Vahima qilmang, bozordagi haqiqiy asosiy yo‘nalish hanuz likvidlikdir

Asl muallif: @RaoulGMI
Tarjima: Peggy, BlockBeats

Tahririyatdan: Bozor vahima ichida, likvidlik qisqarib, aktivlar aylanishi sustlashganda, optimistik qarashlar ko‘pincha mos kelmaydi. Ushbu maqola teskari nuqtai nazarni taklif qiladi: agar global likvidlik hamon hamma narsani belgilovchi makro o‘zgaruvchi bo‘lsa, unda qarzlarni qayta moliyalashtirish davrining qayta boshlanishi navbatdagi “likvidlik to‘lqini”ni keltirib chiqarishi mumkin. Bu vaqt va sabr o‘rtasidagi o‘yin — “og‘riq”dan so‘ng, ehtimol, o‘sishni qayta boshlash nuqtasi aynan shu bo‘lishi mumkin.

Quyida asl matn:

Bozorning asosiy ssenariysi

Bilaman, hozir deyarli hech kim optimistik fikrlarni eshitishni istamaydi.

Bozorda vahima, hamma bir-birini ayblamoqda. Lekin “Valhalla”ga olib boradigan yo‘l, aslida, allaqachon uzoq emas.

Agar global likvidlik hozirgi eng muhim makro omil bo‘lsa, biz faqat unga e’tibor qaratishimiz kerak.

Eslab qoling! Bozordagi haqiqiy asosiy ssenariy — bu 10 trillion dollarlik qarzning doimiy qayta moliyalashtirilishi. Qolgan hamma narsa — ikkinchi darajali ssenariy. Kelgusi 12 oy ichidagi o‘yin to‘liq shu atrofida aylanadi.

Hozirda, hukumat faoliyati to‘xtab qolgani sababli, Moliya vazirligining TGA hisobida tezda naqd pul to‘planmoqda, lekin uni sarflash imkoni yo‘q, natijada likvidlik keskin qisqarib bormoqda. Bu revers repo orqali qoplanmaydi (chunki u qism likvidlik allaqachon chiqarib yuborilgan), va kvantitativ qisqarish (QT) hamon likvidlikni siqib chiqarmoqda.

Bu bevosita bozorlarga, ayniqsa likvidlikka eng sezgir bo‘lgan kripto aktivlarga zarba bermoqda.

An’anaviy aktivlarni boshqaruvchi institutlar bu yil ko‘rsatkichlari bo‘yicha benchmarkdan ortda qolmoqda, bu so‘nggi yillardagi eng yomon natija. Endi ular majburan “o‘sishga quvib yetish”ga harakat qilmoqda, natijada texnologik aksiyalar kripto aktivlarga nisbatan barqarorroq bo‘ldi. 401K fondlariga kirayotgan mablag‘lar ham ma’lum darajada yordam bermoqda.

Lekin agar bu likvidlik tanqisligi uzoq davom etsa, fond bozori ham pasayishdan qochib qutula olmaydi.

Biroq, hukumat faoliyati tiklangach, AQSh Moliya vazirligi bir necha oy ichida yana 250 milliarddan 350 milliard dollargacha sarf qiladi, kvantitativ qisqarish ham to‘xtaydi, balans nominal ravishda yana kengayadi.

Likvidlik qayta kirib kelishi bilan, dollar yana zaiflashishi mumkin.

Bojsiz savdo muzokaralari ham yakunlanadi, siyosiy noaniqlik asta-sekin bartaraf bo‘ladi.

Shu bilan birga, davlat obligatsiyalarining doimiy chiqarilishi banklar, pul bozori fondlari va hatto stablecoin tizimi orqali bozorga ko‘proq likvidlik olib kiradi.

Keyingi bosqichda, foiz stavkalari pasayishda davom etadi. Faoliyat to‘xtashi natijasida iqtisodiy sekinlashuv foizlarni pasaytirish uchun asos bo‘ladi — lekin bu iqtisodiy inqirozni anglatmaydi.

Regulyatsiya borasida, SLR (qo‘shimcha leveraj normasi) o‘zgartirilishi bank balanslarida ko‘proq joy ochadi va kredit kengayishini qo‘llab-quvvatlaydi.

“CLARITY Act” ham qabul qilinishi mumkin, bu banklar, aktivlarni boshqaruvchi institutlar va korporatsiyalar uchun kripto aktivlarni keng ko‘lamda qabul qilish uchun zarur regulyativ asosni ta’minlaydi.

Va o‘sha “Uluğ rag‘batlantirish paketi” (The Big Beautiful Bill) iqtisodni yanada rag‘batlantiradi va 2026 yil oraliq saylovlari uchun kuchli o‘sish muhitini yaratadi.

Butun tizim bitta maqsad sari qayta qurilmoqda: kuchli iqtisod va gullab-yashnayotgan bozorli 2026 yil sari.

Shu bilan birga, Xitoy balansini kengaytirishda davom etadi, Yaponiya esa yenni qo‘llab-quvvatlash va fiskal rag‘batlantirish choralarini ko‘radi.

Foiz stavkalari pasayishi va bojxona noaniqligi yo‘qolishi bilan, AQSh ishlab chiqarish sektori (ISM indeksi) ham tiklanadi.

Shunday ekan, hozirgi eng muhim narsa: bu “og‘riq oynasi”dan (Window of Pain) o‘tib olish.

Uning narigi tomonida esa “likvidlik to‘lqini” kutmoqda.

Har doim o‘sha eski qoidani yodda tuting: hammasini buzib qo‘ymang.

Sabrli bo‘ling, tebranishlarni yengib o‘ting.

Bunday orqaga chekinishlar bull bozorida kam uchramaydi, ularning maqsadi — sizning ishonchingizni sinash.

Agar imkoningiz bo‘lsa, past narxlarda sotib oling.

TD;DR (Bir jumlada xulosa)

Ushbu raqam (likvidlik indeksi) o‘sganda, qolgan barcha raqamlar ham o‘sadi.