdagi pasayish ehtimol bozorning navbatdagi o‘sish bosqichi uchun poydevor bo‘lishi mumkin. U bunday pasayishlar ko‘pincha katta siklning o‘rtasi bo‘lishini ta’kidlaydi. U 11-noyabrda “barqarorlik + ehtiyotkor optimizm” bosqichiga o‘tilishini kutmoqda, agar bitcoin odatdagi halvingdan keyingi harakatni davom ettirsa, 2025 yil oxiriga kelib bitcoin 120 mingdan 150 ming dollargacha ko‘tarilishi mumkin.

Treyderlar fikri: AQSh hukumati faoliyati tiklansa, tong yorishadimi?

@CatoKt4 fikricha, pasayishning asosiy sababi likvidlik siqilishi bosqichida bozor yana “qon yo‘qotdi”, asosiy sabab esa AQSh hukumati faoliyati to‘xtatilgan davrda Moliya vazirligining umumiy hisob raqami (TGA) bozorga mablag‘ chiqarolmaydi, hukumat faoliyati to‘xtaganda bu havza faqat kirim qiladi, chiqim bo‘lmaydi va natijada bozor likvidligi katta miqdorda so‘riladi.

O‘sha kechasi AQSh davlat obligatsiyalarining 3 oylik va 6 oylik muddatlari bo‘yicha auksion o‘tkazildi, umumiy hajmi 163 milliard dollar, haqiqiy auksion miqdori esa 170.69 milliard dollar bo‘ldi, Federal Reserve SOMA hisobining qayta investitsiya hajmi (7.69 milliard dollar) chiqarib tashlanganda, 163 milliard dollar moliyaviy bozorga chiqarilib, obligatsiyalar sotib olishga yo‘naltirildi. Oddiy davrda bunday hajmdagi obligatsiya auksioni riskli aktivlarga unchalik ta’sir qilmaydi, ammo likvidlik allaqachon siqilgan maxsus davrda, 163 milliard dollar bozor uchun sezilarli zarba bo‘ldi.

Bundan tashqari, Federal Reserve “hawkish” chiqishlari sababli dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirish ehtimoli 69.8% dan 67.5% ga tushdi, bu esa bozorning foiz stavkalarini pasaytirishga bo‘lgan ishonchini pasaytirdi.

@Trader_S18 esa Goldman Sachs va Citi’ning so‘nggi hisobotlariga tayanib, hukumat faoliyati ikki hafta ichida tiklanishini ta’kidlaydi. Goldman Sachs bu safargi to‘xtash yakuniga yetganini, eng ehtimoliy ssenariy noyabrning ikkinchi haftasida byudjet kelishuvi bo‘lishini kutmoqda. U so‘nggi ikki haftadagi savdo strategiyasini quyidagicha taklif qiladi: 7-noyabrgacha BTC 107k-111k oraliqda tub hosil qiladimi, 12-noyabrgacha BTC 112k dan yuqoriga chiqib, shu yerda mustahkam tursa, pozitsiyani oshirish mumkin, noyabr o‘rtalarida hukumat ochilsa, BTC 124-126k oldingi cho‘qqiga chiqishi mumkin.

U bu vaziyatni shunday baholaydi: hukumat faoliyati to‘xtashi yashirin foiz stavkasi oshishiga teng, shuning uchun teskari o‘ylasak, tashqi muhit shunchalik og‘ir bo‘lsa-da, bozor atigi shuncha pasaydi, bu juda yaxshi natija. Foydalanuvchilarga yana bir-ikki hafta sabr qilishni tavsiya qiladi, AQSh hukumati ochilgach, Moliya vazirligi o‘zining ulkan TGA naqd balansini (900 milliard dollar) bank tizimiga qayta kiritishni boshlaydi, bu yashirin miqdoriy yumshatishga teng bo‘ladi va yaxshi kunlar boshlanadi.

@TXMCtrades fikricha, bozor birgalikda cho‘qqi deb baqirsa, bu hali cho‘qqi emasligini ko‘rsatadi, chunki haqiqiy cho‘qqi hech kim kutmaganda, barcha tokenlar jinnilik bilan o‘sayotganda yuz beradi. Bu safar faqat bir nechta yirik tokenlar o‘sdi, boshqalari pastda, bu bozor ishtiyoqi hali eng yuqori nuqtaga yetmaganini, bull bozor tugamaganini ko‘rsatadi.

@TraderNoah butun kripto sohasiga nisbatan keskin tanqid va ehtiyotkor optimizm bildirdi, u bozor bir necha yillik harakatdan so‘ng “qabul qilib bo‘lmaydigan haqiqatlarni” ko‘tara olishini aytadi: birinchidan, hozirgi narxlar arzon emas, ayrim tokenlar 80% ga tushgan bo‘lsa ham, yomon ishlayotgan aktivlar shunday bo‘lishi kerak, chunki ular aslida qiymatga ega emas; ikkinchidan, sohada 80% dan ortiq odam boshqa sohalarga nisbatan malakaga ega emas, vaqt o‘tishi bilan ular tabiiy ravishda yo‘qoladi; uchinchidan, fondlar umuman yomon ishlamoqda, u kripto sohasining tarixan jiddiy qabul qilinmasligining sababi spekulyatsiya va yetuklik yetishmasligi ekanini ta’kidlaydi.

Lekin Noah kelajakka optimistik qaraydi, chunki 2021 yilgi bull bozoridan keyingi haddan tashqari xatti-harakatlar (masalan, pufak va past sifatli loyihalar) nihoyat birma-bir yo‘q qilinmoqda, bu qisqa muddatda og‘riq keltirsa ham, hatto ko‘pchilik bozor ishtirokchilarining “yo‘q bo‘lishiga” olib kelsa ham, bu sohaning muvaffaqiyat va yetuklik sari og‘riqli o‘zgarishidir.

@CredibleCrypto esa bozor 4 trillion dollar kapitalizatsiyada cho‘qqiga chiqmaydi, deb qat’iy ishonadi. “2020 yildan beri men bir necha bor aytganman, bu sikl tugashidan oldin jami kapitalizatsiya kamida 10 trillion dollar bo‘ladi, hozirgacha shu fikrimda turibman, 4 trillion dollar bo‘lganida hech narsani sotmayman.”

@Ashcryptoreal tarixiy taqqosish orqali optimistik istiqbolni ta’kidlaydi, u 2024 yil noyabr boshida bitcoin 71 ming dollardan 66 ming dollarga keskin tushganini eslatadi, o‘shanda hamma bozor tugadi deb o‘ylagan, ammo atigi 45 kun ichida 60% ga o‘sib 108 ming dollarga yetgan; xuddi shu davrda 4-noyabrdan 15-dekabrgacha ETH 75% ga, boshqa tokenlar umumiy kapitalizatsiyasi 138% ga oshgan, ko‘plab kichik tokenlar ikki oy ichida 5-10 barobar o‘sib, bozor qisqa vaqt ichida portlovchi parabolik daromad bera olishini ko‘rsatgan. Hozir ham 2025 yil noyabr boshida pasayish kuzatilmoqda, u shunday deydi: “Barcha ma’lumotlar ijobiy, jumladan Fed dekabrda foiz stavkalarini pasaytirishi, miqdoriy siqilish (QT) 1-dekabrda tugashi, miqdoriy yumshatish (QE) boshlangan (Fed obligatsiyalar sotib olmoqda), AQSh-Xitoy savdo kelishuvi imzolangan, oltin narxi cho‘qqiga chiqqan, AQSh fond bozori yangi rekord o‘rnatgan.”

U kripto narxlari manipulyatsiya qilinib, sun’iy past darajada ushlab turilganiga qat’iy ishonadi, global likvidlik yetarli, boshqa aktivlar o‘sayotgan bir paytda kripto bozori tugadi degan fikrni qabul qilmaydi, shuning uchun tokenlarni qat’iy ushlab, sabr bilan kutishni tanlaydi, jarayon oson bo‘lmasa-da, kripto bozoriga sarmoya kiritgan har kim xavfni biladi.

Oxirida, har xil tomonlar bu safargi pasayish sababini turlicha izohlamoqda: kimdir mablag‘lar an’anaviy bozorga o‘tyapti desa, boshqalar dastlabki egalarning foyda olishini, yana boshqalar hukumat faoliyati to‘xtashi likvidlik siqilishiga olib keldi, deb hisoblaydi. Aniq narsa shuki, bozor hozir muhim kutish davrida, jumladan AQSh hukumati qayta ishga tushishi va Federal Reserve siyosatining o‘zgarishi, va inkor qilib bo‘lmaydiki, bitcoin asosiy ko‘rsatkichlari har qachongidan kuchliroq, tarixiy ma’lumotlarga ko‘ra, bitcoin’ning uchinchi chorakdagi o‘rtacha daromadi hanuz musbat, 6.05% ga yetgan. So‘nggi yillarda noyabr bitcoin uchun eng kuchli oy bo‘lib, so‘nggi 12 yil ichida o‘rtacha o‘sish 42% ni tashkil qilgan.

Va bu pozitsiyalarni markazlashgan holdan tarqoq holga o‘tishi ehtimol bitcoin’ning tajriba bosqichidan uzoq muddatli aktivga aylanishi uchun zarur o‘tish davridir.