Sự thay đổi quyền lực trong hệ sinh thái Ethereum: Sự trỗi dậy của Layer 2 và ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Hệ sinh thái Ethereum vào năm 2025 đang trải qua một sự chuyển mình mạnh mẽ. Từng là “vua” không thể tranh cãi của hoạt động blockchain, mạng chính Ethereum hiện đang nhường chỗ cho các Layer 2 (L2), đặc biệt là Base và Arbitrum. Sự chuyển đổi này không phải là dấu hiệu của sự suy giảm mà là minh chứng cho khả năng thích nghi của Ethereum—và là điềm báo cho những cơ hội đầu tư mới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu rõ sự thay đổi quyền lực này là điều then chốt để định hướng trong bối cảnh crypto đang phát triển.

Sự trỗi dậy của Layer 2: Cuộc cách mạng dựa trên số liệu

Các giải pháp Layer 2 của Ethereum đã trở thành xương sống của hệ sinh thái này, được thúc đẩy bởi phí giao dịch giảm mạnh và nhu cầu người dùng tăng vọt. Trong quý 2 năm 2025, Base và Arbitrum chiếm 60% tổng khối lượng giao dịch của Ethereum, với Base xử lý hơn 50 triệu giao dịch mỗi tháng và Arbitrum xử lý 40 triệu [3]. Các mạng này hiện đang thống trị về Tổng Giá trị Đảm bảo (TVS), với TVS của Arbitrum tăng 50% so với quý trước lên 16.28 billions USD (chiếm 39% tổng TVS) và TVS của Base tăng 29% lên 13.64 billions USD (chiếm 33% tổng TVS) [3].

Bản nâng cấp Dencun, với việc giới thiệu proto-danksharding, đã tạo nên bước ngoặt lớn. Bằng cách giảm phí giao dịch L2 xuống 90–98%, nó đã giúp hệ sinh thái Ethereum tiếp cận được với nhiều người dùng hơn. Ví dụ, phí trung bình của Base là 0.08 USD mỗi giao dịch—so với 3.78 USD trên mạng chính Ethereum—đã thu hút cả người dùng cá nhân lẫn tổ chức [2]. Hiệu quả chi phí này đã chuyển hóa thành sự chấp nhận thực tế: doanh thu hàng ngày từ phí giao dịch của Base hiện đã vượt qua Arbitrum, cho thấy tính hữu dụng bền vững [2].

Mạng chính Ethereum: Một nền tảng, không phải bộ xử lý

Dù TVL của mạng chính đạt 94.7 billions USD trong quý 2 năm 2025 [5], con số này vẫn kém xa hơn 45 billions USD TVL trên các L2. Vai trò của mạng chính đang chuyển từ bộ xử lý giao dịch sang lớp bảo mật và quản trị. Sự thay đổi này giống như hạ tầng internet: cũng như máy chủ DNS không lưu trữ website, mạng chính Ethereum không còn cần xử lý mọi giao dịch. Thay vào đó, nó cung cấp nền tảng bảo mật và tính cuối cùng mà các L2 dựa vào [1].

Sự tái định vị này là một chiến thắng chiến lược cho Ethereum. Bằng cách chuyển tải khối lượng giao dịch sang L2, mạng chính tránh được tắc nghẽn và duy trì sức hấp dẫn với các nhà phát triển và nhà đầu tư tổ chức. Ví dụ, lợi suất staking của Ethereum (4.5–5.2%) và cơ chế giảm phát đã thu hút 35.7 triệu ETH (29.6% nguồn cung) vào staking, tạo áp lực tăng giá [3]. Trong khi đó, các L2 đảm nhận “phần việc nặng”, đảm bảo Ethereum vẫn cạnh tranh với các blockchain như Solana.

Sự chấp nhận của tổ chức và ETF: Động lực cho Ethereum

Lượng vốn đổ vào Ethereum ETF tăng mạnh trong năm 2025—13.3 billions USD chỉ riêng quý 2—đã thúc đẩy sự chuyển dịch này [4]. Các nhà đầu tư tổ chức, được củng cố bởi việc SEC phân loại lại Ethereum là utility token và Đạo luật CLARITY mang lại sự rõ ràng về quy định, đang rót vốn vào hệ sinh thái. ETHA ETF của BlackRock, chiếm 90% dòng vốn ETF, đã trở thành đại diện cho sự chấp nhận Ethereum của tổ chức [1].

Lượng vốn này không chỉ mang tính đầu cơ—mà còn là nền tảng. Các tổ chức đang tận dụng L2 của Ethereum cho các ứng dụng thực tế, từ tài sản token hóa đến giải pháp chuỗi cung ứng. Ví dụ, Coinbase và Robinhood đã triển khai rollup để hỗ trợ tài sản thực token hóa (RWA), mở rộng các trường hợp sử dụng của Ethereum vượt ra ngoài DeFi và NFT [3]. Sự đa dạng hóa này củng cố giá trị của Ethereum, giúp nó ít phụ thuộc hơn vào thị trường crypto biến động.

Hoạt động người dùng: Yếu tố con người

Các chỉ số hoạt động người dùng nhấn mạnh sự thống trị của các L2. Trong quý 2 năm 2025, các Layer 2 của Ethereum đã xử lý 46 triệu giao dịch mỗi tháng, với 72% khối lượng L2 thuộc về Arbitrum và Base [3]. Stablecoin hiện chiếm ưu thế trong các giao dịch L2, với 58.7% giao dịch của Base bằng USDC và 71.8% của Optimism bằng USDC [2]. Sự chuyển dịch này phản ánh xu hướng ưu tiên hạ tầng ổn định, chi phí thấp thay vì giao dịch ETH mang tính đầu cơ.

Trong khi đó, lượng người dùng hoạt động hàng ngày trên mạng chính Ethereum—1.6 triệu trong quý 2—đã có dấu hiệu chững lại, còn các L2 lại thu hút nhóm người dùng trẻ hơn, đa dạng hơn [6]. Xu hướng này rất quan trọng cho sự chấp nhận lâu dài: nếu hệ sinh thái Ethereum trở nên đồng nghĩa với các L2, nó có thể vượt Bitcoin về tăng trưởng người dùng và ứng dụng thực tế.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư, sự trỗi dậy của L2 mang lại cơ hội kép. Thứ nhất, bản thân Ethereum vẫn là tài sản hấp dẫn. Động lực giảm phát nguồn cung, sự chấp nhận của tổ chức và vai trò là lớp bảo mật giúp giá của nó được bảo vệ trước biến động ngắn hạn. Thứ hai, token và dự án L2 (ví dụ: Base, Arbitrum, Optimism) có tiềm năng tăng trưởng cao. Các mạng này không chỉ là giải pháp mở rộng quy mô—chúng là những hệ sinh thái riêng biệt, với TVL và khối lượng giao dịch sánh ngang các blockchain độc lập.

Tuy nhiên, vẫn còn những rủi ro. Giá Ethereum đã tụt hậu so với Bitcoin và Solana trong năm 2025, cho thấy khoảng cách giữa yếu tố cơ bản và tâm lý thị trường [6]. Ngoài ra, sự cạnh tranh từ các L1 khác và nguy cơ rào cản pháp lý có thể làm gián đoạn quỹ đạo hiện tại.

Kết luận: Kỷ nguyên mới cho Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum năm 2025 không còn là một khối thống nhất. Đó là một mạng lưới nhiều lớp, năng động, nơi các L2 như Base và Arbitrum đang định nghĩa lại khả năng mở rộng, hiệu quả chi phí và trải nghiệm người dùng. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa là giá trị của Ethereum không còn chỉ gắn với mạng chính—mà được phân bổ trên toàn hệ sinh thái các giải pháp đang phát triển mạnh mẽ.

Khi hiệu ứng của bản nâng cấp Dencun lan tỏa trên thị trường và dòng vốn ETF tiếp tục chảy vào, tiềm năng dài hạn của Ethereum phụ thuộc vào khả năng cân bằng giữa đổi mới và ổn định. Những ai nhận ra sự chuyển dịch này sớm có thể sẽ tận dụng được một trong những bước ngoặt lớn nhất trong lịch sử blockchain.

Nguồn:
[1] How Institutional Adoption is Reshaping the ETH ETF
[2] Arbitrum vs Base: Which Ethereum Layer 2 Will Dominate
[3] State of Ethereum Q2 2025
[4] Ethereum's Institutional Inflection Point: A $12000+ Future
[5] Ethereum DeFi hits $94.7B, highest since 2022
[6] Ethereum vs. Cardano Statistics 2025: DeFi, NFTs, etc .