Sumiklab ang Digmaang Sibil sa Solana Ecosystem: Nagkahiwalay ang Jupiter at Kamino, Nanawagan ng Kapayapaan ang Foundation

Original Title: "Solana's Top Two Lending Protocols Clash, Foundation Steps In to Mediate"

Original Author: Azuma, Odaily Planet Daily

Noong nakaraang weekend, ang dalawang nangungunang lending protocol sa Solana, ang Jupiter Lend at Kamino, ay nagkaroon ng mainit na pagtatalo.

· Tala ng Odaily: Ayon sa datos ng Defillama, ang Jupiter at Kamino ang dalawang protocol na may pinakamataas na Total Value Locked (TVL) sa Solana ecosystem.

Background ng Kaganapan: Tinanggal na Tweet ng Jupiter

Ang ugat ng alitan ay maaaring masundan pabalik noong Agosto ng taong ito, nang ang opisyal na account ng Jupiter, bago ilunsad ang lending product nitong Jupiter Lend, ay paulit-ulit na binigyang-diin ang tampok nitong "risk isolation" (ang mga kaugnay na post ay tinanggal na), ibig sabihin ay walang magiging risk cross-contamination sa pagitan ng iba't ibang lending pool.

Gayunpaman, ang disenyo ng Jupiter Lend matapos itong ilunsad ay hindi tumugma sa karaniwang pang-unawa ng merkado tungkol sa risk-isolation model. Sa pangkalahatang pananaw ng merkado, ang isang DeFi lending pool na itinuturing na may risk isolation ay isang estruktura na naghihiwalay ng mga panganib ng iba't ibang asset o merkado mula sa isa't isa, upang maiwasan na ang default ng isang asset o pagbagsak ng merkado ay makaapekto sa buong lending pool ng protocol. Ang mga pangunahing tampok ng estrukturang ito ay kinabibilangan ng:

· Pool Segregation: Iba't ibang uri ng asset (tulad ng stablecoins, volatile assets, NFT collateral, atbp.) ay inilalagay sa magkakahiwalay na lending pool, bawat pool ay may sariling liquidity, utang, at risk parameters.

· Collateral Segregation: Maaaring gamitin ng mga user ang mga asset lamang sa loob ng parehong pool bilang collateral upang manghiram ng ibang asset, kaya napuputol ang risk transmission sa pagitan ng mga pool.

Gayunpaman, ang Jupiter Lend ay aktwal na sumusuporta sa paggamit ng re-collateralization (muling paggamit ng collateral na naideposito sa ibang bahagi ng protocol) upang mapahusay ang capital efficiency, ibig sabihin ang collateral na naideposito sa treasury ay hindi ganap na hiwalay sa isa't isa. Ipinaliwanag ni Samyak Jain, co-founder ng Jupiter, na ang mga lending pool sa Jupiter Lend ay "sa isang banda ay 'isolated' dahil bawat pool ay may sariling configuration, cap, liquidation threshold, liquidation penalty, atbp., at ang re-collateralization mechanism ay para lamang i-optimize ang capital efficiency."

Bagaman may mas detalyadong paliwanag ang Jupiter sa product documentation nito tungkol sa Jupiter Lend, objektibong nagsasaad na ang mga naunang promotional material ay binanggit ang "risk isolation," na bahagyang lumihis sa malawakang tinatanggap na pang-unawa ng merkado, kaya't nagdulot ito ng hinala ng maling impormasyon.

Pagsiklab ng Alitan: Inatake ng Kamino

Noong Disyembre 6, sinamantala ng co-founder ng Kamino na si Marius Ciubotariu ang pagkakataon upang batikusin ang Jupiter Lend at ipinagbawal ang migration tool ng Kamino papunta sa Jupiter Lend.

Pahayag ni Marius: "Paulit-ulit na sinasabi ng Jupiter Lend na walang cross-contamination sa pagitan ng mga asset, na lubos na walang basehan. Sa katotohanan, sa Jupiter Lend, kung magdeposito ka ng SOL at manghiram ng USDC, ang iyong SOL ay ipapahiram sa ibang user na gumagawa ng yield farming gamit ang JupSOL at INF, at ikaw ay magdadala ng lahat ng panganib ng mga pagbagsak ng yield farming na ito o default ng asset. Walang isolation measure dito, at may ganap na cross-contamination, salungat sa advertising at sa sinasabi sa mga tao... Sa tradisyonal na pananalapi (TradFi) at decentralized finance (DeFi), ang impormasyon tulad ng kung ang collateral ay nire-rehypothecate o kung may contagion risk ay mahalagang impormasyon na dapat malinaw na isiwalat, at walang sinuman ang dapat magbigay ng malabong paliwanag tungkol dito."

Matapos ang hamon ng Kamino, mabilis na nagliyab ang diskusyon sa komunidad tungkol sa disenyo ng Jupiter Lend. May ilan na sumang-ayon na may hinala ng false advertising ang Jupiter — halimbawa, ang CEO ng Penis Ventures na si 8bitpenis.sol ay naglabas ng galit na pahayag na matagal nang nagsisinungaling ang Jupiter at niloloko ang mga user; samantalang ang iba naman ay naniniwala na ang disenyo ng Jupiter Lend ay balanse sa pagitan ng seguridad at efficiency, at ang atake ng Kamino ay para lamang sa kompetisyon sa merkado na may hindi dalisay na motibo — tulad ng overseas KOL na letsgetonchain, na nagsabing, "Ang disenyo ng Jupiter Lend ay nakakamit ang capital efficiency ng money pool model at ilang risk management capabilities ng modular lending protocol... Hindi mapipigilan ng Kamino ang mga tao na lumipat sa mas mahusay na teknolohiya."

Sa ilalim ng matinding pressure, tahimik na tinanggal ng team ng Jupiter ang mga naunang post, ngunit nagdulot ito ng mas malawak na FUD. Kasunod nito, lumantad din si Kash Dhanda, Chief Operating Officer ng Jupiter, upang aminin na ang mga naunang pahayag ng team sa social media tungkol sa "zero contagion risk" ng Jupiter Lend ay hindi tama at humingi ng paumanhin, na dapat sana ay naglabas ng correction statement kasabay ng pagtanggal ng post.

Pangunahing Kontradiksyon: Ang Depinisyon ng "Risk Isolation"

Sa gitna ng magkakaibang pananaw ng komunidad, tila ang pundamental na hindi pagkakaunawaan ay nakasalalay sa magkakaibang depinisyon ng bawat grupo sa terminong "Risk Isolation."

Mula sa pananaw ng Jupiter at ng mga tagasuporta nito, ang "Risk Isolation" ay hindi isang ganap na static na konsepto, at may puwang para sa ilang disenyo. Bagaman hindi sumusunod ang Jupiter Lend sa tipikal na risk isolation model, hindi rin ito ganap na open fund pool model. Habang may iisang permissive liquidity layer para sa re-collateralization, maaaring i-configure nang hiwalay ang bawat lending pool ng sarili nitong asset limits, liquidation thresholds, at liquidation penalties.

Sa kabilang banda, para sa Kamino at mga tagasuporta nito, anumang pahintulot para sa re-collateralization ay ganap na pagtanggi sa "Risk Isolation," at hindi dapat gumamit ng malabong disclosures at maling marketing ang mga project team upang linlangin ang mga user.

Upper-layer Consciousness: May Nanonood Lang, May Nagtatangkang Pigilin ang Sunog

Maliban sa kontrobersya ng dalawang panig at ng komunidad, isa pang kapansin-pansing aspeto ng kaguluhang ito ay ang iba't ibang pananaw ng upper-layer sa loob ng Solana ecosystem.

Una, narito ang Multicoin, ang pinaka-maimpluwensyang tinig sa loob ng Solana ecosystem. Bilang investor sa Kamino, direktang kinuwestiyon ng Multicoin partner na si Tushar Jain ang mga aksyon ng Jupiter, na nagsabing sila ay "incompetent o malicious, ngunit alinman sa dalawa ay hindi mapapatawad" — objektibong, ang kanyang pahayag ay lalong nagpalala ng sitwasyon.

Pahayag ni Tushar: "May dalawang posibleng paliwanag sa kontrobersya sa paligid ng Jupiter Lend. Una, maaaring hindi talaga nauunawaan ng team ng Jupiter ang ibig sabihin ng isolated collateral. Ang paghawak sa collateral ay ang pinaka-kritikal na risk parameter sa isang lending protocol. Kung hindi nila nauunawaan ang core principle na ito ng lending market, ano pa kaya ang hindi nila nauunawaan? Sapat ba ang kanilang expertise upang mapanatag ang mga depositor? Ang hindi pag-unawa sa ibig sabihin ng isolated collateral sa isang lending protocol ay ganap na hindi mapapatawad. Ang isa pang posibilidad ay hindi sila incompetent ngunit sadyang binabaluktot ang core part ng kanilang protocol upang linlangin ang mga user at makaakit ng deposito."

Maliwanag, napakalinaw ng motibo ni Tushar: samantalahin ang pagkakataon upang tulungan ang Kamino na atakihin ang mga kakumpitensya nito.

Isa pang mahalagang pahayag mula sa upper-level consciousness ay nagmula sa Solana Foundation. Bilang parent ecosystem, malinaw na ayaw ng Solana na makita ang dalawang pangunahing manlalaro sa ecosystem na labis na nagbabanggaan, na sa huli ay magdudulot ng hidwaan sa buong ecosystem.

Kahapon ng hapon, nag-post si Lily Liu, Presidente ng Solana Foundation, sa Platform X na nananawagan sa dalawang proyekto at nagtataguyod ng kapayapaan, na nagsabing: "Love you guys. Sa kabuuan, ang ating lending market ay kasalukuyang may laki na humigit-kumulang $5 billion, habang ang ecosystem ng Ethereum ay halos 10 beses ang laki nito. Samantalang ang collateral market sa tradisyonal na pananalapi ay maraming beses na mas malaki kaysa sa bilang na ito. Maaari tayong pumili na magbangayan, ngunit maaari rin tayong pumili na tumingin sa mas malayo—magsama muna upang makuha ang market share mula sa buong crypto market, at pagkatapos ay sabay na sumulong sa malawak na mundo ng tradisyonal na pananalapi.

Upang gawing simple—Itigil ang pag-aaway, kung hindi ay Ethereum ang makikinabang!

Ang Lohika sa Likod Nito, ang Labanan para sa Pinuno ng Lending sa Solana

Kung titingnan ang development at market environment data ng Jupiter Lend at Kamino, bagaman tila bigla ang pagsiklab ng sigalot na ito, mukhang isa itong hindi maiiwasang banggaan na hinihintay lang ang tamang panahon.

Sa isang banda, matagal nang hawak ng Kamino (nakapula sa larawan sa ibaba) ang posisyon bilang nangungunang lender sa Solana ecosystem, ngunit mula nang ilunsad ang Jupiter Lend (nakablu sa larawan sa ibaba), mabilis itong nakakuha ng malaking bahagi ng merkado at naging tanging entidad sa Solana ecosystem na maaaring hamunin ang nauna.

Sa kabilang banda, mula nang maganap ang bloodbath noong Oktubre 11, ang liquidity ng merkado ay labis na humigpit, ang kabuuang TVL ng Solana ecosystem ay patuloy na bumababa, at maraming proyekto ang bumagsak dahil sa rug pulls kaya't naging labis na sensitibo ang DeFi market sa "seguridad."

Noong mas maganda ang kalagayan ng merkado at may sapat na dagdag na pondo, tahimik na nagko-coexist ang Jupiter Lend at Kamino dahil pareho silang kumikita, at tila patuloy lang silang kikita... Ngunit nang maging zero-sum game ang merkado, naging mas matindi ang kompetisyon ng dalawang panig, at naging pinakamabisang attack surface ang isyu ng seguridad—bagaman hindi pa nagkaroon ng security breach ang Jupiter Lend sa kasaysayan nito, sapat na ang mga hinala tungkol sa disenyo nito upang magtaas ng antas ng pag-iingat ng mga user.

Marahil para sa Kamino, ngayon ang perpektong pagkakataon upang labis na pahinain ang kanilang kalaban.

Original Article Link