Chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai Bitcoin và giá giao ngay đã rơi vào vùng âm, báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý của các nhà giao dịch hướng tới việc giảm rủi ro. Hợp đồng tương lai hiện đang giao dịch dưới giá giao ngay lần đầu tiên kể từ tháng 3, xóa bỏ mức phí bảo hiểm thường phản ánh nhu cầu mạnh mẽ về đòn bẩy.
Việc chuyển sang giai đoạn chiết khấu hợp đồng tương lai này cho thấy các nhà giao dịch Bitcoin (BTC) ngày càng không muốn chấp nhận rủi ro, thay vào đó định giá triển vọng ngắn hạn của BTC thấp hơn.
Những điểm chính:
Chênh lệch giá hợp đồng tương lai–giao ngay của Bitcoin chuyển sang âm, báo hiệu sự thận trọng và giảm rủi ro trong giới giao dịch.
Dòng chảy nội bộ trên sàn giao dịch tăng vọt trong lịch sử thường đánh dấu sự biến động và căng thẳng thanh khoản đối với BTC.
Chênh lệch giá hợp đồng tương lai–giao ngay Bitcoin báo hiệu hai kịch bản khác nhau
Một chênh lệch âm thường xuất hiện trong các giai đoạn tháo gỡ vị thế hoặc khi thị trường chuẩn bị cho biến động. BTC hiện đang giao dịch trong “Base Zone”, một vùng liên quan đến áp lực bán mạnh hơn hoặc giảm mức độ tiếp xúc. Cả đường trung bình động 7 ngày và 30 ngày đều đang có xu hướng giảm, xác nhận xu hướng giảm giá trên thị trường hợp đồng tương lai.
Chênh lệch giá Bitcoin: hợp đồng tương lai–giao ngay (%). Nguồn: CryptoQuant Tuy nhiên, mô hình lịch sử lại làm cho bức tranh trở nên phức tạp hơn. Kể từ tháng 8 năm 2023, mỗi lần đường SMA 7 ngày chuyển sang âm đều trùng hợp với vùng tạo đáy trong các giai đoạn tăng giá. Nếu thị trường chưa hoàn toàn chuyển sang chu kỳ giảm, điều này có thể lại đóng vai trò là dấu hiệu phục hồi sớm.
Nếu điều kiện giống như tháng 1 năm 2022, tín hiệu này có thể đánh dấu sự khởi đầu của một đợt suy giảm sâu hơn. Việc trở lại trên phạm vi chênh lệch 0%–0,5% sẽ là dấu hiệu đầu tiên của sự tự tin trở lại.
So sánh chênh lệch giá hợp đồng tương lai–giao ngay Bitcoin giữa các xu hướng. Nguồn: CryptoQuant Dữ liệu cũng cho thấy tỷ lệ đòn bẩy hợp đồng tương lai BTC-USDT đang được thiết lập lại về mức 0,3, báo hiệu rằng đòn bẩy quá nóng của thị trường từ quý 2–quý 3 cuối cùng đã hạ nhiệt. Tỷ lệ thấp hơn phản ánh rủi ro bị thanh lý cưỡng bức giảm và cấu trúc hợp đồng tương lai lành mạnh hơn.
Nếu động lực tăng giá quay trở lại, bối cảnh đòn bẩy sạch hơn này có thể đóng vai trò là chất xúc tác tích cực bằng cách tạo điều kiện cho các nhà giao dịch tăng rủi ro trở lại mà không gặp phải sự mong manh như đầu năm.
Tỷ lệ đòn bẩy hợp đồng tương lai Bitcoin-USDT. Nguồn: CryptoQuant Liên quan: Thị trường tăng giá BTC đã mất? 5 điều cần biết về Bitcoin trong tuần này
Cuộc tìm kiếm đáy của Bitcoin vẫn tiếp tục
Nhà phân tích tiền mã hóa Pelin Ay cho biết dòng chảy nội bộ trên sàn giao dịch càng củng cố cho quan điểm giảm giá hiện tại. Chỉ số này đo lường khối lượng BTC được chuyển giữa các ví nội bộ của sàn, thường phục vụ cho mục đích vận hành hoặc cân bằng thanh khoản. Dù không phải là thước đo trực tiếp cho hoạt động bán ra, nhưng các đợt tăng vọt thường trùng hợp với các giai đoạn biến động mạnh và những thay đổi lớn từ các cá mập.
Dòng chảy nội bộ Bitcoin trên Binance. Nguồn: CryptoQuant Từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, thị trường đã chứng kiến các đợt chuyển nội bộ khổng lồ trong các đợt tăng giá nhanh, sau đó là các đợt điều chỉnh mạnh. Mô hình này lặp lại vào tháng 5–6 năm 2025 khi BTC tăng từ $60,000 lên $90,000, xác nhận mối tương quan tăng giá của nó.
Hiện tại, chỉ số này lại tăng vọt, vượt xa phạm vi thông thường 5–10 vào đầu tháng 11. Đợt tăng này trùng hợp với việc BTC giảm mạnh từ trên $110,000 xuống $95,000. Trong lịch sử, những đợt tăng như vậy phản ánh căng thẳng thanh khoản, biến động gia tăng và áp lực lên giá.
Với sự kết hợp giữa chênh lệch giá âm, dòng chảy nội bộ tăng và đà giảm giá tăng tốc, BTC dường như vẫn đang tiếp tục tìm kiếm đáy.
Liên quan: 95% Bitcoin đã được khai thác: Tại sao điều này lại quan trọng
