Чем сейчас занята Уолл-стрит в сфере RWA: денежные фонды, однодневные репо, коммерческие бумаги

JPMorgan отмечает, что гиганты с Уолл-стрит токенизируют реальные активы (RWA) и интегрируют их в основной финансовый бизнес с беспрецедентной скоростью. Это проявляется в трёх передовых направлениях: фонды денежного рынка, специально созданные для стейблкоинов, внутридневные репо-сделки на основе блокчейна и полностью цифровой выпуск коммерческих бумаг.

Автор: Бао Илонг

Источник: Wallstreetcn

Сегодня интеграция традиционных финансов и цифровых активов уже не является далёкой перспективой, а становится структурной трансформацией, происходящей прямо сейчас.

По данным Trading Desk, 27 августа новое исследование JPMorgan показало, что гиганты с Уолл-стрит токенизируют реальные активы (RWA) и интегрируют их в основной финансовый бизнес с беспрецедентной скоростью.

Это проявляется в трёх передовых направлениях: фонды денежного рынка, специально созданные для стейблкоинов, внутридневные репо-сделки на основе блокчейна и полностью цифровой выпуск коммерческих бумаг.

JPMorgan считает, что эти инновации могут повысить эффективность сделок, снизить издержки и обеспечить лучшее управление ликвидностью, однако развитие регулирующей среды требует времени, и ожидается, что законопроект CLARITY будет официально принят только в начале 2026 года.

Фонды резервов стейблкоинов: цифровая трансформация традиционных фондов денежного рынка

Традиционные финансовые институты активно осваивают рынок стейблкоинов, рассматривая его как ключевой мост между цифровым и реальным мирами.

В отчёте отмечается, что Bank of New York Mellon готовится запустить фонд денежного рынка, ориентированный на резервы стейблкоинов, став третьим после BlackRock и Goldman Sachs гигантом управления активами, выходящим на этот рынок.

На прошлой неделе Goldman Sachs подал заявку на создание фонда резервов стейблкоинов, а BlackRock ещё в конце 2022 года запустил Circle Reserve Fund. Доли этого фонда предназначены для хранения эмитентами стейблкоинов в качестве резервного обеспечения для обращения их стейблкоинов.

Согласно документам, поданным в SEC, этот фонд денежного рынка под названием «BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund» ориентирован в первую очередь на эмитентов стейблкоинов и предназначен для хранения резервных активов под их стейблкоины.

Фонд классифицируется как государственный фонд денежного рынка, а его инвестиции строго ограничены казначейскими облигациями США, репо с казначейскими облигациями и наличными средствами.

В документах SEC Bank of New York Mellon отмечает: «Поскольку фонд намерен инвестировать только в определённые квалифицированные резервные активы, соответствующие положениям закона о стейблкоинах, доходность фонда может быть ниже, чем у других фондов денежного рынка, которым разрешено инвестировать в более широкий спектр активов и на более длительные сроки».

Внутридневные репо на блокчейне: круглосуточная торговля становится реальностью

Управление ликвидностью — ключевой элемент финансовых рынков. В отчёте выделены два прорывных достижения в использовании блокчейн-технологий для реформирования рынка репо, направленные на удовлетворение потребностей в ликвидности вне стандартных торговых часов.

Первый пример — стандартная репо-сделка, проведённая через платформу Tradeweb на публичном блокчейне Canton Network, причём вся операция была осуществлена в субботу.

В этой сделке казначейские облигации США, находящиеся на хранении в дочерней компании DTCC, были токенизированы и использованы в качестве залога для заимствования стейблкоина USDC от Circle.

Вся сделка была мгновенно завершена на блокчейне без участия дилеров в качестве посредников, что обеспечило мгновенные расчёты, недостижимые для традиционного рынка. В операции приняли участие такие организации, как Bank of America и Citadel, что подчёркивает огромный потенциал этой технологии для межинституционального взаимодействия.

Второй пример — сотрудничество между JPMorgan, HQLAx и Ownera.

Они запустили кросс-реестровое решение для репо, позволяющее трейдерам обмениваться между денежным реестром JPMorgan и реестром залогов HQLAx, при этом расчёты и сроки исполнения могут быть установлены с точностью до минуты.

Это предоставляет институциональным инвесторам новый эффективный инструмент для оптимизации внутридневной ликвидности, значительно превосходящий по эффективности традиционные репо-сделки.

Революция коммерческих бумаг на блокчейне: цифровизация полного жизненного цикла

Применение блокчейна уже проникло в ключевые процессы традиционных долговых инструментов.

В отчёте раскрывается, что OCBC Bank выпустил коммерческие бумаги США на сумму 100 millions долларов с использованием цифровых долговых сервисов JPMorgan, став первым банком, выпустившим коммерческие бумаги, использующие блокчейн на всех этапах жизненного цикла (выпуск, расчёты, обслуживание и хранение записей).

State Street Bank приобрёл все бумаги и стал первым сторонним кастодианом, подключённым к цифровым долговым сервисам.

Благодаря использованию блокчейна эти процессы становятся более эффективными и прозрачными, а также обеспечивают более быстрое время расчётов и другие дополнительные преимущества.

JPMorgan отмечает, что пересечение цифровых активов и традиционных финансов — лишь начало, однако для массового внедрения потребуется время по мере развития регулирования в этой области.

Законопроект CLARITY в США — это новая инициатива, направленная на создание комплексной регулирующей среды для всех цифровых активов на рынке, а также на решение вопросов структуры рынка и юрисдикции между SEC и CME.

Законопроект уже прошёл Палату представителей, но ещё не одобрен Сенатом, и, по прогнозам JPMorgan, потребуется больше времени. Ожидается, что законопроект поступит в офис президента США только в начале 2026 года.