EUのデジタルユーロ計画がどのように米国に権力を渡す可能性があるか

ヨーロッパの主要銀行14行が、欧州中央銀行（ECB）のデジタルユーロ計画に反発しています。彼らは、このプロジェクトが今週ブリュッセルで行われる重要な議会討論を前に、民間の決済システムを弱体化させる可能性があると主張しています。

議員たちは現在、このイニシアチブの縮小を求めており、明確な利点がなく、市場主導のイノベーションを重複させるリスクがあると主張しています。一方で、EUの暗号資産規制フレームワークは、意図せず米国発行者に有利になる可能性があります。

銀行の反乱がデジタルユーロ計画に挑戦

欧州中央銀行が2029年までにデジタルユーロを導入するという野心は、ヨーロッパ全土で増大する抵抗に直面しています。

Deutsche Bank、BNP Paribas、INGを含む14の主要銀行が、この提案に対して団結した反対の姿勢を示しています。彼らは、デジタルユーロが、統一されたヨーロッパの決済ネットワークを構築するための既存の民間の取り組みを重複させると考えています。

彼らの代替案であるWeroは、すでにベルギー、フランス、ドイツで運用されており、ユーロ圏全体への拡大を目指しています。これは、Visa、Mastercard、PayPalなどの非ヨーロッパ系プロバイダーへの依存を減らすために設計されました。

Weroを支える銀行は、ECBが提案する小売向けデジタル通貨が、この進展を支援するのではなく、むしろ妨げるリスクがあると主張しています。

銀行業界からの抵抗が高まる中、政策立案者たちもこのプロジェクトが現状のまま進められるべきか疑問を呈しています。

議員たちは縮小版を推進

ECBは2027年のパイロット計画を進めていますが、全面的な導入には依然として政治的な承認が必要です。現行法の下では、中央銀行は欧州議会および各国政府の承認なしにデジタルマネーを発行することはできません。

議員たちは、デジタルユーロのオンライン版が民間の決済システムと競合し、補完するのではなく対立することをますます懸念しています。

本日、欧州議会はデジタルユーロについて議論します。しかし、反対の声がますます高まる中でのことです。Deutsche Bank、BNP Paribas、INGなど14のヨーロッパの銀行が、デジタルユーロが民間部門の決済システムを損なうと警告しています –…

— Noelle Acheson (@NoelleInMadrid) November 5, 2025

そのため、インターネット接続なしで支払いが可能な、現金のデジタル版として機能するオフライン専用の縮小モデルへの支持が高まっています。これにより、すでにヨーロッパ全域で運用されている商業ネットワークとの重複を避けることができます。

デジタルユーロが国内で抵抗に直面する一方で、ヨーロッパのより広範な規制方針は、海外の競合他社を強化する可能性もあります。

暗号資産規制が米国に有利に傾く

EUのMarkets in Crypto-Assets（MiCA）フレームワークは、監督強化と消費者保護を目的として導入されましたが、ヨーロッパの発行者にとって意図しない結果を生み出しています。

MiCAは、EU保有者に対して、市場の変動時でも手数料なしで額面通りの償還を認めています。対照的に、米国の規則では、ステーブルコイン発行者が償還手数料を設定し、国内保有者を優先するリザーブポリシーを構築することが可能です。

EUのステーブルコイン独自規則は、米国の金融支配への抜け道を作りました。「マルチ発行者の抜け穴」：– EUの事業体はステーブルコインを額面で償還、手数料なし– 米国の事業体は償還手数料を請求可能– 危機時には、誰もがEU経由で償還– 米国のリザーブは… pic.twitter.com/t3B2XDuPzU

— James | Ethereum Foundation ⟠ | Snapcrackle.eth (@james_gaps) November 5, 2025

この状況は、ヨーロッパ企業を不利な立場に置く構造的な不均衡を生み出しています。

金融ストレス時には、EU発行者は世界中の投資家からの償還圧力が高まる可能性がある一方、米国企業は保護されたままです。欧州システミックリスク委員会を含むEU当局は、このようなマルチ発行者構造がEUへの償還を集中させ、システミックリスクを高める可能性があると警告しています。

アナリストたちは、今が最悪のタイミングだと指摘しています。

ドル建てステーブルコインは指数関数的に成長しており、世界のデジタル流動性の重要な供給源となっています。これらが成長するにつれ、ドルの支配力はオンライン金融の新たな領域にまで拡大し、米国に戦略的優位性を与えています。

ヨーロッパのフレームワークは金融の自律性を強化することを目的としていましたが、むしろ外国の金融システムへの依存を深める結果となる可能性があります。デジタルユーロを巡る不透明感と相まって、ヨーロッパの金融戦略のより広範な弱点が露呈しています。

これら両方のイニシアチブは、規制がその目的を逸脱し、イノベーションを遅らせると同時に外部インフラへの依存を高める可能性があることを示しています。