Контракт «二当家» на BNB Chain запущено в основній мережі, але чи варто ще брати участь у perp DEX?

Для StandX, здається, важливість DUSD перевищує саму платформу контрактів.

Автор: Eric, Foresight News

Після Aster ще один perp DEX на BNB Chain, на який покладають великі надії, StandX, оголосив про запуск основної мережі 24 листопада вдень.

Треба сказати, що час, обраний StandX, дещо незручний: зараз не лише спостерігається поступове зниження інтересу до perp DEX, а й ринок загалом переживає період емоційного відновлення після нещодавнього падіння.

Хоча якщо говорити про фармінг airdrop, якщо ви вже є активним користувачем контрактів або хочете шляхом хеджування без втрат набити великий обсяг торгів, немає причин не брати участь. Але загалом, хоча StandX прямо цього не заявляє, здається, що DUSD для команди важливіший за саму платформу контрактів.

Ключові члени команди Binance Contracts пішли у власний стартап

Досвід засновників — це, безумовно, головна перевага StandX. Троє співзасновників StandX: один із дизайнерів продукту Binance Contracts, колишній керівник зростання Binance Contracts і колишній старший інженер торгових систем у Goldman Sachs. Продукт, створений трьома з найкращих у світі фахівців із торгових систем та криптовалютних контрактів, безумовно, викликає очікування.

У вересневому інтерв’ю співзасновник StandX, колишній керівник зростання Binance Contracts Джастін, розповів про StandX. Джастін зазначив, що як команда, яка першою в галузі запустила прямі контракти (з використанням USDT як маржі), вони як у Binance, так і в StandX дотримуються принципу «оригінальності». Вся архітектура StandX — від бекенду до UI — розроблена з нуля.

Згідно з документацією StandX, у загальному дизайні платформи контрактів немає особливої диференціації, окрім базових функцій, StandX також розробив Vault-продукт, який дозволяє користувачам вносити депозити та використовувати власні стратегії для маркетмейкінгу на платформі. У майбутньому StandX планує запустити Vault, подібний до «копіювання угод». Окрім відмінностей у функціоналі та досвіді, які забезпечує власна розробка, найважливішою особливістю є впровадження прибуткового стейблкоїна DUSD з самого початку.

DUSD — це стейблкоїн, який генерує прибуток за допомогою дельта-нейтральної стратегії, і конкретна стратегія мало чим відрізняється від інших подібних стейблкоїнів. Цікаво, що DUSD є єдиною одиницею виміру ціни на StandX, тобто користувачі повинні конвертувати USDT або USDC з BNB Chain чи Solana у DUSD і внести їх у «контрактний гаманець», щоб почати торгівлю.

Якщо мова лише про впровадження прибуткового стейблкоїна, враховуючи, що HyperLiquid також має власний стейблкоїн USDH, це можна було б вважати необхідним етапом розвитку perp DEX. Але якщо врахувати програму балів StandX, все не так просто.

Програма балів основної мережі зосереджена на DUSD

Більшість perp DEX, розробляючи програми балів для майбутніх airdrop, беруть обсяг торгів як основний критерій, адже високий обсяг свідчить про довіру, популярність і глибину ринку. Але система балів StandX дуже орієнтована на DUSD.

Після запуску основної мережі користувачі можуть отримати бали п’ятьма способами:

1. За кожен DUSD, що зберігається в контрактному гаманці, користувач отримує 1,2 бала на день. При розрахунку кількості DUSD враховується нереалізований прибуток/збиток, тому навіть якщо у вас є збиткові відкриті позиції, ці збитки не враховуються при підрахунку DUSD;
2. Щодня виконуючи 2 контрактні угоди на загальну суму понад 100 DUSD, можна отримати 10 балів;
3. Надаючи ліквідність у DeFi для пар DUSD/USDT, USDC, кожен DUSD у LP дає 1 бал, кожен USDT або USDC — 1,2 бала. Наприклад, якщо ви надали 100 DUSD і 100 USDC у LP, отримаєте 220 балів. Але LP-токени мають залишатися у вашому гаманці, якщо ви їх застейкаєте або закладете, це змінить право власності і вплине на нарахування балів;
4. Торгуючи DUSD на DEX, ви отримаєте 5% від обсягу торгів DUSD у вигляді балів. На Solana торгівля має здійснюватися безпосередньо на Raydium для зручності підрахунку;
5. Запросивши нового користувача, обидва отримують по 5% від усіх балів нового користувача.

Як видно, окрім другого пункту (дві контрактні угоди на суму 100 DUSD щодня), всі інші способи отримання балів пов’язані з DUSD.

За такої системи стимулювання, у перший день після запуску основної мережі обсяг контрактних торгів StandX склав трохи більше 55 мільйонів доларів, і згідно зі статистикою DefiLlama щодо обсягів торгів perp DEX, StandX посів місце за межами топ-35. Водночас TVL DUSD за короткий час перевищив 176 мільйонів доларів. За офіційними даними StandX, кількість адрес, що взаємодіяли з DUSD, перевищила 200 тисяч.

StandX не пояснив, чому на початковому етапі запуску платформи важливість DUSD була поставлена вище за обсяг торгів, але, на мою думку, з одного боку, команда StandX, маючи багатий досвід, впевнена у подальшому зростанні обсягів торгів і не поспішає стимулювати накручування обсягів на ранньому етапі, щоб не погіршити досвід користувачів; з іншого боку, для такого дизайну, де новий стейблкоїн створюється через USDT або USDC, через деякі негативні приклади на ринку вже є певна недовіра, і якщо не забезпечити достатню ліквідність на ранньому етапі, подальший розвиток може бути ускладнений.

Чому perp DEX роблять випуск власного стейблкоїна частиною своєї стратегії? На мою думку, головна причина — бажання утримати цінність всередині екосистеми. Команда StandX першою запустила perpetual contracts з USDT як маржею, і порівняно зі спотом, саме контракти можуть бути основним драйвером зростання USDT. Тому Binance також намагався випустити власний стейблкоїн або підтримати нові, але повторити масштаб USDT не вдалося.

У згаданому вище інтерв’ю Джастін також проаналізував, чому GMX і dYdX поступилися: через повну ончейн-інтеграцію досвід гірший, ніж у CEX, а нові продукти на кшталт HyperLiquid вже досягли якісного поліпшення досвіду, пожертвувавши частиною децентралізації. На цьому етапі розвитку простір для подальшого покращення вже невеликий, тому StandX, щоб захопити частку ринку, має шукати інші шляхи.

Враховуючи це, стейблкоїни є ласим шматком для команди StandX, який потрібно захопити на ранньому етапі, адже в умовах ведмежого ринку торгові комісії не гарантують стабільного доходу, а стейблкоїни — можуть. Чи зможе StandX «зробити щось цікаве» з DUSD — це причина, чому користувачам варто продовжувати стежити за платформою.