英國央行的「豁免」政策是否將為穩定幣通道注入動力,推動BTC和ETH發展?
英格蘭銀行(BoE)將豁免加密貨幣交易所及其他在運營上關鍵的公司於擬議中的穩定幣持有上限,這可能會大幅推動資金流入Bitcoin(BTC)和Ethereum(ETH)。
根據Bloomberg News於10月7日的報導,據知情人士透露,中央銀行計劃對於因做市和結算操作需要大量代幣庫存的公司給予豁免。
BoE也將允許在其數位證券沙盒(Digital Securities Sandbox)內使用穩定幣進行結算。
這一轉變回應了9月報導的草案規則所引發的反彈,該規則原本將個人穩定幣持有上限設定在10,000至20,000英鎊,並將公司上限定為1,000萬英鎊。
交易所和做市商認為這些門檻不可行,因為運營需求通常需要數十億美元的穩定幣餘額。這些需求包括為客戶交易維持庫存、促進法幣兌換以及執行交易所間套利。
若無豁免,英國平台將不得不將客戶資產分散至多個實體,或將託管和交易業務遷移至海外,從而導致本地訂單簿流動性流失。
這些豁免代表了一種讓穩定幣流動保持可見且受英國監管的方式,而不是將其推向海外。
豁免允許數十億資金留在本地
這些豁免使英國本地的交易所和做市商能夠為運營目的維持集中庫存,只要不超過擬議的上限即可。
交易所維持穩定幣流動性以促進即時執行和結算。當客戶存入法幣並購買加密貨幣,或賣出加密貨幣並提取法幣時,平台會使用穩定幣庫存來橋接這些交易。同時,做市商則持有餘額以在交易對上提供雙向報價。
擬議的1,000萬英鎊公司上限在規模上顯然不足。中型交易所每日處理數億美元的交易量,所需的運營流動性遠超該上限。
根據草案規則,平台將不得不將持有分散至不同實體,或通過瑞士、新加坡或開曼群島等非英國關聯公司進行操作。
豁免消除了這種壓力,讓交易所能在英國司法管轄範圍內維持統一的穩定幣庫存。此外,金融行為監管局(FCA)正在為穩定幣發行人和託管人制定平行規則。
BoE的豁免與這一框架保持一致,因為發行人和託管人需遵守以資產支持和贖回為重點的要求。同時,交易所和做市商則需遵守與交易和結算職能相關的不同規則。
此外,英國政府已表示,海外穩定幣發行人無需英國授權即可在英國平台上交易其代幣。
這與歐盟(EU)的MiCA框架不同,後者要求發行人獲得授權,並對非歐元穩定幣設置交易量門檻,以防止貨幣替代。
英國平台沒有類似的限制,這為以美元計價的穩定幣活動集中於英國平台而非歐盟交易所創造了誘因。
推動Bitcoin和Ethereum的流動性
這些豁免也影響了Bitcoin和Ethereum交易的流動性,因為交易所會利用穩定幣庫存來結算BTC和ETH的現貨及衍生品交易。
更大的穩定幣餘額允許更緊密的買賣價差和更深的訂單簿,因為做市商可以在不同價格層級投入更多資本。此外,這些豁免正值英國加密貨幣市場的有利時機。
Bitwise Europe董事總經理Bradley Duke最近指出,FCA於10月8日取消了對加密貨幣交易所交易票據(ETN)的零售禁令。這一變化允許在倫敦證券交易所上市的加密ETN在平台完成合規基礎設施後(預計10月16日)銷售給個人投資者。
Duke還表示,通過線上券商和稅收優惠賬戶讓零售投資者能夠接觸加密ETN,開闢了新的分銷渠道。
加密貨幣交易所交易票據是一種追蹤加密價格的債務證券,無需持有標的資產。自2024年以來,它們已經為專業投資者上市。ETN與交易所交易基金(ETF)不同,因為它們被設計為無擔保債務,而非集合投資。
可轉讓證券集體投資計劃(UCITS)規定不允許基金直接持有未受監管的加密貨幣,因此英國零售投資者無法購買現貨加密ETF。然而,ETN則因不屬於UCITS範疇而規避了這一限制。
雖然豁免主要針對交易所和做市商的運營基礎設施,但ETN的變化則擴大了零售投資產品的範圍。
兩者都減少了本地加密活動的監管摩擦,從而為推動英國Bitcoin和Ethereum交易創造了基礎設施。
本文最早發表於CryptoSlate:Will BoE’s ‘exemptions’ supercharge stablecoin rails into BTC and ETH?
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