Do pânico à reversão, BTC volta a atingir 93 mil dólares, será este um ponto de inflexão estrutural?

Título original: 《BTC retorna a 93.000 dólares: Quatro grandes sinais macroeconómicos em ressonância podem marcar uma viragem estrutural no mercado cripto》

Autor original: Dingdang, Odaily

Nas últimas 48 horas, o mercado cripto voltou a lembrar a todos de forma quase dramática: aqui, uma “queda acentuada” e uma “recuperação de alta” estão sempre separadas apenas por um dia de negociação. BTC recuperou-se fortemente para perto dos 93.000 dólares, com uma valorização de quase 7% em 24 horas; ETH voltou a ultrapassar os 3.000 dólares; SOL também voltou a atingir os 140 dólares.

Após a abertura do mercado de ações dos EUA, o setor cripto também apresentou uma alta generalizada. As ações da empresa de tesouraria ETH, BitMine, subiram 11,6% em 24 horas, enquanto as ações da maior detentora empresarial de BTC, Strategy, subiram 6,2% no mesmo período.

No segmento de derivados, o valor total das liquidações em toda a rede nas últimas 24 horas atingiu 430 milhões de dólares, sendo 70 milhões de dólares em posições longas e 360 milhões de dólares em posições curtas, com predominância de liquidações de shorts. A maior liquidação individual ocorreu na Bybit - BTCUSD, com um valor de posição de 13 milhões de dólares.

Em relação ao sentimento do mercado, de acordo com dados da Alternative.me, hoje o índice de medo e ganância das criptomoedas subiu para 28. Embora ainda esteja na faixa de “medo”, em comparação com os 23 de ontem (medo extremo), o sentimento melhorou claramente, indicando sinais de recuperação no mercado.

Quanto ao fluxo de capitais, segundo dados da sosovalue.com, os ETFs spot de BTC, após quatro semanas consecutivas de fortes saídas, finalmente registaram quatro dias consecutivos de ligeiras entradas; já os ETFs spot de ETH, após cinco dias de entradas, passaram a registar uma saída líquida de 79 milhões de dólares. No geral, o ímpeto atual de entrada de capitais ainda é relativamente fraco.

Entretanto, os ETFs de ativos alternativos aceleraram a aprovação impulsionados por benefícios políticos, com ETFs de XRP, SOL, LTC, DOGE, entre outros, a serem lançados em massa. Entre eles, o ETF de XRP, embora lançado depois do ETF de SOL, teve um desempenho ainda mais notável. O seu fluxo líquido total já atingiu 824 milhões de dólares, ultrapassando o ETF de SOL e tornando-se, a curto prazo, o “trabalho institucional representativo” dos ativos alternativos.

À primeira vista, esta subida acentuada do mercado cripto parece carecer de catalisadores diretos importantes, mas na verdade, forças subjacentes estão a acumular-se em sincronia — desde as expectativas de taxas de juro até à viragem da liquidez, passando pela reconstrução da lógica de alocação institucional, cada um destes fatores pode influenciar a direção do mercado.

Previsão de reversão: Corte de taxas em dezembro praticamente garantido

Os analistas do departamento de Renda Fixa, Câmbio e Commodities (FICC) da Goldman Sachs acreditam que o corte de taxas pelo Federal Reserve na próxima reunião de dezembro está praticamente garantido. O departamento de pesquisa global do Bank of America também afirma que, dado o enfraquecimento do mercado de trabalho e as recentes indicações dos decisores políticos de que os cortes de taxas podem ocorrer mais cedo, espera-se agora que o Fed corte as taxas em 25 pontos base na reunião de dezembro. Anteriormente, o banco previa que o Fed manteria as taxas inalteradas em dezembro. Além disso, o banco prevê cortes adicionais de 25 pontos base em junho e julho de 2026, com a taxa final a cair para a faixa de 3,00%-3,25%.

De acordo com dados da Polymarket, a probabilidade de o Fed cortar as taxas em 25 pontos base na próxima semana já subiu para 93%, com um volume total de negociação neste pool de previsões de 300 milhões de dólares.

Mudança de liquidez: Fim do QT e injeção de 13,5 mil milhões de dólares

Um sinal ainda mais importante vem da dimensão das operações do balanço do Fed. O QT (aperto quantitativo) terminou oficialmente a 1 de dezembro, após ter retirado mais de 2,4 triliões de dólares em liquidez do sistema, estabilizando o balanço do Fed em cerca de 6,57 triliões de dólares.

Mais digno de nota é que, no mesmo dia, o Fed injetou 13,5 mil milhões de dólares de liquidez no mercado através da ferramenta de recompra overnight, sendo esta a segunda maior injeção diária desde a pandemia, com o objetivo de aliviar a pressão de curto prazo das necessidades de financiamento dos bancos. No entanto, isto não constitui um afrouxamento quantitativo (QE), mas sim um apoio temporário à liquidez.

Sucessor de Powell: Variável política antes do Natal

Além da liquidez e das taxas de juro, outro fator que afeta o sentimento do mercado vem da política. Com o mandato de Powell a terminar em maio do próximo ano, a busca pelo próximo presidente do Fed já começou, com cinco candidatos a disputar aquele que pode ser o cargo mais importante da economia americana. Os finalistas incluem o governador do Fed Christopher Waller, Michelle Bowman, o ex-governador do Fed Kevin Warsh, Rick Rieder da BlackRock e Kevin Hassett, diretor do Conselho Económico Nacional da Casa Branca. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, que supervisiona o processo de seleção, afirmou na semana passada que Trump poderá anunciar o candidato antes das férias de Natal.

Fontes próximas afirmam que Trump confia em Hassett e acredita que ele partilha o seu desejo de pressionar o banco central para cortes de taxas mais agressivos. Hassett já declarou que aceitará o cargo se for convidado.

Gestoras de ativos flexibilizam: ETFs cripto entram oficialmente na “gestão de riqueza mainstream”

Nos últimos anos, gigantes tradicionais como Vanguard e Merrill Lynch mantiveram-se afastados dos ETFs cripto — não por falta de compreensão, mas por “não quererem correr riscos”. No entanto, esta semana, com o anúncio da Vanguard e da Merrill de expandirem o acesso dos clientes aos ETFs cripto, e com a Charles Schwab a planear abrir negociações de bitcoin no primeiro semestre de 2026, este cenário começou finalmente a mudar.

É importante notar que as instituições tradicionais preferem “perder oportunidades a correr riscos”. A sua flexibilização não é um sinal de negociação de curto prazo, mas sim uma mudança estratégica de longo prazo. Se estas instituições alocarem apenas 0,25% dos seus fundos em BTC, isso significará cerca de 7,5 mil milhões de dólares em compras estruturais adicionais nos próximos 12–24 meses. Com o afrouxamento das condições monetárias, espera-se um forte crescimento até 2026.

Além disso, um dos maiores bancos dos EUA, o Bank of America, já permite que consultores de riqueza recomendem alocar 1%–4% em criptoativos aos clientes a partir de janeiro de 2025, sendo os primeiros recomendados IBIT, FBTC, BITB e BTC — isto significa que o BTC entra oficialmente na lista de “opções padrão” da gestão de riqueza tradicional dos EUA. Esta medida coloca o Bank of America em linha com as plataformas de gestão de riqueza de gigantes como BlackRock e Morgan Stanley. Para Wells Fargo e Goldman Sachs, que ainda não tomaram medidas, a pressão do setor está a aumentar rapidamente.

Conclusão

Esta recuperação do mercado não resulta de um único catalisador, mas sim da ressonância de várias pistas macroeconómicas ao mesmo tempo: expectativas claras de cortes de taxas, retorno da liquidez, variáveis políticas iminentes e flexibilização das gestoras de ativos. Mais importante ainda, os criptoativos estão a passar de “permitidos para negociação” para “reconhecidos para alocação”, o que impulsionará um ciclo de financiamento mais sustentável para os criptoativos.