"Katta tuzatish" endigina boshlandimi?

Bitcoin yana va yana shu yilning eng kuchli pasayishlaridan birini boshdan kechirdi: kun davomida 90 ming dollar atrofidan to'g'ridan-to'g'ri 83.6 ming dollar atrofisigacha tushdi, narxning keskin pasayishi bilan birga, 500 million dollardan ortiq long pozitsiyalar majburan likvidatsiya qilindi, bozor qo'rquv indeksi yana "ekstremal qo'rquv" darajasiga yaqinlashdi.

Go'yoki kutilmagan bu keskin pasayish orqasida yanada chuqurroq strukturaviy o'zgarishlar yashiringan. Makro likvidlik yo'nalishini o'zgartirmoqda, derivativlar bozorida kaldıraç yig'ilmoqda, texnik tahlil esa o'rta muddatli uzilishlarni ko'rsatmoqda — bu uch kuch deyarli bir vaqtda Bitcoin'ga bosim qilmoqda.

O'tgan o'sishlar, go'yo butun bozor "foiz stavkalarining pasayishi davri"ga bo'lgan umidlarni oldindan inobatga olgandek edi; hozir esa, bozor qayta narxlanmoqda — haqiqiy likvidlik Bitcoin uchun qanday narx to'lashga tayyorligini qayta baholamoqda.

Bitcoin o‘sishining “oldindan sarflanish effekti” namoyon bo‘la boshladi

Agar bu yilgi Bitcoin harakatini uzoqroq davrda ko‘rsak, aniq bir hodisani ko‘ramiz: spot ETF tasdiqlangandan keyingi tez o‘sish bosqichi, tezligi va ko‘lami jihatidan ilgari bo‘lgan har qanday o‘sish bosqichidan ancha oshib ketdi.

Makroiqtisodiyotda bunday "haddan tashqari tik" bozor holati oldindan sarflanish deb ataladi: bozor kelajakdagi yumshash, o‘sish yoki kapital oqimini oldindan narxga qo‘shib yuboradi, lekin real sharoitlar darhol amalga oshmaganda, narx osonlik bilan beqarorlikka tushib qoladi.

Bu safargi 125 ming dollardan 80 mingdan oshiq darajaga pasayish oddiy texnik tuzatish emas, balki bu yilgi haddan tashqari optimistik kayfiyatga qarshi reaksiya bo‘ldi.

Bu reaksiya birinchi signali ETFdan keldi.
Noyabr oyida Bitcoin spot ETFlaridan 3.5 milliard dollargacha sof chiqim kuzatildi, bu fevraldan beri eng yomon oy bo‘ldi. ETF an’anaviy kapital uchun asosiy joylashtirish vositasi sifatida, uning kirim-chiqimi ko‘pincha "uzoq muddatli pul" kayfiyatini bildiradi. Hozir esa ketma-ket chiqimlar tashqi yangi kapital oqimi sekinlashayotganini anglatadi.

Bundan tashqari, Kaiko ma’lumotlariga ko‘ra, Bitcoin buyurtma kitobining “bozor chuqurligi” (katta hajmdagi savdolar narxga qanday ta’sir qilishini o‘lchovchi ko‘rsatkich) o‘tgan hafta oxirida 568.7 million dollar atrofida bo‘lib, oktyabr boshidagi 766.4 million dollar cho‘qqisidan past, so‘nggi bir oyda deyarli 30% ga tushib ketdi. Har qanday katta hajmdagi savdo yanada kuchli tebranishlarga olib kelishi mumkin — ayni paytda kaldıraç savdosi hajmi ham yuqori, bu esa yashirin portlash nuqtasiga aylanmoqda.

Foiz stavkalarining pasayishi kutilgan sari, bozor yanada asabiylashmoqda

Bitcoin har bir katta tebranishida makro fonni e’tibordan chetda qoldirib bo‘lmaydi.

Yuzaki qaraganda, Federal Reserve dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirish ehtimoli bozor tomonidan deyarli 90% ga baholanmoqda, bu esa xavfli aktivlar uchun ijobiy ko‘rinadi. Ammo aslida, hozirgi "foiz stavkalarining pasayishi kutilishi" avvalgilaridan farq qiladi, bu ko‘proq bozor markaziy bankdan yumshoq signal kutayotganini bildiradi.

Muammo shundaki, foiz stavkalarining pasayishi o‘z-o‘zidan yangi likvidlikni darhol olib kelmaydi.

Inflyatsiya hali 2% maqsadiga qaytmagan bir paytda, Federal Reserve haqiqiy yumshatish uchun juda cheklangan imkoniyatga ega. Shuning uchun, bozor shubhalana boshladi: kelajakda xavfli aktivlarni yana o‘sishga undaydigan yetarli yangi pul bo‘ladimi? Bu shubha odatda iqtisodiy ma’lumotlarda emas, balki yuqori tebranuvchan aktivlarda birinchi bo‘lib namoyon bo‘ladi.

Yana bir sezgir trigger nuqtasi Yaponiyadan keldi.
Bu hafta, Yaponiya markaziy banki rasmiylari kamdan-kam hollarda foiz stavkalarini oshirishni ko‘rib chiqishlari mumkinligini aytdi, bu esa darhol global miqyosda "yen carry trade" orqaga qaytishi mumkinligi haqida xavotirlarni kuchaytirdi — agar investorlar yenni qaytarib olishga majbur bo‘lsa, va uni AQSh aksiyalari yoki kripto aktivlarini sotib olish uchun ishlatmasa, global xavfli bozorlar "majburiy kaldıraçni qisqartirish" davriga kirishi mumkin.

Makro tebranishlar fonida xavf kayfiyati ancha zaiflashadi, Bitcoin esa eng oldingi xavfli aktiv sifatida birinchi zarbani qabul qiladi.

Qiziqarli o‘zgarishni eslaylik: pasayishdan bir necha kun oldin, Myriad prognoz bozorida ko‘pchilik treyderlar Bitcoin "avval 100 ming dollarga chiqadi" deb o‘ylashgan edi; pasayish boshlanganidan so‘ng esa, bu kutish darhol o‘zgardi va deyarli yarmi "avval 69 mingga tushadi" deb pul tikdi.

Bu kayfiyatning keskin o‘zgarishi kripto bozorining eng tipik xususiyati:
O‘sishda, bozor har qanday ijobiy xabarga ishonadi;
Lekin tez pasayish boshlansa, bozor darhol eng pessimist ssenariyni qabul qiladi.

Texnik tahlil o‘rta muddatli “bearish” hududga kirdi

Agar texnik indikatorlar nuqtai nazaridan qaralsa, hozirgi Bitcoin texnik tuzilmasi sezilarli darajada o‘zgardi, tahlilchi Jose Antonio Lanz quyidagilarni ta’kidladi:

• 50 kunlik o‘rtacha chiziq 200 kunlik o‘rtacha chiziqdan pastga kesib o‘tdi, bu klassik “o‘lim krossi” bo‘lib, o‘rta muddatli trendning o‘zgarishini aniq bildiradi;

• ADX (trend kuchini o‘lchovchi indikator) 40 ga ko‘tarildi, bu esa bozor aniq yo‘nalishga va tez harakatga kirganini anglatadi;

• Squeeze Momentum va boshqa impuls indikatorlari hali ham “bearish” impuls tugamaganini ko‘rsatmoqda;

• Hozirgi narx joylashgan 83 ming atrofidagi oraliq, so‘nggi bir necha oyda asosiy markaziy nuqta bo‘lib, agar bu daraja buzilsa, keyingi yirik qo‘llab-quvvatlash 70 ming dollar atrofida bo‘ladi.

Bozor pastki chegarani izlashda davom etayotgan bir paytda, an’anaviy moliya dunyosidan bir yangilik e’tiborga loyiq: kripto aktivlarini “spekulyativ aktiv” deb hisoblab, undan uzoq yurgan aktivlarni boshqaruvchi yirik kompaniya Vanguard, to‘satdan mijozlariga kripto ETF savdosini ochishini e’lon qildi.

Bu burilish kripto bozori oktyabrdan beri 1 trillion dollardan ortiq bozor qiymatini yo‘qotgan fonida yuz berdi va bu signalning ma’nosi murakkab. Trendli tuzatishda, bitta institutsiyaning kirishi kayfiyatni o‘zgartirishga yetadimi — bu hamon ochiq savol.

Chunki hozirgi bozor ko‘proq trend o‘zgarish bosqichida, oddiy orqaga qaytish emas. Trendli pasayish odatda hissiy pasayishdan ko‘ra uzoq davom etadi va qisqa muddatli ijobiy xabarlar bilan osonlikcha o‘zgarmaydi.

Oddiy investorlar uchun bunday muhitda eng muhimi — “qayergacha tushishini” taxmin qilish emas, balki bozor nega shu holatga kelgani, kelajakda tebranish qancha davom etishi mumkinligi va o‘zi bu tebranishga dosh bera oladimi — shuni tushunishdir.

Xavf qayta narxlanayotgan bosqichda eng ko‘p noto‘g‘ri baholashlar va haddan tashqari pasayishlar yuz beradi; lekin bu bosqich xayolparast pozitsiyalarning barchasini ham bozorga chiqarib yuboradi.
Bitcoin aynan shunday jarayonni boshdan kechirmoqda.

Muallif: Bootly