Tác giả: Bayberry Capital
Biên dịch: TechFlow
Thị trường liên tục đánh giá sai về XRP, nguyên nhân là do họ chưa thực sự hiểu mình đang đánh giá điều gì. Họ chỉ nhìn thấy một token mà bỏ qua hệ thống đứng sau token đó.
Trong nhiều năm, thị trường đã sử dụng các chỉ số sai để đo lường XRP. Nhà giao dịch chú ý đến biến động giá, các nhà phân tích chạy theo các tiêu đề tin tức, nhưng cả hai đều không nghiên cứu sâu về cơ sở hạ tầng của nó. XRP không phải là một công cụ giải trí, nó là một công cụ tài chính, được thiết kế để truyền tải giá trị trong hệ thống toàn cầu với độ chính xác, tính cuối cùng và tính trung lập. Giá của nó vẫn chưa phản ánh đúng chức năng, vì thế giới vẫn chưa đánh giá đúng giá trị của chức năng này.
Thị trường chưa nắm bắt được cách đánh giá cơ sở hạ tầng
Cơ sở hạ tầng ở giai đoạn đầu luôn dễ bị hiểu lầm. Nhà đầu tư thường chạy theo tăng trưởng rõ ràng mà bỏ qua nền tảng hỗ trợ cho sự tăng trưởng đó. Động lực tương tự đã từng diễn ra trong thời kỳ đầu của internet. Khi đó, giá cổ phiếu của các công ty xây dựng bộ định tuyến, mạng lưới và trung tâm dữ liệu không tăng mạnh, trong khi vốn đầu cơ lại đổ vào những công ty internet không có sản phẩm thực chất.
Chỉ đến khi cơ sở hạ tầng này trở nên không thể thiếu, dòng vốn mới quay trở lại với những người xây dựng thực sự. Ngày nay, XRP đang ở trong tình thế tương tự. Nó là đường ống cơ bản cho kỷ nguyên tài chính tương lai. Thị trường chỉ nhìn thấy một biểu đồ giá phẳng lặng và nghĩ rằng nó không quan trọng. Nhưng thực tế, thị trường đang chứng kiến sự hình thành chậm rãi của một mạng lưới vô hình, mạng lưới này trong tương lai sẽ trở thành trụ cột quan trọng cho thanh khoản toàn cầu.
Chức năng thực sự của XRP rất ít người hiểu được
XRP không được thiết kế để trở thành một tài sản đầu cơ, sứ mệnh của nó là đóng vai trò cầu nối giữa các hệ thống tài chính bị cô lập. XRP cho phép thanh khoản di chuyển tự do giữa các loại tiền tệ, mạng lưới thanh toán và giá trị được token hóa. Để đạt được mục tiêu này đòi hỏi sự chấp nhận rộng rãi từ các tổ chức, khung pháp lý rõ ràng và tích hợp công nghệ sâu rộng. Những quá trình này cần được thúc đẩy trong nhiều năm, chứ không thể hoàn thành chỉ trong vài tuần.
Thị trường không thể định giá cho những gì mà nó không hiểu. Nó vẫn so sánh XRP với các tài sản đầu cơ phụ thuộc vào chu kỳ câu chuyện, trong khi thực tế toàn bộ kiến trúc của XRP là tiền tệ, không phải quảng bá. Càng bị hiểu lầm lâu, khi tính hữu dụng trở thành trọng tâm, biên độ định giá lại sẽ càng lớn.
Tính hữu dụng của thanh khoản hoàn toàn khác biệt với tâm lý thị trường
Lộ trình áp dụng tính hữu dụng hoàn toàn khác với tâm lý thị trường. Sự phát triển của cơ sở hạ tầng thanh khoản diễn ra âm thầm và liên tục, cho đến khi đạt đến điểm tới hạn cần thiết cho hệ thống. Ở giai đoạn này, nguồn cung hiện có sẽ không đủ đáp ứng nhu cầu, giá sẽ điều chỉnh nhanh chóng để phản ánh giá trị hữu dụng mới.
Phần lớn các nhà giao dịch chưa từng chứng kiến điều này, vì nó hoàn toàn trái ngược với động lực của thị trường bán lẻ. Quá trình áp dụng thực sự là chậm rãi, âm thầm và cuối cùng là chắc chắn. Khi các tổ chức tài chính thanh toán khối lượng giao dịch thực qua hệ thống phân tán, thanh khoản này sẽ không bị mất đi mà sẽ ngày càng sâu rộng theo thời gian. Sự ổn định của XRP không phải là điểm yếu, mà là phản ánh thực tế của giai đoạn hiện tại.
Tranh luận về nguồn cung đã bỏ qua vấn đề then chốt
Những người chỉ trích thường lấy tổng nguồn cung XRP làm cơ sở duy nhất để đánh giá tiềm năng, nhưng thực tế không phải vậy. Điều thực sự quan trọng là lượng cung lưu thông hiệu quả so với nhu cầu sử dụng. Một lượng lớn XRP bị khóa trong các tài khoản ký quỹ hoặc lưu trữ dài hạn, lượng lưu thông thực tế dùng cho thanh toán toàn cầu thấp hơn nhiều so với con số bề mặt.
Khi khối lượng giao dịch tăng lên, tốc độ lưu chuyển nhanh hơn, thanh khoản khả dụng sẽ trở nên khan hiếm. Sự co lại của lượng lưu thông kết hợp với tăng trưởng nhu cầu sẽ tạo ra quá trình phát hiện giá thực sự. Đây không phải là đầu cơ, mà là cơ chế tự nhiên.
Quy định pháp lý đặt nền tảng cho tính hữu dụng
Thị trường tài chính truyền thống thường tính đến yếu tố pháp lý trước khi quy định được ban hành, còn trong lĩnh vực tài sản số, quy định lại thường bị xem là yếu tố bổ sung sau. Tuy nhiên, khi địa vị pháp lý của XRP được xác định rõ ràng, sự minh bạch về quy định này có ý nghĩa như một cột mốc. Nó biến XRP từ một rủi ro pháp lý thành một cơ chế cầu nối tuân thủ mà các ngân hàng và tổ chức có thể sử dụng thực tế.
Thị trường vẫn chưa điều chỉnh theo sự thay đổi này, vẫn giao dịch XRP như một công cụ bên lề, thay vì một kênh tài chính được công nhận. Sự lệch pha này là một trong những bất đối xứng nổi bật nhất trong lĩnh vực tài sản số hiện nay.
Làn sóng giá trị token hóa sắp tới
Thế giới đang ở ngưỡng cửa của một cấu trúc tài chính hoàn toàn mới, nơi tài sản thực sẽ được ghi nhận trên sổ cái. Trái phiếu, trái phiếu chính phủ, tiền tệ và hàng hóa đều sẽ được token hóa và trao đổi dưới dạng số hóa. Để các hệ thống này có thể tương tác với nhau, không thể thiếu một tài sản cầu nối trung lập có khả năng thanh toán xuyên mạng lưới. XRP được thiết kế ngay từ đầu để thực hiện chức năng này.
Khi khối lượng giao dịch token hóa mở rộng, thanh khoản cầu nối sẽ trở thành "dầu mỏ" mới của tài chính toàn cầu. Mỗi tài sản on-chain di chuyển sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với phương tiện thanh toán trung lập. Nhu cầu này là mang tính cấu trúc, không bị chi phối bởi đầu cơ mà được quyết định bởi nhu cầu thực tế.
Bản chất kín đáo của việc tích hợp tổ chức
Quá trình áp dụng thực sự thường diễn ra âm thầm. Ripple và các đối tác của mình hoạt động trong môi trường được quản lý, ưu tiên độ tin cậy hơn là sự công khai. Các kênh thử nghiệm, giải pháp doanh nghiệp và quan hệ đối tác thanh khoản thường được phát triển trong môi trường riêng tư, thử nghiệm lặng lẽ và chỉ mở rộng quy mô khi chức năng đã hoàn thiện.
Thị trường bán lẻ tìm kiếm sự chú ý công khai, còn tổ chức lại quan tâm đến sự chắc chắn. Cơ sở hạ tầng đang được xây dựng ngày nay chỉ được phản ánh vào giá khi nó trở thành phần thiết yếu của hoạt động vận hành. Đến lúc đó, thị trường sẽ nhận ra những năm tháng yên lặng thực chất là quá trình xây dựng.
Góc nhìn quyết định nhận thức
Khác biệt giữa nhà đầu cơ và nhà đầu tư là khả năng nhìn xuyên qua hiện tại để dự đoán tương lai. Giá trị vốn hóa hiện tại của XRP có vẻ lớn khi so với các tài sản số khác, nhưng nếu đặt trong bối cảnh khối lượng thanh toán toàn cầu, dòng tiền ngoại hối và quy mô dự báo của tài sản token hóa, thì lại rất nhỏ bé.
Sự định giá sai này xuất phát từ việc thị trường vẫn xem XRP như một giao dịch, thay vì một sự thay đổi mang tính cách mạng. Giá trị mà nó được gán cho tương tự như các đồng tiền số khác, chứ không phải là cơ sở hạ tầng tiền tệ có thể thúc đẩy dòng tiền hàng nghìn tỷ USD toàn cầu. Khi góc nhìn chuyển từ biểu đồ giá sang cơ chế thanh khoản, mô hình định giá sẽ thay đổi hoàn toàn.
XRP bị đánh giá thấp vì thị trường vẫn xem nó như một sự kiện, thay vì một hệ thống. Thị trường chưa nhận ra rằng giá trị tích lũy trong cấu trúc tài chính là quá trình chậm rãi, nhưng một khi đã trưởng thành sẽ bùng nổ rất nhanh.
Khi thanh toán qua hệ thống phân tán trở thành tiêu chuẩn thay vì thử nghiệm, XRP sẽ không còn cần quảng bá hay biện hộ, tính hữu dụng của nó sẽ tự nói lên tất cả.
Đến lúc đó, thị trường sẽ không phát hiện ra một tài sản mới, mà là công nhận một tài sản đã tồn tại từ lâu – tài sản âm thầm xây dựng nền tảng cho thế hệ truyền tải giá trị tiếp theo.
