Bitcoin ikkinchi bor pastga tushdi, 2026 yil esa joylashish uchun yaxshi imkoniyat bo‘lishi mumkin

Ushbu maqola asosan Bitcoin va AI ning kelajak iqtisodiyotidagi o‘rni hamda ularning xavfli aktivlar bozoriga ta’siri haqida muhokama qiladi va 2026 yil bozor tendensiyalarini bashorat qiladi.

Muallif: Jordi Visser

Tarjima: LlamaC

Bitcoin hamjamiyati uning konsolidatsiyasi va aksiyalarga nisbatan sust ishlashi sababli umidsizlikka tushgan paytda, men “Bitcoinning sokin IPO” maqolasini yozdim va unda Bitcoin boshqa aktivlar tiklanayotganida konsolidatsiyaga tushishi ko‘ngilsiz bo‘lsa-da, bu zaiflik emas, balki zarur tarqatish bosqichi ekanini ta’kidladim. Dastlabki yirik “kitlar” nihoyat o‘z likvidlik voqeasiga erishdi va o‘z ulushlarini ETF va korporativ g‘aznachilik tomonidan yaratilgan chuqur institutsional xaridga tartibli ravishda sotmoqda. Bu an’anaviy IPO dagi blokirovka muddati tugashiga o‘xshaydi – jarayon noqulay va og‘riqli, biroq uzoq muddatda sog‘lomdir.

Bugun esa, konsolidatsiya naqshini buzildi. “Sokin IPO” tarqatilishi chuqurroq teskari harakatga olib keldi, shu bilan birga, chakana investorlar to‘plangan AI spekulyativ aksiyalari boshchiligida aksiyalar bozori ham nihoyat teskari harakatga o‘tdi. Men buni o‘tgan hafta oxiridagi haftalik videomda ta’kidlagan edim. Bu harakat natijasida Bitcoin yil boshidan beri o‘sishdan kichik pasayishga o‘tdi. Kripto hamjamiyatini umidsizlikka solgan kognitiv dissonans endi haqiqiy “bearish” kayfiyat va shubha tusiga kirdi. O‘sha “ozodlik kuni”dagi optimizm go‘yo uzoq o‘tmishda qolib ketgandek. To‘rt yillik sikl tugashi haqidagi muhokamalar kuchaymoqda. “Bitcoin o‘sish imkoniyatini yo‘qotdi” degan gaplar X platformasida yangramoqda, va “bu safar boshqacha” deb o‘ylaganlar ham taslim bo‘lishmoqda.

Joriy kuzda, CMC kripto Fear & Greed indeksi ozodlik kuniga yaqin past darajaga – 15 ga tushdi. Barcha umidlar so‘ngandek. Shuning uchun, “(Ikkinchi qism)”ni e’lon qilish vaqti keldi. Men uchun bu hikoyaning asosiy g‘oyasi ozodlik kunidagidek. Har bir aktiv sun’iy intellekt taraqqiyoti bilan harakatlanmoqda va men barcha investorlar yaqin yillarda ular bir hikoyani o‘tkazib yuborganini anglashini davomli ravishda isbotlayman. Eng sof AI hikoyasi bu – Bitcoin.

Tug‘ilgan kunlari yaqin bo‘lishidan tashqari – Bitcoin whitepaper 2008 yilda, 2009 yildagi Raina–Madhavan–Ng maqolasi esa GPU lar yordamida chuqur o‘rganish tezligini 70 barobar oshirish mumkinligini isbotlagan birinchi ta’sirli tadqiqot bo‘lib, zamonaviy GPU asosidagi mashina o‘rganish davrini boshlab bergan – ikkalasi ham eksponentsial innovatsiyaning bir qismi va bir-birisiz bo‘lishi mumkin emas.

Eksponentsial innovatsiya odamlarning ofisda ishlash yoki umuman ishlash zaruratini kamaytirdi. Eksponentsial innovatsiya boylikning notekis taqsimlanishiga olib keldi, dunyo hukumatlarini defitsitni davom ettirishga majbur qildi va moliyaviy aktivlarni universal asosiy daromad (UBI) shaklida oshirdi. Bugungi UBI hukumatdan keladigan chek emas, balki Universal Beta Income: sizning boyligingiz o‘sadi, chunki tizimda boshqa yo‘l yo‘q. Aktivga ega bo‘lmaganlar esa UBI ning boshqa shakli sifatida transfer to‘lovlarini oladi. Bu biz eshitgan K-tip iqtisodiyotini yuzaga keltiradi va ish o‘rinlari qisqarishi natijasida mehnat kuchi qo‘rquvi va ish haqi bosimi, hukumat UBI si bilan bog‘liq inflyatsiya sababli ko‘pchilik hayot narxining oshishidan g‘azabda. Bitcoin bu yomonlashayotgan vaziyatdan foyda ko‘radi, AI kapitalizm va ochiq bozorlarni yutib yuborishidan oldin u xavfli aktivlar bilan bog‘liq bo‘lib qoladi. Stablecoin lar va AI agentlari birlashganda, pul aylanish tezligi oshadi, lekin kreditga ehtiyoj kamayadi; tokenizatsiya esa ko‘chmas mulk, xususiy qarz, xususiy kapital va venchur kapital kabi markazlashgan, uxlab yotgan aktivlarni 24/7 erkin savdo qilish imkonini beradi va ularning narxini qo‘llab-quvvatlash uchun kerakli kreditni kamaytiradi. AI rivojlanishi bilan deflyatsion bosim paydo bo‘ladi. 2026 yilga kelib, AI dori kashfiyoti, avtonom taksi va AI agentlari yuqori foyda marjasi va tovarlashgan intellekt sababli raqobat kuchayishi natijasida narxlarni oshirishga yordam beradi.

Mana shu ayni damda qiziqarli: odamlar Bitcoin aksiyalar bozoridagi o‘sishga hamnafas bo‘la olmaganidan xavotirda edi, endi esa u kutilganidek harakat qilmoqda. Aksiyalar, ayniqsa, pufakcha bo‘lib ketgan AI konsept aksiyalari teskari harakat qilganda, Bitcoin ham birga pasaymoqda. “Sokin IPO” davridagi chalkashlik endi yo‘qoldi. Bitcoin yana xavfli aktiv sifatida savdo qilmoqda, o‘sish kutilmalari va likvidlik holati bilan bog‘liq. Menimcha, bu yangi o‘sish bosqichini boshlash uchun zarur bo‘lgan xarid kuchi va energiyani yaratadi.

Bu shuni anglatadiki, men 2026 yil manzarasiga qaraganimda, yana uni ko‘raman: notinchlik oxiridagi yorug‘lik. Aprel oyidagi tarif vahimasi qo‘rquvni ko‘ra olganlar uchun xarid imkoniyati yaratganidek, bu safar Bitcoin teskari harakati – kengroq xavfli aktivlar zaifligi bilan birga – navbatdagi katta o‘sish uchun poydevor bo‘layapti.

Bitcoin va aksiyalar birga o‘sganda, bu nega “bullish” signal?

Uzoq vaqtdan beri mavjud bo‘lgan noto‘g‘ri tushuncha: Bitcoin savdosi an’anaviy xavfli aktivlardan mustaqil bo‘lishi kerak. Bu fikrga ko‘ra, Bitcoin raqamli oltin, mavjud tizimga qarshi hedj vositasi, aksiyalar bilan bog‘liq emas. Shuning uchun, agar Bitcoin aksiyalar bozoridagi pasayishda ham pasaysa, demak, nimadadir xato bor.

Bu noto‘g‘ri. Bitcoin xavfli aktiv. Men bu haqda Substack dagi “Ha, Virginia, Bitcoin xavfli aktiv” maqolamda yozganman.

Ha, u qiymat saqlash xususiyatiga ega. Ha, u markazlashmagan. Lekin bozor psixologiyasi va kapital oqimi nuqtai nazaridan Bitcoin yuqori beta koeffitsientli xavfli aktivdek harakat qiladi. ETF xaridorlari Bitcoin ni aksiyalar bilan birga portfellariga qo‘shadi, portfel xavfini kamaytirganda esa Bitcoin ham aksiyalar bilan birga sotiladi. Chakana treyderlar bir xil mablag‘ bilan kripto va aksiyalar savdo qiladi. Hatto valyuta qadrsizlanishidan xavotirda bo‘lganlar ham iqtisod kuchli va pul oqimi yaxshi bo‘lsa, faolroq sotib olishadi.

Shuning uchun Nasdaq indeksi pasayganda, Bitcoin ham pasayadi. AI aksiyalari zarba yeganda, Bitcoin ham zarba oladi. Bu nuqson emas, xususiyat. Uning egalari bazasi nuqtai nazaridan bu mantiqiy.

Mana shuning uchun bu “bullish”: agar Bitcoin xavfli aktivlar bilan birga harakat qilsa, uning istiqboli ham xavfli aktivlar istiqboliga bog‘liq. Demak, Bitcoin kelajagini tushunish uchun aksiyalar bozorining kelajagini tushunishimiz kerak.

Men sizga aytaman, nega men xavfli aktivlar 2026 yilgacha kuchli bo‘lishiga juda ishonaman.

2026 yil manzarasi: fiskal, monetar va AI ning uyg‘unligi

Bozor tashvishlar fonida o‘sadi. Bugun bu tashvish devori AI pufagi, iqtisodiy retsessiya xavoti va kripto pessimizmi bilan qurilgan. Lekin 2026 yil istiqboli hanuz hayratlanarli.

Fiskal qo‘llab-quvvatlash davom etmoqda. Infratuzilma qonuni, “Chip Act” va “Inflation Reduction Act” qog‘ozdagi gap emas, ular trillionlab dollar sarf-xarajat rejalari bo‘lib, haqiqiy iqtisodiy faoliyat va defitsit yaratmoqda. Bu “katta va chiroyli” paket oraliq saylovlar oldidan ilgari surildi. Ma’lumot markazlari misli ko‘rilmagan tezlikda qurilmoqda, yarimo‘tkazgich zavodlari qad ko‘tarmoqda, elektr infratuzilmasi yangilanmoqda.

Federal Reserve da foiz stavkalarini pasaytirish uchun joy bor. Hozir inflyatsiya nazorat ostida. Joriy yilda ish haqi, uy-joy va neft narxlari bosim ostida, shuning uchun tariflarning ta’siri ko‘rinishi bilan, mehnat bozori zaifligiga nisbatan inflyatsiya boshqariladigan darajada qoladi. AI deflyatsion kuch ham, mehnat kuchini zaiflashtiruvchi kuch hamdir.

AI yutuqlari yaqin. O‘tgan yili AI rivoji hayratlanarli tezlikda bo‘ldi. Tez orada asosiy e’tiborni tortadigan, haqiqiy dunyoda muhim yutuqlarni ko‘ramiz:

• AI dori kashfiyoti: AI tomonidan topilgan birinchi dori vositalari klinik sinov bosqichiga yaqin. Bu sohada ijobiy yangiliklar olsak, sog‘liqni saqlash va iqtisodiy unumdorlikka ta’siri hayratlanarli bo‘ladi. Noyabr oyidan buyon farmatsevtika aksiyalari so‘nggi 30 yildagi eng yaxshi o‘sish oyini boshdan kechirmoqda. Har bir farmatsevtika kompaniyasi AI ni R&D ga integratsiya qilish uchun musobaqalashadi. AI sog‘liqni saqlash sohasiga milliardlab dollar oqadi.
• Avtonom avtomobillar: Ko‘p yillik “besh yillik va’da”lardan so‘ng, biz burilish nuqtasiga yetdik. Waymo kengaymoqda. Tesla FSD doimiy takomillashmoqda. Xitoy kompaniyalari keng ko‘lamda avtonom taksilarni joriy qilmoqda. 2026 yilda avtonom avtomobillar yirik shaharlarda asosiy oqimga aylanganda, humanoid robotlar haqidagi taxminlar portlaydi.
• AI agentlari va unumdorlik: Murakkab vazifalarni mustaqil bajara oladigan AI agentlari korporativ dasturiy ta’minot, mijozlarga xizmat va ijodiy sohalarda keng tarqaladi. Bu unumdorlikka ulkan ta’sir qiladi va butun iqtisodiyotda foyda marjasini kengaytiradi. AI barcha sohalarni samaraliroq, unumdor va foydaliroq qiladi.

Ishlab chiqarish kengaymoqda. AI infratuzilmasi qurilishi AQSh ishlab chiqarishini qayta tiklamoqda. Ko‘p yillik qisqarishdan so‘ng, ishlab chiqarish jonlanmoqda. Ishonchim komilki, yuqoridagi katalizatorlar ta’sirida 2026 yilda PMI (sotib olish menejerlari indeksi) oshadi. Tarixan, PMI o‘sganda kripto, ayniqsa altcoin lar juda yaxshi natija ko‘rsatgan.

“Bearish”lar “AI pufagi!” deb baqiradi. Balki shundaydir. Lekin pufak qancha davom etishi va qanchalik baland ko‘tarilishi har doim hammaning kutganidan oshadi. Internet pufagi 1997 yilda baholar birinchi marta “aqldan ozgan” bo‘lganda emas, balki uch yil o‘tib, 2000 yil martda cho‘qqiga chiqdi. 1994 yil oxiridan 1999 yil oxirigacha QQQ nomi bilan mashhur Nasdaq 100 indeksi 800% ga oshdi. QQQ so‘nggi besh yilda 100% ga ham o‘smadi. Internet pufagi bilan solishtirganda, bu umuman pufak emas. Agar biz AI pufagida bo‘lsak, bu faqat erta yoki o‘rta bosqich. Ommaviy auditoriya hali to‘liq kirgani yo‘q. Qismlaringiz hali Thanksgiving dasturxonida AI aksiyalari haqida so‘ramaydi. Bu keyin bo‘ladi, va men kriptoga ishonaman.

Pufakning yorilishi uchun katalizator kerak, odatda bu Federal Reserve iqtisod zaiflashganda agressiv qisqarish siyosatini boshlaganda yuz beradi. Lekin Federal Reserve qisqarishni allaqachon tugatdi. Ular ehtimol 2026 yilda foizlarni pasaytirishni boshlaydi, yangi qisqarish bosqichini emas. Demak, odatdagi katalizator yo‘q.

Bitcoinning 2026 yil katalizatorlari

Agar xavfli aktivlar 2026 yilda kuchli natija ko‘rsatsa, yuqori beta koeffitsientli xavfli aktiv sifatida Bitcoin ham bozorni ancha ortda qoldirishi kerak. Lekin Bitcoin uchun o‘ziga xos katalizatorlar ham bor, bu uning istiqbolini yanada jozibador qiladi.

Clarity Act: Yillar davomida tartibga solishdagi noaniqlik kripto rivojlanishini to‘xtatib turdi. Clarity Act 2025 yil oxiri yoki 2026 yil boshida qabul qilinishi kutilmoqda, u aniq tartibga solish doirasini beradi, yurisdiktsiyani belgilaydi va institutsional investorlarni to‘xtatib turgan huquqiy noaniqliklarni bartaraf qiladi. “Biz tartibga solish aniqligini kutyapmiz” deganlar, jumladan eng yirik aktiv boshqaruvchilar va pensiya fondlari, nihoyat aktivlarni joylashtirishga ruxsat oladi. Kutilayotgan kapital oqimi bilan solishtirganda, hozirgi ETF oqimi hech narsa emas.

Tokenizatsiya kengaymoqda: Yirik moliyaviy institutlar davlat obligatsiyalari, ko‘chmas mulk, tovarlar va aksiyalarni tokenizatsiya qilmoqda. JPMorgan, BlackRock, Franklin Templeton va boshqalar tokenizatsiya platformalarini qurmoqda. Bu butun kripto infratuzilmasi qiymatini tasdiqlaydi va blockchain faqat raqamli oltin uchun emasligini isbotlaydi. Tokenizatsiya kengayib, uxlab yotgan aktivlar pastroq kredit talabida 24/7 savdo qilina boshlaganda, Bitcoin neytral hisob-kitob aktivi – raqamli moliya TCP/IP si – sifatida roli yanada muhimlashadi.

Stablecoin lar tez rivojlanmoqda: Bu eng kam baholangan “bullish” omil. Stablecoin larni qabul qilish butun dunyoda, ayniqsa rivojlanayotgan mamlakatlarda portlovchi o‘sishda. Tether va USDC dunyoning ko‘p iqtisodiyotlarida dollar to‘lov kanali bo‘lib bormoqda. Nigeriyalik kimdir naira o‘rniga USDC olganda, argentinalik kompaniya peso o‘rniga dollar stablecoin saqlaganda, transchegaraviy to‘lovlar stablecoin orqali amalga oshirilganda, kripto infratuzilmasi global biznesning ajralmas qismiga aylanadi.

Stablecoin va Bitcoin raqobatchi emas, balki ikki qismli tizim. Stablecoin raqamli iqtisodiyotning almashuv vositasi, Bitcoin esa qiymat saqlash vositasi. Ko‘proq faoliyat va kapital raqamli iqtisodiyotga kirgan sari, Bitcoin ga ham ko‘proq ulush oqadi. Stablecoin ni raqamli dunyoning M2 si, tokenizatsiyani esa an’anaviy fiat aktivlarini tizimga olib kiruvchi ko‘prik deb tasavvur qiling. Bu kuchli tarmoq effektini yaratadi: stablecoin qabul qilinishi millionlab yangi foydalanuvchilarni kripto orbitasiga olib kiradi, ular stablecoin dan chiqqach, uzoq muddatli qiymat saqlash uchun joy izlaydi. Bitcoin esa default tanlovga aylanadi. Stablecoin o‘sishidan kelib chiqadigan tarmoq effekti Bitcoin qabul qilinishini model qilish qiyin, lekin aniq tarzda tezlashtiradi.

Tarix takrorlanadi

O‘n yillik bozor tajribam menga bir narsani o‘rgatdi: dastlabki past nuqta odatda yana bir bor sinovdan o‘tadi. Biz buni aprel oyida ko‘rdik – bozor pastdan sakradi, so‘ngra past nuqtani yana sinab ko‘rgach, o‘sishni boshladi. Bu normal va sog‘lom naqsh, chunki bozor shu jarayonda tayanch yaratadi va ishonchsiz investorlarni chiqarib yuboradi.

Men Bitcoin ham shunga o‘xshash naqshga amal qilishi mumkin deb o‘ylayman. Ehtimol, biz allaqachon dastlabki past nuqtaga yetdik, lekin yaqin haftalarda uni yana sinab ko‘rish ehtimoli katta. Oxirgi ishonchsiz investorlar taslim bo‘lishi bilan yana bir sotuv to‘lqini bo‘lishi mumkin. Balki yakuniy “washout” ham bo‘lib, Bitcoin qisqa muddatli pastga tushadi.

Agar haqiqatan ham ikkinchi past nuqta bo‘lsa, bu yilning eng yaxshi investitsiya imkoniyati bo‘ladi. Chunki ikkinchi past nuqta paytida quyidagilar sodir bo‘ladi: birinchi pastdan o‘tib ketgan “aqlli pul” ikkinchi imkoniyatga ega bo‘ladi. Savdo hajmi qisqaradi, vahima susayadi va ikkinchi past nuqta birinchi past nuqtaning haqiqiy past ekanini tasdiqlaydi. Men ikkinchi past nuqtani kutmayman. Menimcha, Bitcoin va aksiyalar uchun hozirgi zona – greed indeksi juda past bo‘lganda, bozor qo‘rquvidan foydalanish uchun ajoyib imkoniyat.

Bitcoin bu yil pasaydi. “Sokin IPO” dagi dastlabki egalarning (OG) sotuvi hali tugamagan bo‘lishi mumkin, lekin oxirgi bosqichga kirdi. Egalik har qachongidan ko‘ra kengroq tarqalgan. Chakana investorlar kayfiyati “bearish”, kutish rejimida. ETF xaridorlari sabr bilan yig‘moqda. Fiat qadrsizlanishidan hedj qilish uchun sotib olganlar tizimli ravishda jamg‘arishda davom etmoqda. Rivojlanayotgan mamlakatlar Bitcoin ni moliyaviy infratuzilmasi sifatida qabul qilmoqda.

Bu orada, 2026 yil istiqboli nihoyatda yorqin ko‘rinmoqda. Fiskal yordam davom etadi. Monetar siyosat yordam beradi. AI yutuqlari spekulyatsiya va haqiqiy foyda o‘sishini rag‘batlantiradi. Ishlab chiqarish kengaymoqda. Clarity Act tartibga solishda aniqlik olib keladi. Tokenizatsiya kengaymoqda. Stablecoin tarmoq effektini tezlashtirmoqda.

Bitcoin harakati xavfli aktivlar bilan birga. Xavfli aktivlar 2026 yilda kuchli natija ko‘rsatishi kutilmoqda. Demak, Bitcoin ham 2026 yilda kuchli natija ko‘rsatishi mumkin.

Yorug‘lik mana shu yerda

Men har doim “Ozodlik kuni”ni eslayman. O‘shanda S&P 500 indeksi 20% ga tushdi, iqtisodchilar retsessiya bashorat qildi, odamlar vahimada sotdi. Men esa, olti oy o‘tib orqaga qarasak, o‘sha vahima asossiz bo‘lganini ko‘ramiz deb o‘yladim. Haqiqatdan ham, men haq edim.

Bugun men Bitcoin haqida ham xuddi shunday his qilyapman. Ha, bu safar teskari harakat og‘riqli. Ha, bozor kayfiyati juda yomon. Fear & Greed indeksi 15, “Ozodlik kuni” past nuqtasiga teng. Lekin bull bozoridagi teskari harakat har doim dunyoning oxiridek tuyuladi. Har bir teskari harakat boshqachadek ko‘rinadi. Ular har doim o‘sish tugadi deb ishonishga majbur qiladi.

Lekin qo‘rquvni ko‘ra oladiganlar uchun bu har doim xarid imkoniyatidir.

Trading faoliyatimda men yetarlicha inqirozlarni boshdan kechirdim – 1994 yil Meksika, 1998 yil Braziliya, Global moliyaviy inqiroz (GFC), COVID-19, Ozodlik kuni – shuning uchun yaxshi bilaman: bu lahzalar bezovta qiluvchi, lekin ko‘ringancha dahshatli emas. Bir haqiqat ajralib chiqadi: agar siz qo‘rquvni ko‘ra olsangiz, aynan shu davrlar eng yaxshi investitsiya imkoniyatini beradi.

Bitcoin qulamadi, raqamli aktivlar yo‘qolmaydi. Hozir sodir bo‘layotgan hamma narsa mantiqan: tobora pishib borayotgan xavfli aktiv 2022 yil qishidan tiklanmoqda. Hozirgi noaniqlik va pozitsiya o‘zgarishlari davrida u boshqa xavfli aktivlar bilan birga teskari harakat qilmoqda. Aprel oyidan farqli o‘laroq, bu safar teskari harakat torroq, asosan o‘sish aksiyalari va kripto sohasiga to‘g‘ri kelmoqda, keng bozor vahimasi emas. Bu sog‘lom holat, bozor farqlashni boshlaganini anglatadi. Bu esa, tiklanish kelganda, u yanada tez va aniq bo‘lishi mumkinligini bildiradi.

Oldindan ko‘ra oladiganlar uchun hozir jamg‘arish vaqti. Bu beparvo harakat qilish, kredit olish yoki yo‘qotishga toqat qilolmaydigan pul bilan o‘ynash emas. Bu chuqur o‘ylab, fundamental asosda, bozor kayfiyatiga emas, qat’iy harakat qilishdir.

AI boshchiligidagi investitsion alfa davrida bozor notinch bo‘ladi. Hukumatlar bu inqilobiy kuchni boshqarishda qiynalayotgani sababli, kelajakda hayajonli lahzalar bo‘ladi. Shubha ovozlari ko‘tariladi, qulash va “bear market” haqidagi sarlavhalar to‘lib ketadi. Ularni e’tiborsiz qoldiring, fundamental asosga e’tibor qarating. AI biz hayotimizdagi eng muhim va kuchli innovatsiya bo‘lib, yaqin yillarda yanada yaxshi kunlarni olib keladi.

Hamma yorug‘likni ko‘rganda, kirish uchun kech bo‘ladi. Hozir kripto uchun imkoniyat – Fear & Greed indeksi atigi 15, odamlar taslim bo‘lmoqda, tunnel hali ham qorong‘i.

Olti oy o‘tib, Ozodlik kunidagidek, Bitcoin atrofidagi hikoya butunlay boshqacha bo‘ladi. O‘sha paytda hozirgi narx va bozor kayfiyatiga qarab, nega shubha qilganimizga hayron bo‘lamiz.

Yorug‘lik mana shu yerda. Uni ko‘rishga tayyor bo‘lishingiz kifoya.