'Minggu besar': Strategi Michael Saylor membeli lagi 8.178 bitcoin senilai $836 juta, sehingga total kepemilikan menjadi 649.870 BTC

Perusahaan treasury Bitcoin, Strategy (sebelumnya MicroStrategy), telah mengakuisisi tambahan 8.178 BTC senilai sekitar $835,6 juta dengan harga rata-rata $102.171 per bitcoin antara 10 November hingga 16 November, menurut pengajuan 8-K dengan Securities and Exchange Commission pada hari Senin.

Saat ini, Strategy memegang total 649.870 BTC — senilai sekitar $61,7 miliar — yang dibeli dengan harga rata-rata $74.433 per bitcoin dengan total biaya sekitar $48,4 miliar, termasuk biaya dan pengeluaran, menurut salah satu pendiri dan executive chairman perusahaan, Michael Saylor. Sebagai perbandingan, jumlah tersebut mewakili lebih dari 3% dari total suplai Bitcoin sebanyak 21 juta dan mengimplikasikan sekitar $13,3 miliar keuntungan di atas kertas pada harga saat ini.

Akuisisi terbaru — yang terbesar sejak Juli — dilakukan menggunakan hasil dari penjualan at-the-market saham preferen perpetual Strike, STRK, saham preferen perpetual Strife, STRF, dan saham preferen perpetual Stretch, STRC. Sisanya didanai dari penerbitan saham preferen denominasi euro pertama perusahaan, STRE, sebesar €620 juta ($715 juta).

Program ATM saham preferen perpetual STRK, STRC, STRF, dan STRD milik Strategy masing-masing sebesar $21 miliar, $4,2 miliar, $2,1 miliar, dan $4,2 miliar merupakan tambahan dari rencana "42/42" perusahaan, yang menargetkan total penggalangan modal sebesar $84 miliar dalam bentuk penawaran ekuitas dan obligasi konversi untuk akuisisi bitcoin hingga tahun 2027 — meningkat dari rencana awal $42 miliar, "21/21" setelah sisi ekuitas habis.

Pekan lalu, Strategy menjual 5.513 saham STRK senilai sekitar $500.000, dengan sisa saham STRK senilai $20,34 miliar masih tersedia untuk diterbitkan dan dijual di bawah program tersebut. Mereka menjual 39.957 saham STRF senilai $4,4 juta, dengan sisa $1,64 miliar, dan menjual 1.313.641 saham STRC senilai $131,2 juta, dengan sisa $4,04 miliar. Tidak ada saham dari saham biasa Kelas A, MSTR, atau saham preferen perpetual Stride, STRD, yang dijual pekan lalu, dengan sisa $15,85 miliar dan $4,13 miliar di bawah program masing-masing.

STRD tidak dapat dikonversi dengan dividen non-kumulatif 10% dan profil risiko-imbalan tertinggi. STRK dapat dikonversi dengan dividen non-kumulatif 8%, memungkinkan potensi kenaikan ekuitas. STRF tidak dapat dikonversi dengan dividen kumulatif 10%, menjadikannya yang paling konservatif. STRC adalah saham preferen dengan tingkat variabel, kumulatif yang menawarkan dividen bulanan, dengan tingkat yang dapat disesuaikan agar tetap mendekati nilai nominal. STRE adalah obligasi tukar dengan kupon 0% yang memberikan potensi kenaikan terkait ekuitas.

'Big week'

Pada hari Senin lalu, Strategy mengumumkan telah membeli tambahan 487 BTC senilai sekitar $49,9 juta dengan harga rata-rata $102.557 per bitcoin — sehingga total kepemilikannya menjadi 641.692 BTC. 

Saylor kembali memberikan petunjuk tentang akuisisi terbarunya sebelumnya, membagikan pembaruan pada pelacak akuisisi bitcoin Strategy pada hari Minggu, dengan menyatakan, "₿ig week."

Menurut data Bitcoin Treasuries, kini ada 194 perusahaan publik yang telah mengadopsi beberapa bentuk model akuisisi bitcoin. MARA, Twenty One yang didukung Tether, Metaplanet, Adam Back, dan Bitcoin Standard Treasury Company yang didukung Cantor Fitzgerald, Bullish, Riot Platforms, Coinbase, Hut 8, dan CleanSpark melengkapi 10 besar, dengan masing-masing 53.250 BTC, 43.514 BTC, 30.823 BTC, 30.021 BTC, 24.300 BTC, 19.324 BTC, 14.548 BTC, 13.696 BTC, dan 13.011 BTC.

Sementara jumlah perusahaan treasury bitcoin terus meningkat, nilai banyak saham kelompok ini turun signifikan dari puncak musim panas mereka karena rasio market cap-to-net asset value mereka menyusut tajam, dengan Strategy sendiri turun 56%, misalnya. mNAV Strategy saat ini berada di sekitar 0,93.

Sebelumnya pada hari Senin, analis di Bernstein mengatakan penurunan Strategy di bawah mNAV 1 telah menyebabkan "ketakutan yang tidak berdasar" bahwa mereka harus melikuidasi bitcoinnya jika harga terus turun. "Ini jauh dari kenyataan," kata mereka, menyoroti bahwa manajemen Strategy telah mengonfirmasi tidak menjual atau berniat menjual satu bitcoin pun.

"Saham MSTR pernah diperdagangkan mendekati NAV mereka di masa lalu pada tahun 2022, dan pasar modal pada tahun 2022 sangat dangkal untuk instrumen kredit Strategy," kata mereka. "Saat ini MSTR telah membangun pasar modal institusional yang kuat untuk produk kreditnya, dan ekuitas MSTR saat ini diperdagangkan $3 miliar ADV vs. $0,2 miliar ADV (rata-rata 2022), sehingga likuiditas yang memadai tersedia. Strategy telah mampu mengumpulkan $7,5 miliar dari tumpukan instrumen preferennya dengan permintaan institusional yang kuat, dengan setiap penerbitan diperbesar setelah peluncuran."

Bernstein menambahkan bahwa leverage Strategy tetap konservatif pada $8 miliar utang terhadap $61 miliar kepemilikan bitcoin, dan dividen "sangat terjamin" oleh treasury-nya dan kemampuannya untuk mengakses modal lebih lanjut melalui program at-the-market. "Kami memperkirakan Strategy akan terus membeli lebih banyak Bitcoin selama koreksi pasar ini," kata para analis.

Saylor juga tetap percaya diri pada ketahanan Strategy. Dalam sebuah wawancara awal tahun ini, ia mengatakan struktur modal Strategy dirancang untuk bertahan dari penurunan bitcoin sebesar 90% yang berlangsung selama empat hingga lima tahun, berkat campuran ekuitas, utang konversi, dan instrumen preferen — meskipun ia mengakui bahwa pemegang saham tetap akan "menderita" dalam skenario seperti itu.

Tidak menjual

Pada hari Jumat, Saylor membantah rumor bahwa perusahaan telah menjual 47.000 BTC, menegaskan bahwa mereka justru membeli secara agresif.

Klaim tersebut berasal dari postingan Walter Bloomberg di X yang mengutip data Arkham, yang kemudian diklarifikasi oleh platform analitik blockchain tersebut kemungkinan hanya mencerminkan rotasi dompet dan kustodian rutin, bukan penjualan.

"Tidak ada kebenaran dalam rumor ini," balas Saylor. "Kami sedang membeli. Kami sebenarnya membeli cukup banyak, dan kami akan melaporkan pembelian berikutnya pada Senin pagi. Saya pikir orang-orang akan terkejut dengan senang," katanya kepada CNBC sebelumnya hari itu.

Saham Strategy ditutup turun 4,2% pada hari Jumat di $199,75 — level terendah dalam lebih dari setahun — dan saat ini naik 1,6% dalam perdagangan pra-pasar pada hari Senin, menurut halaman harga Strategy milik The Block. MSTR turun 10,3% sepanjang pekan lalu, dan kini negatif 33,4% year-to-date, dibandingkan kenaikan tipis bitcoin sebesar 2,5% pada 2025.