Phố Wall tiếp tục bán tháo, bitcoin sẽ còn giảm đến đâu?

Tuần đầu tiên của tháng 11, tâm lý thị trường crypto rất tệ.

Bitcoin đã giảm xuống mức thấp hơn cả đợt sụt giảm mạnh ngày "10.11", không giữ được mốc 100,000 USD, thậm chí còn rơi xuống dưới 99,000 USD, đây là mức thấp nhất trong nửa năm qua, Ethereum cũng chạm đáy ở mức 3,000 USD.

Tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng trong 24 giờ vượt quá 2 tỷ USD, phe long mất 1.63 tỷ USD, phe short bị thanh lý 400 triệu USD.

Nguồn dữ liệu: CoinGlass

Đáng chú ý nhất là một lệnh long BTC-USDT trên sàn HTX bị thanh lý với số tiền lên tới 47.87 triệu USD, đứng đầu bảng thanh lý toàn mạng.

Việc giảm giá chắc chắn vẫn có một số nguyên nhân, chúng ta hãy cùng nhìn lại.

Nội bộ ngành

Liên tiếp hai ngày đều có dự án gặp sự cố, ngày 3 tháng 11, dự án DeFi lâu đời nổi tiếng Balancer bị hack mất 116 triệu USD do lỗi mã code. Balancer thuộc về hạ tầng DeFi, còn lâu đời hơn cả Uniswap, sự cố mã code như vậy gây ảnh hưởng rất lớn đến ngành.

Ngày 4 tháng 11, một nền tảng tài chính có tên Stream Finance bị vỡ nợ, phía chính thức thông báo mất 93 triệu USD, vấn đề là không rõ nguyên nhân mất tiền, phía chính thức cũng không nói rõ, cộng đồng suy đoán là sự cố xảy ra vào ngày "10.11" khi thị trường sụp đổ mạnh.

Thị trường crypto vốn đã ít tiền, hai ngày nay lại mất thêm 200 triệu USD nữa.

Nhìn từ góc độ vĩ mô

Thực ra nhìn vào thị trường vốn toàn cầu, ngày 4 tháng 11 toàn cầu đều giảm, cả cổ phiếu Nhật-Hàn lập đỉnh cũng giảm, chứng khoán Mỹ trước phiên cũng giảm.

Đầu tiên là vấn đề giảm lãi suất, thứ Tư tuần trước Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phát biểu, khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 dường như lại giảm, ám chỉ không cần vội vàng giảm lãi suất.

Sau đó, ETF cũng bị rút ròng, tuần trước ETF bitcoin trên thị trường chứng khoán Mỹ rút ròng 802 triệu USD, ngày thứ Hai 3 tháng 11 lại rút ròng thêm 180 triệu USD.

Ngày 5 tháng 11 còn một sự kiện nữa, đó là Tòa án Tối cao Mỹ sẽ tổ chức phiên tranh luận miệng về "phiên tòa thuế quan", xét xử tính hợp pháp của việc Trump áp thuế toàn cầu, điểm bất định là nếu cuối cùng phán quyết chống lại Trump, có khả năng thuế quan sẽ bị hủy bỏ, sau đó sẽ có những điều chỉnh chính sách mới.

Chính phủ liên bang Mỹ "đóng cửa" đã bước sang ngày thứ 35, cân bằng kỷ lục "đóng cửa" lâu nhất trong lịch sử Mỹ. Việc chính phủ đóng cửa khiến các tổ chức phòng ngừa rủi ro tài sản cao, dẫn đến bán tháo. Đây có thể là một trong những nguyên nhân cốt lõi của đợt giảm mạnh lần này.

Bài viết trước của Wallstreetcn phân tích rằng, việc đóng cửa buộc Bộ Tài chính Mỹ trong ba tháng qua đã tăng mạnh số dư tài khoản chung tại Fed (TGA) từ khoảng 30 tỷ USD lên vượt 100 tỷ USD, lập đỉnh cao nhất trong gần 5 năm. Quá trình này tương đương với việc rút hơn 70 tỷ USD tiền mặt khỏi thị trường.

Việc rút thanh khoản quy mô lớn như vậy có hiệu ứng thắt chặt tương đương với nhiều lần tăng lãi suất. Các chỉ số lãi suất tài chính then chốt đều đang báo động. Theo Bloomberg, lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR) ngày 31 tháng 10 từng tăng vọt 22 điểm cơ bản (UTC+8), cao hơn nhiều so với biên độ mục tiêu lãi suất của Fed, cho thấy chi phí tài chính thực tế trên thị trường không giảm theo việc Fed hạ lãi suất. Đồng thời, lượng sử dụng công cụ repo thường trực của Fed (SRF) cũng gần chạm mức cao lịch sử.

Spot ETF tiếp tục bị rút vốn

Việc ETF bị rút vốn thực ra còn nghiêm trọng hơn tưởng tượng.

Từ ngày 29 tháng 10 đến ngày 3 tháng 11, IBIT của BlackRock – ETF bitcoin spot lớn nhất thế giới, chiếm 45% thị phần – đã bị rút ròng 715 triệu USD trong bốn phiên giao dịch, chiếm hơn một nửa tổng số 1.34 tỷ USD bị rút khỏi toàn bộ thị trường ETF bitcoin Mỹ.

Tính cả tuần, từ ngày 28 tháng 10 đến ngày 3 tháng 11, IBIT bị rút ròng 403 triệu USD, chiếm 50.4% trong tổng số 799 triệu USD bị rút khỏi toàn thị trường, trong đó ngày 31 tháng 10 bị rút 149 triệu USD chỉ trong một ngày (UTC+8), lập kỷ lục rút ròng trong ngày cao nhất ngành.

Ngày 4 tháng 11, địa chỉ lưu ký Coinbase Prime của BlackRock còn thực hiện điều chỉnh trên chuỗi với 2,043 BTC và 22,681 ETH, thị trường suy đoán rằng các nhà đầu tư ETF vẫn đang tiếp tục bán ra tài sản crypto.

Dù hiện tại quy mô tài sản của IBIT vẫn duy trì ở mức 9.5 đến 10 tỷ USD, nắm giữ khoảng 800,000 bitcoin (chiếm 3.8% tổng lượng lưu thông), nhưng lượng rút ra trong bốn ngày tương đương khoảng 5,800 BTC, cũng chiếm 0.7% lượng nắm giữ.

Dù tỷ lệ không lớn, nhưng đây là đầu ngành, hiệu ứng lan tỏa rất rõ rệt.

Xét các ETF bitcoin spot lớn khác, năm vị trí dẫn đầu lần lượt là IBIT của BlackRock, FBTC của Fidelity, GBTC của Grayscale, BITB của Bitwise và ARKB hợp tác giữa ARK và 21Shares.

FBTC của Fidelity cùng kỳ bị rút ròng 180 triệu USD, chiếm 0.7% quy mô, được xem là nhẹ nhàng; GBTC của Grayscale sau khi giảm phí đã giảm tốc độ rút vốn, tuần này bị rút 97 triệu USD; BITB và ARKB quy mô nhỏ hơn, biến động tuần đều quanh mức 50 triệu USD.

Bản chất của đợt rút vốn này vẫn là do khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm mạnh, đồng thời với kỳ vọng lãi suất cao vĩ mô và tín hiệu kỹ thuật bitcoin bị phá vỡ.

Holder dài hạn trên chuỗi cũng đang bán tháo điên cuồng

Thực ra còn mạnh hơn ETF là các holder lâu năm trên chuỗi.

Trong 30 ngày qua (từ 5 tháng 10 đến 4 tháng 11), các địa chỉ ví nắm giữ coin trên 155 ngày, gọi là "holder dài hạn" (LTH), đã bán ròng tổng cộng khoảng 405,000 BTC, chiếm 2% lượng lưu thông, tính theo giá trung bình kỳ là 105,000 USD, đã chốt lời hơn 42 tỷ USD.

Nhóm này hiện vẫn nắm giữ khoảng 14.4 đến 14.6 triệu BTC, chiếm 74% tổng lượng lưu thông, vẫn là nguồn cung lớn nhất thị trường. Vấn đề là nhịp bán ra của họ hoàn toàn trùng khớp với diễn biến giá: ngày 6 tháng 10, bitcoin lập đỉnh lịch sử 126,000 USD thì tốc độ chốt lời tăng mạnh; ngày "10.11" sụp đổ, chỉ trong một ngày đã bán ra 52,000 BTC (UTC+8); cuối tháng 10 đầu tháng 11 trùng với bốn phiên ETF rút ròng liên tiếp, mỗi ngày bán ra trên 18,000 BTC.

Dữ liệu on-chain cho thấy, lực bán thực sự đến từ các ví "trung niên" nắm giữ 10 đến 1,000 BTC, tức là nhóm mua vào từ 6 tháng đến 1 năm trước, hiện đang lãi khoảng 150%. Các "cá mập" nắm trên 1,000 BTC lại đang mua vào nhẹ, cho thấy các tay chơi lớn không bi quan, chỉ là nhóm quy mô trung bình đang chốt lời.

So với lịch sử, tháng 3 năm 2024, LTH bán ra 5.05% trong một tháng, khi đó bitcoin giảm 16%; tháng 12 năm ngoái bán ra 5.2%, giảm 21%. Lần này tháng 10 bán ra 2.2%, mức giảm chỉ 4%, thực ra là khá nhẹ nhàng.

Nhưng không chịu nổi khi cả ETF và on-chain cùng bị rút vốn, hai lực này cộng lại thì thị trường không thể trụ vững.

Nhận định về đáy của đợt giảm giá

glassnode đưa ra quan điểm thị trường rằng, thị trường vẫn đang vật lộn trên mức giá vốn nắm giữ ngắn hạn (khoảng 113,000 USD), đây là vùng giao tranh then chốt giữa phe long và short. Nếu không thể đứng vững trở lại trên mức này, có thể sẽ tiếp tục giảm về gần mức giá thực tế của các nhà đầu tư chủ động (khoảng 88,000 USD).

CEO CryptoQuant Ki Young Ju tối qua cũng công bố loạt dữ liệu on-chain cho thấy, giá vốn trung bình của ví bitcoin là 55,900 USD, nghĩa là holder trung bình đang lãi khoảng 93%. Dòng tiền vào on-chain vẫn mạnh. Giá không tăng được là do nhu cầu yếu.

CEO 10x Research Markus Thielen sau đợt giảm giá cho biết, bitcoin đang tiến gần đường hỗ trợ kể từ đợt sụt giảm ngày 10 tháng 10. Nếu thủng 107,000 USD (UTC+8), có thể sẽ giảm về 100,000 USD (UTC+8).

KOL crypto Trung Quốc Bán Mộc Hạ hôm nay công khai cho rằng "chu kỳ bull 4 năm truyền thống đã kết thúc, bitcoin sẽ dần giảm về 84,000 USD (UTC+8), sau đó trải qua vài tháng biến động phức tạp, đến cuối năm sau đầu năm tới sẽ cùng với bong bóng chứng khoán Mỹ tăng lên 240,000 USD (UTC+8)."

Hiện tại có vẻ như tin tốt duy nhất là trong lịch sử, tháng 11 bitcoin trung bình đều tăng giá.