مشاريع العملات الرقمية التي لا تزال تنتظر الإدراج خلال هذا السوق الهابط

تقاطع العملات الرقمية مع التمويل التقليدي يحدث بوتيرة أسرع مما كان يتخيله أي شخص.

تشمل التطورات استحواذات البورصات على البنية التحتية، إدراج مؤشرات الأسهم في منصات العقود الدائمة، دمج العملات المستقرة في شبكات الدفع، تحويل صندوق BlackRock's BUIDL للأرباح على السلسلة إلى عملية يومية، وحتى بورصات قارية مستعدة للمراهنة بما يصل إلى 2 مليار دولار على منصة سوق التنبؤات. لم يعد إدراج شركة عملات رقمية في البورصة رمزًا لـ"خيانة السلسلة"، بل أصبح خطوة استباقية من التمويل التقليدي للسعي لاحتواء جولة النمو التالية ضمن نظامهم.

بالنسبة لأي مشروع عملات رقمية يسعى للطرح العام الأولي، فإن هذه الخطوة تمثل فرصة وفحصًا دقيقًا في الوقت ذاته. لأنه بمجرد اختيار طريق السوق العامة، لا يمكنه الاكتفاء بسرد قصة من خلال أسعار التوكنات، بل يجب عليه مواجهة التقارير المالية الفصلية، والتدقيقات، ومساءلة مجلس الإدارة، وحتى مواجهة أولئك المستثمرين القيميين الذين لا ينظرون إلى السرديات بل إلى التدفقات النقدية فقط. هؤلاء الأشخاص أكثر برودة وصرامة وواقعية من اللاعبين في مجال البلوكشين.

إطلاق صناديق ETF الفورية في العامين الماضيين منح الأصول الرقمية أول "شرعية" لها ضمن إطار تنظيمي سائد. أما الآن، فإن موجة الإدراجات تعني أمرًا آخر: بدأت مشاريع العملات الرقمية تُعامل كشركات، وليس فقط كأصول مضاربة. سيغير هذا من منطق السرد في الصناعة ويعيد تشكيل من يحق له التأهل للمرحلة التالية.

بعد ذلك، دعونا نركز على هذه المشاريع الرقمية التي تستعد للانطلاق نحو الطرح العام الأولي.

Grayscale (إدارة الأصول/أعمال ETF)

تأسست Grayscale Investments في عام 2013، وهي أكبر شركة لإدارة الأصول الرقمية في العالم، حيث تدير ما يقارب 35 مليار دولار من الأصول. تقدم الشركة أكثر من 40 منتجًا تغطي 45 توكن، بما في ذلك Bitcoin ETF (GBTC)، Ethereum، Solana وغيرها، مما يوفر للمستثمرين المؤسسيين والأفراد قناة مريحة للاستثمار في الأصول الرقمية. يمتلك المستثمر الرئيسي حوالي 70% من الأسهم.

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: تم تقديم طلب الطرح العام الأولي رسميًا؛

آخر تحديث: تم تقديم وثيقة التسجيل S-1 إلى SEC في 13 نوفمبر 2025، مع خطة للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز "GRAY". تشمل الجهات الرئيسية للاكتتاب Morgan Stanley، Bank of America Securities، Jefferies، وCantor. تظهر البيانات المالية إيرادات بقيمة 173.3 مليون دولار في أول 9 أشهر من 2025 (بانخفاض 20% على أساس سنوي) وصافي ربح بقيمة 203.3 مليون دولار؛

الوقت المتوقع للطرح: أواخر 2025 إلى أوائل 2026؛

BitGo (خدمة الحفظ)

تأسست BitGo في عام 2013، وهي مزود رائد لخدمات الحفظ المؤسسي للأصول الرقمية. تدعم أكثر من 1400 أصل رقمي، وتخدم أكثر من 4600 عميل مؤسسي و1.1 مليون مستخدم، وتدير حوالي 104 مليار دولار من الأصول. تقدم خدمات مثل الحفظ المتوافق، المحافظ متعددة التوقيع، التخزين، وتنفيذ المعاملات، مع تغطية تأمينية للعملاء تصل إلى 250 مليون دولار.

تاريخ التمويل:

في عام 2021، أعلنت Galaxy Digital عن استحواذ بقيمة 1.2 مليار دولار على BitGo، لكنه ألغي في النهاية. بعد فشل الصفقة، جمعت BitGo أموالًا جديدة، أبرزها جولة تمويل بقيمة 100 مليون دولار في 2023، مما رفع قيمة الشركة إلى 17.5 مليار دولار.

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: تم تقديم طلب الطرح العام الأولي؛

آخر التطورات: في 22 سبتمبر 2025، تم تقديم ملف S-1 بشكل سري، وتم تعديله علنًا في 13 نوفمبر، مع خطة للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز "BTGO". حتى 30 يونيو 2025، بلغت أصول المنصة 903 مليار دولار، مع نمو سنوي في الإيرادات بأكثر من 4 أضعاف. تشمل الجهات الرئيسية للاكتتاب Goldman Sachs وMorgan Stanley؛

الوقت المتوقع للطرح: الربع الرابع من 2025 إلى الربع الأول من 2026؛

Consensys (الشركة الأم لـ Metamask)

Consensys هي شركة برمجيات بلوكشين تركز على نظام Ethereum، تأسست في 2014 بواسطة الشريك المؤسس لـ Ethereum جوزيف لوبين. تمتلك الشركة منتجات أساسية مثل MetaMask (محفظة ذاتية الحفظ مع أكثر من 30 مليون مستخدم نشط شهريًا)، Infura (بنية تحتية لواجهة برمجة التطبيقات للمطورين)، Besu (عميل Ethereum للمؤسسات)، وLinea (حل zkEVM Layer 2)، كما دعمت شركة إدارة صناديق Ethereum SharpLink.

تاريخ التمويل:

في جولة تمويل في 2022، تم تقييم Consensys بحوالي 7 مليار دولار. في نفس العام، جمعت الشركة 450 مليون دولار بقيادة ParaFi Capital، بعد أن تلقت سابقًا تمويلًا كبيرًا لدعم مبادرات تطوير البنية التحتية لـ Web3؛

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 7.25 مليار دولار؛

المستثمرون الرئيسيون: SoftBank Vision Fund 2، Microsoft، Temasek، JPMorgan Chase، وغيرها؛

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: التحضير النشط، تم اختيار الجهات المكتتبة؛

آخر التطورات: في 29 أكتوبر 2025، تم اختيار Morgan Stanley وGoldman Sachs كمديري سجل مشتركين، مما يشير إلى دخول الطرح العام الأولي مرحلة التحضير الفعلي. مع إسقاط SEC للدعوى ضد ميزة التخزين في MetaMask في فبراير 2025، تحسن الوضع التنظيمي بشكل كبير. خضعت الشركة لإعادة هيكلة داخلية وتحسين التكاليف، وأطلقت خطة حوافز MetaMask Rewards بقيمة 30 مليون دولار في 28 أكتوبر؛

تاريخ الطرح المتوقع: في أقرب وقت في 2026، لم يتم تقديم ملف S-1 بعد؛

OKX (بورصة مركزية)

تأسست OKX في عام 2013، وهي ثاني أكبر بورصة عملات رقمية في العالم. تقدم خدمات مثل التداول الفوري، المشتقات، محافظ DeFi، سوق NFT، وتدعم أكثر من 130 شبكة، وتحمل تراخيص في الولايات المتحدة والإمارات وسنغافورة وغيرها، مع أكثر من 5000 موظف حول العالم.

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: غير معروفة؛

آخر التطورات: في يونيو 2025، صرحت CMO: "سيتم النظر في الطرح العام الأولي بالتأكيد في المستقبل، والأرجح في الولايات المتحدة." في أبريل 2025، أعادت الدخول إلى السوق الأمريكية، وتوصلت إلى تسوية بقيمة 500 مليون دولار مع وزارة العدل، وأنشأت مقرًا في سان خوسيه، وعينت مديرًا تنفيذيًا أمريكيًا سابقًا في Barclays. تركز حاليًا على التوسع في السوق الأمريكية والامتثال التنظيمي؛

تاريخ الطرح المتوقع: لم يُحدد بعد؛

Kraken (بورصة مركزية)

تأسست Kraken في عام 2011، ويقع مقرها في سان فرانسيسكو، وهي بورصة عملات رقمية مشهورة عالميًا ومتوافقة مع اللوائح. تدعم التداول لأكثر من 400 عملة رقمية، وتخدم 15 مليون مستخدم في أكثر من 190 دولة. في 2025، حققت إيرادات بقيمة 15 مليار دولار (نمو 128% على أساس سنوي)، مع EBITDA معدلة بقيمة 4.24 مليار دولار.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 6.22 مليار دولار؛

آخر تمويل (سبتمبر 2025): 5 مليار دولار، تقييم بعد الاستثمار 150 مليار دولار، بقيادة Tribe Capital؛

الاستثمارات الرئيسية: استحواذ 2025 على NinjaTrader (15 مليار دولار) وSmall Exchange (1 مليار دولار)؛

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: التحضير النشط للطرح في 2026؛

آخر التطورات: تخطط للإدراج في Nasdaq في الربع الأول من 2026، وتعمل حاليًا مع Goldman Sachs وJPMorgan لجمع ما يصل إلى 10 مليار دولار في تمويل دين/أسهم. إيرادات الربع الأول من 2025 بلغت 4.72 مليار دولار (نمو 19% على أساس سنوي)، وEBITDA معدلة بقيمة 1.87 مليار دولار. يؤكد الرؤساء التنفيذيون المشاركون "عدم التسرع في الإدراج"، مع التركيز على وضوح اللوائح؛

توقيت الطرح المتوقع: الربع الأول من 2026؛

FalconX (وساطة أولية/منصة تداول OTC)

تأسست FalconX في 2018، وهي وسيط أولي للأصول الرقمية المؤسسية، تقدم خدمات التداول، التمويل، الحفظ، والسيولة للمؤسسات المالية وصناديق التحوط وغيرها. سهلت تداولات بأكثر من 2 تريليون دولار، وتخدم أكثر من 2000 عميل.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 5.27 مليار دولار؛

تمويل السلسلة D (يونيو 2022): 1.5 مليار دولار، تقييم بعد الاستثمار 80 مليار دولار؛

المستثمرون الرئيسيون: Tiger Global، B Capital، GIC السنغافورية، وغيرهم؛

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: مناقشات في مرحلة مبكرة؛

آخر التطورات: استحوذت على 21Shares في أكتوبر 2025 (مُصدر ETP السويسري الذي يدير 110 مليار دولار من الأصول)، وأقامت شراكة استراتيجية مع Standard Chartered Bank في مايو. ووفقًا للتقارير، قد تقدم ملف S-1 في أواخر 2025، لكن لم يتم تأكيد المصرفيين أو الجدول الزمني الرسمي بعد؛

توقيت الطرح المتوقع: أواخر 2025 إلى 2026، المناقشات مستمرة؛

Animoca Brands (قطاع الألعاب/الاستثمار)

تأسست Animoca Brands في 2014، وهي شركة ألعاب واستثمار Web3 مقرها هونغ كونغ. تطور ألعاب بلوكشين مثل The Sandbox ولديها محفظة تضم أكثر من 600 مشروع Web3. في 2020، تم شطب Animoca من بورصة الأوراق المالية الأسترالية بسبب تورطها في توكنات رقمية غير منظمة، لكنها نجحت في التحول لتصبح رائدة إقليمية في الصناعة. تمتلك الشركة حاليًا حصصًا في أكثر من 620 شركة، بما في ذلك سوق NFT OpenSea، بورصة العملات الرقمية Kraken، وشركة تطوير البرمجيات Consensys. بلغت إيراداتها السنوية لعام 2024 حوالي 3.14 مليار دولار، مع احتياطي نقدي وعملات مستقرة يقارب 3 مليار دولار. مع أكثر من 700 موظف، جمعت Animoca أكثر من 7 مليار دولار من التمويل، مع تقييم أخير يقارب 90 مليار دولار.

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: تخطط للاندماج العكسي للإدراج في البورصة؛

آخر التطورات: في 3 نوفمبر 2025، أعلنت عن توقيع خطاب نوايا غير ملزم للاندماج العكسي مع Currenc Group Inc. (CURR) المدرجة في Nasdaq. بعد الصفقة، سيمتلك مساهمو Animoca حوالي 95% من الكيان المدمج، مع تقييم بعد الاستثمار يقارب 24 مليار دولار. الهدف هو إتمام الصفقة في الربع الثالث من 2026؛

توقيت الطرح المتوقع: من المتوقع الإدراج في Nasdaq من خلال اندماج عكسي في الربع الثالث من 2026؛

Blockchain.com (محفظة + أعمال الوساطة)

تأسست Blockchain.com في 2011، وبدأت كمستكشف بلوكشين Bitcoin وتطورت منذ ذلك الحين إلى منصة خدمات مالية للعملات الرقمية على مستوى العالم. أنشأت أكثر من 90 مليون محفظة، وعالجت أكثر من 1 تريليون دولار من المعاملات، وتقدم خدمات المحافظ ذاتية الحفظ، الوساطة، ومنصة التداول في أكثر من 200 دولة.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: حوالي 11.7 مليار دولار؛

تمويل السلسلة E (نوفمبر 2023): أغلقت الجولة الأولى بقيمة 1.1 مليار دولار، مع تقييم بعد الاستثمار يقارب 70 مليار دولار؛

المستثمرون الرئيسيون: Lightspeed، DST Global، Google Ventures، Coinbase Ventures، وغيرها؛

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: التحضير للطرح العام الأولي في الولايات المتحدة في 2026؛

آخر التطورات: تهدف للإدراج في بورصة أوراق مالية أمريكية في 2026، وقد استكشفت اندماج SPAC في أكتوبر 2025 لكنها تحولت إلى مسار الطرح التقليدي. تم تعيين رؤساء تنفيذيين مشتركين، وإضافة أعضاء مجلس إدارة ذوي خبرة، بما في ذلك رئيس KPMG العالمي السابق Timothy P. Flynn. نمت الإيرادات بحوالي 1500% خلال السنوات الأربع الماضية؛

توقيت الطرح المتوقع: 2026، لم يتم تحديد البورصة أو التوقيت بعد؛

Bithumb (بورصة العملات الرقمية الكورية الجنوبية)

تأسست Bithumb في 2014، وهي واحدة من أكبر بورصات العملات الرقمية في كوريا الجنوبية، وتدعم تداول أكثر من 320 أصلًا رقميًا، معظمها مقوم بالوون الكوري. تعمل تحت إشراف لجنة الخدمات المالية الكورية، وتقدم خدمات التداول الفوري، التخزين، والتداول الآلي.

تاريخ التمويل:

إجمالي مبلغ التمويل: 2 مليار دولار؛

تمويل السلسلة A (15 أبريل 2019): 200 مليون دولار، استخدمت لنمو المنصة وتعزيز الأمان؛

تقدم الطرح العام الأولي:

الحالة الحالية: التحضير للإدراج في KOSDAQ؛

آخر التطورات: في 2023، تم اختيار Samsung Securities كجهة مكتتبة، وخضعت لإعادة هيكلة في 31 يوليو 2025، حيث تم تقسيمها إلى Bithumb Korea (أعمال البورصة الأساسية) وBithumb A (أعمال الاستثمار) لتعزيز الشفافية. تخطط للإدراج في مجلس التكنولوجيا في KOSDAQ الكورية الجنوبية؛

توقيت الطرح المتوقع: أواخر 2025 أو أوائل 2026، في انتظار الموافقة التنظيمية؛