現在對大多數投資者來說已經很清楚，尤其是那些經歷過一次或多次加密寒冬的投資者，Bitcoin 的走勢大約呈現四年一個週期。直到2022年，許多人還認為 Bitcoin 將永遠保持在其前高之上。
這種情況曾在2011年、2014年和2018年發生過。然而在2022年，由於 FTX 崩潰，Bitcoin 價格跌至15,000美元，低於命運性的20,000美元門檻，這一價格曾在2017年12月短暫觸及過，儘管僅僅維持了幾天。
當所有人都在試圖預測本輪週期內 Bitcoin 的最高價會是多少時（該週期很可能在2025年10月底結束），Diaman Partners 的研究部門則試圖理解如何估算2026年 Bitcoin 的最低價會是多少，如果未來幾個月真的出現加密寒冬的話。許多專家推測，Bitcoin 的週期性階段已經結束，我們正進入一個更加「成熟」且增長更為穩定的新階段。
支持這一論點的理由有很多。美國的 ETF 正在吸引大量資金，機構需求增加，越來越多的財務公司和養老基金現在可以購買 Bitcoin（至少在美國如此）。
然而，從一個持懷疑態度的工程師角度來看，人們傾向於相信 Bitcoin 的週期仍將持續多年，儘管強度會減弱。至少從風險管理的角度來看，加密寒冬可能發生的可能性已經不容忽視。
值得注意的是，採用強健的200週均線模型這一想法，來自 Adam Back，是一個備受信賴的概念。
圖表顯示，除了2022年（如上所述，因 FTX 事件價格跌幅超出預期）之外，200週移動平均線為價格下跌提供了極佳的支撐。在同一張圖表中，紅線代表 Bitcoin 價格與均線本身之間的百分比差異，這一思路認為200週均線代表一種阻力，即在加密寒冬發生時可預期的最大回撤。
細心的觀察者可能會指出，從高點到低點需要一段時間。在這段時間內，均線會持續上升，因此這個比率會高估可能的損失，這確實如此；如果我們看今天的數值，均線已超過51,000美元，也許60%的損失是被高估了，這絕對正確。
為了估算2026年底（預計加密寒冬結束時）200週均線會在哪個位置，以及如果其遵循過去週期的幅度，Diaman Partners 進行了蒙地卡羅模擬，以估算歷史序列在某一價格的概率，同時也估算200週均線在 Bitcoin 週期中最有可能發揮支撐作用時應該處於的價格範圍。
對於蒙地卡羅模擬的愛好者來說，這裡有一個模型，採用遞減的報酬率和波動率（而非經典的靜態均值和方差模型），根據200週滾動窗口的年化報酬率遵循冪律函數，以保持一致性，如下圖所示。
由於 Bitcoin 報酬率和波動率的技術結構多年來顯著下降（這也是我們相信 Bitcoin 已無法再經歷指數級增長的原因，至少根據過去的平均報酬率），這一預防措施是必要的。
這張圖顯示 Bitcoin 報酬率並非指數型增長，因此隨著 Bitcoin 市值增長，我們可以預期——事實上，合理預期平均年化報酬率和波動率會隨時間下降。資產市值越大，推動其價格所需的能量也越大。
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然而，假設在當前波動率下不會再出現-50%或更大幅度的回撤過於不切實際，因此我們認為評估 Bitcoin 第四個週期可能的回撤幅度是有必要的。
根據這次模擬，通過創建1,000條隨機歷史序列，結果顯示 Bitcoin 在2026年12月價格低於41,000美元的概率僅為5%，這意味著即使價格下跌，移動平均線也會在60,000美元左右。如果我們取第5百分位（圖中紅線），那麼由200週移動平均線指示的加密寒冬週期底部目標價將在60,000美元左右。
另一方面，如果 Bitcoin 價格繼續上漲，然後僅在2026年下跌，或者價格走勢與蒙地卡羅模擬大致一致，那麼2026年底週期低點的支撐價值將超過80,000美元。
為了假設這種情況，在所有1,000次模擬中，我們選取了代表未來幾個月 Bitcoin 強勁增長，隨後到2026年底前大幅下跌的那一條。
如果我們反向推算，從2026年可能的底部80,000美元出發，表格顯示根據未來幾個月 Bitcoin 可能達到的最高價，下一輪加密寒冬的最大損失會是多少。考慮到各週期的回撤幅度一直在下降（-91%、-82%、-81%、-75%），預期-69%是合理的，因此，到2025年達到260,000美元的價格目標也許並非不可能。
另一方面，如果我們觀察對數圖表，這種假設的走勢與過去週期相比並不突兀。顯然，這項研究並不構成投資建議，而僅僅是對一個極度不確定且遠未確定的未來的智力推演，最高與最低價僅僅基於模型推算，未必一定會實現。
