ZachXBT rút khỏi XRP và cuộc chiến giành niềm tin thị trường trong tài sản kỹ thuật số

Việc nhà điều tra blockchain ZachXBT gần đây rời khỏi cộng đồng XRP đã châm ngòi cho một cuộc tranh luận sôi nổi về tính hữu dụng, quản trị và động lực thanh khoản của token này. Nhận định của anh rằng những người nắm giữ XRP “không mang lại giá trị gì cho ngành ngoài việc làm thanh khoản thoát hàng cho những người trong cuộc” [1] không chỉ làm lung lay các nhà đầu tư nhỏ lẻ mà còn buộc phải đánh giá lại vai trò của XRP trong hệ sinh thái tài sản số rộng lớn hơn. Dù chỉ trích này khá gay gắt, nó lại nhấn mạnh một câu hỏi then chốt: Liệu một token có thể tồn tại khi nhóm người dùng cốt lõi của nó bị xem là gánh nặng thay vì tài sản?

Chỉ trích của ZachXBT: Chất xúc tác cho việc đánh giá lại

Việc ZachXBT rời khỏi XRP không phải là một hành động phản bội đột ngột mà là một sự rút lui có tính toán dựa trên những lo ngại về cấu trúc. Anh đã xếp XRP cùng với Cardano, Pulsechain và Hedera, tất cả đều bị anh cáo buộc là thiếu “giá trị thực sự” đối với ngành crypto [2]. Anh tập trung vào hệ thống trust line của XRP—nơi giá trị có thể được trao đổi mà không cần sử dụng XRP làm trung gian—nhấn mạnh một điểm yếu thiết kế mà các nhà phê bình cho rằng tập trung hóa quyền kiểm soát và làm loãng tính hữu dụng của token [3]. Trong khi đó, việc anh chỉ trích Ripple giảm tài trợ cho các sản phẩm công cộng và giáo dục cộng đồng càng làm xói mòn niềm tin, vẽ nên hình ảnh XRP là một dự án ưu tiên người trong cuộc hơn là hệ sinh thái của mình [4].

Câu chuyện này đã nhận được sự đồng cảm từ những người hoài nghi, những người từ lâu đã đặt câu hỏi về việc XRP được ứng dụng trong thực tế. Dù dịch vụ On-Demand Liquidity (ODL) của Ripple xử lý 2.5 billions USD giao dịch xuyên biên giới mỗi tháng [5], nhận định của ZachXBT rằng những người nắm giữ XRP chỉ là “thanh khoản thoát hàng” cho người trong cuộc đã làm dấy lên lo ngại về thao túng giá và sự thiếu minh bạch trong quản trị [6].

Phản ứng thị trường: Biến động và sự lạc quan từ tổ chức

Phản ứng của thị trường đối với các phát biểu của ZachXBT vào tháng 8/2025 khá trái chiều. XRP ban đầu tăng 6% lên 3.03 USD, được thúc đẩy bởi dòng vốn tổ chức và phán quyết của SEC vào tháng 7/2025 phân loại lại XRP là hàng hóa [7]. Tuy nhiên, đà tăng này đã chững lại khi hoạt động bán ra của cá voi gia tăng. Từ tháng 7 đến tháng 8/2025, các ví cá voi đã bán ra 1.91 billions USD XRP, khiến giá giảm 9% [8]. Tuy nhiên, các holder lớn cũng đã tích lũy 3.8 billions USD trong cùng kỳ, cho thấy niềm tin dài hạn vào tính hữu dụng của token [9].

Trong khi đó, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã hấp thụ phần lớn biến động này. ProShares Ultra XRP ETF đã thu hút 1.2 billions USD trong tháng đầu tiên, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư nhỏ lẻ bất chấp việc cá voi bán ra [10]. Các chỉ báo kỹ thuật như RSI và MACD cho thấy khả năng breakout trên 3.11 USD, với mức Fibonacci retracement xác định 3.33 USD là ngưỡng quan trọng [11].

Sự chấp nhận của tổ chức vs. Sự hoài nghi của nhỏ lẻ

Các động thái chiến lược của Ripple đã củng cố niềm tin từ các tổ chức. Một hạn mức tín dụng 150 millions USD với Gemini và việc theo đuổi giấy phép ngân hàng quốc gia tại Mỹ đã định vị XRP như một tài sản cầu nối trong tài chính truyền thống [12]. Việc XRP Ledger triển khai automated market maker (AMM) gốc cũng đã cải thiện thanh khoản on-chain, cho phép các pool sâu hơn và hoán đổi hiệu quả hơn [13]. Những phát triển này phù hợp với dự báo của JPMorgan rằng các ETF XRP có thể thu hút 8.4 billions USD dòng vốn nếu được phê duyệt vào tháng 10/2025 [14].

Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn chia rẽ. Những người chỉ trích như ZachXBT cho rằng nguồn cung XRP đã được khai thác trước và các cơ chế kiểm soát tập trung khiến nó trở thành “cuộc chơi rẻ tiền” cho người trong cuộc [15]. Những người bảo vệ thì phản biện rằng khả năng thanh toán xuyên biên giới của token và các mối quan hệ đối tác với hơn 300 tổ chức tài chính là lý do hợp lý cho sự chấp nhận ngày càng tăng [16]. Sự căng thẳng giữa lạc quan của tổ chức và hoài nghi của nhỏ lẻ làm nổi bật một thách thức lớn hơn: Liệu XRP có thể chuyển mình từ một tài sản đầu cơ sang tài sản dựa trên tiện ích mà không làm mất lòng nhóm người dùng cốt lõi?

Hàm ý hệ thống đối với thanh khoản tài sản số

Việc ZachXBT rời đi cũng đã khơi mào một cuộc thảo luận rộng hơn về rủi ro thanh khoản trên thị trường số. Vị thế độc đáo của XRP—là token có tốc độ giao dịch cao với nguồn cung đã khai thác trước—tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro. Dù khả năng xử lý 1,500 TPS hỗ trợ các trường hợp sử dụng thực tế, việc sở hữu tập trung (50.31% do 20 ví lớn nhất nắm giữ) lại làm tăng nguy cơ biến động giá mạnh [17]. Động lực này không chỉ riêng XRP; những lo ngại tương tự cũng được đặt ra với các altcoin khác có phân phối tập trung [18].

Tuy nhiên, sự rõ ràng về quy định có thể là cứu cánh tiềm năng. Việc SEC bác bỏ vụ kiện với Ripple đã loại bỏ một rào cản pháp lý lớn, cho phép 12 đơn đăng ký ETF XRP tiếp tục tiến trình [19]. Nếu được phê duyệt, các ETF này có thể bơm vào thị trường từ 4.3–8.4 billions USD, giúp ổn định giá XRP và giảm biến động [20].

Kết luận: Niềm tin, thanh khoản và con đường phía trước

Việc ZachXBT rời khỏi XRP là một hình ảnh thu nhỏ của cuộc chiến lớn hơn về niềm tin trong tài sản số. Dù những chỉ trích của anh đã phơi bày các điểm yếu về cấu trúc, chúng cũng đã thúc đẩy một cuộc thảo luận cần thiết về quản trị, tiện ích và thanh khoản. Để XRP phát triển, nó phải cân bằng giữa sự chấp nhận của tổ chức và niềm tin của nhỏ lẻ, chứng minh rằng giá trị của nó vượt xa “thanh khoản thoát hàng” cho người trong cuộc.

Những tháng tới sẽ rất quan trọng. Nếu các ETF XRP được phê duyệt và hoạt động bán ra của cá voi giảm bớt, token này có thể kiểm tra vùng 3.50–3.70 USD. Ngược lại, nếu giảm xuống dưới 2.75 USD có thể báo hiệu xu hướng giảm quay trở lại. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ nên theo dõi hoạt động của cá voi, các mức kỹ thuật và diễn biến vĩ mô, trong khi các tổ chức cần cân nhắc giữa tiện ích của XRP và rủi ro quản trị còn tồn đọng.

Cuối cùng, câu chuyện về XRP không chỉ là về một token—mà còn là về mối quan hệ đang phát triển giữa niềm tin, thanh khoản và đổi mới trong không gian tài sản số.

Nguồn:
[8] XRP Volatility: Whale Exits vs. Retail Optimism - Bitget [https://www.bitget.site/news/detail/12560604936367]
[16] Ripple's Strategic Position in the Evolving Global Payments [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935528]