20 volte in 3 mesi, la previsione di 10.000 dollari per ZEC si sta realizzando?

Fonte: BlockBeats

Titolo originale: 20 volte in 3 mesi, la narrativa di ZEC come "argento di Bitcoin" regge davvero?

La ricerca della privacy da parte dei cypherpunk può essere fatta risalire a 16 anni fa, con la nascita di Bitcoin, che ha incorporato meccanismi di privacy in un registro completamente trasparente, dando così il via all'intero mondo delle criptovalute. Ancora oggi, la privacy nel settore crypto rimane una questione centrale.

Se avessi acquistato ZEC e lo avessi mantenuto fin dal primo segnale di acquisto di Mert, il "figlio della versione" di questa bull run, avresti realizzato in meno di 3 mesi un raro 20x tra le altcoin di quest'anno.

Quando ZEC è passato da 238 dollari a 580 dollari in 40 giorni, con un aumento di 20 volte in tre mesi e raggiungendo il massimo degli ultimi sette anni, il mercato crypto si è reso conto che un settore dimenticato stava tornando con forza. L'intero comparto delle privacy coin è aumentato di circa l'80% negli ultimi 7 giorni, con progetti storici come DASH, DCR, ZEN che hanno registrato rialzi superiori al 100%.

Ancora più sorprendente è stato il cambiamento di sentiment del mercato. Solo pochi mesi fa, le privacy coin erano etichettate come "orfani della regolamentazione", con Kraken che rimuoveva XMR e la proposta di divieto UE per il 2027 che spaventava gli investitori. Ora, "la privacy è una necessità, non una funzione" è diventato un tema ricorrente su Twitter, Arthur Hayes ha pubblicamente dichiarato "obiettivo ZEC a 10.000 dollari", e Vitalik ha più volte sostenuto ZKsync.

Qual è il vero motore di questa corsa? È una domanda di rifugio sotto pressione regolamentare o pura speculazione finanziaria?

Ancora più importante, quanto potrà durare questa ondata di entusiasmo?

Chi guida il rialzo?

ZEC è senza dubbio il leader assoluto di questa fase di mercato. Dai 237,84 dollari del 23 ottobre ai 532,06 dollari del 7 novembre, in 40 giorni ha registrato un aumento del 120%, con un guadagno annuo del 700%. Questo prezzo non solo segna un nuovo massimo dal 2018, ma riporta ZEC sotto i riflettori degli investitori mainstream.

Ripercorrendo alcune date chiave, si può vedere chiaramente la traiettoria di crescita di ZEC:

1 ottobre: Grayscale annuncia la riapertura del trust ZEC (ZCSH), offrendo riduzioni delle commissioni e funzionalità di staking; ZEC aumenta del 22% in giornata;

24 ottobre: si verifica un "breakout a bandiera" nella struttura tecnica, con gli indicatori on-chain OBV e CMF in crescita simultanea; +40% in 4 giorni;

1 novembre: l'open interest dei futures supera per la prima volta i 770 milioni di dollari, Arthur Hayes rilancia l'obiettivo "10.000 dollari", scatenando uno short squeeze e un rialzo giornaliero del 15%;

7 novembre: il prezzo supera i 532 dollari, con un volume spot di 1,75 miliardi di dollari nelle 24 ore, 1,4 volte la media mensile;

Ancora più rilevante è il miglioramento dei fondamentali: il saldo dello shielded pool di ZEC supera per la prima volta i 5 milioni di token, circa il 30% della circolazione, pari a 2,5 miliardi di dollari scelti per la custodia completamente anonima. Il volume giornaliero di transazioni passa da 10.000 a 12.600, con la quota delle transazioni schermate che sale dal meno del 10% al 25-30%. Questi dati dimostrano che il rialzo di ZEC non è pura speculazione, ma è sostenuto da una reale domanda di privacy.

La performance di ZEC ha acceso l'intero settore privacy, con una serie di progetti storici dimenticati dal mercato che sono esplosi:

Dietro questa crescita collettiva ci sono due fattori chiave:

Il primo è la concentrazione di nuove quotazioni sulle piattaforme di trading. Tra il 2 e il 6 novembre, Binance, OKX e Bitget hanno lanciato i perpetual o nuovi spot pair di DASH, ZEN e SCRT, portando non solo maggiore liquidità ma anche un effetto leva amplificato dai derivati. Per esempio, DASH ha visto il volume combinato spot e futures superare 1,2 miliardi di dollari in 24 ore, con un aumento del 2,8x rispetto al periodo precedente.

Il secondo sono i progressi tecnici o di protocollo. Il 2 novembre DASH è diventato asset nativo di Maya Protocol, abilitando lo swap anonimo cross-chain; ZEN ha completato la migrazione su Base L2, raddoppiando l'efficienza degli zk-SNARK; SCRT e ROSE hanno beneficiato della nuova narrativa della privacy computation combinata con l'AI.

Oltre a ciò, c'è un player speciale nel settore privacy: ZKsync (ZK).

Dal punto di vista tecnico, ZK è una soluzione di scaling Layer-2 per Ethereum, con transazioni ancora trasparenti a livello di mainnet; tuttavia, grazie alle sue funzionalità opzionali di privacy ZK e alla private chain aziendale Prividium, piattaforme come CoinGecko e Santiment lo classificano tra le privacy coin.

Negli ultimi 7 giorni, ZK è cresciuto di oltre il 130%, diventando uno dei progetti privacy con la maggiore performance. Dietro questo risultato ci sono tre catalizzatori:

Upgrade Atlas e salto di performance: l'upgrade Atlas, attivato completamente il 1 novembre, ha aumentato il TPS teorico da 2.000 a 15.000-30.000, la finalità di ZK è passata da 3 ore a 1 secondo e la fee per transazione è scesa da 0,0013 dollari a meno di 0,0001 dollari. Il principale limite di ZK era il costo rispetto a OP, ma con Atlas questo problema è stato drasticamente ridotto.

Ristrutturazione del tokenomics: la proposta "ZKnomics Part I" del 4 novembre prevede che le fee di rete e le licenze aziendali tornino al Treasury, per buyback-burn e staking rewards, trasformando ZK da governance token a asset con cash flow. L'APY stimato per lo staking è dell'8-12%.

Il sostegno pubblico di Vitalik: il 1 novembre, Vitalik ha twittato due volte che ZKsync è "sottovalutato", facendo aumentare il volume di ZK di 30 volte in giornata. Il supporto di figure chiave ha avuto un effetto catalizzatore decisivo sul sentiment di mercato.

Qual è la logica dietro la narrativa privacy?

"Refuge premium" sotto regolamentazione

Apparentemente, una regolamentazione più severa dovrebbe penalizzare le privacy coin, ma in realtà è proprio la pressione regolatoria a stimolare la domanda di privacy.

Le restrizioni normative stanno accelerando. La bozza dell’Anti-Money Laundering Regulation (AMLR) dell’UE prevede il divieto totale delle privacy coin nelle transazioni UE entro il 2027; la FinCEN americana intende rafforzare i controlli sugli "indirizzi self-custody ad alto rischio". Con gli ETF spot su Bitcoin ed Ethereum sotto la lente dei regolatori, tutte le transazioni on-chain sono soggette a tracciamento più rigoroso.

Gli asset compliant diventano sempre più trasparenti, mentre quelli privacy diventano rari.

Per questo, i media occidentali hanno già ribattezzato questa fase come "Crypto Anti-Surveillance Wave". ZEC e XMR sono stati ridefiniti come "l'ultima linea di difesa dell'anonimato on-chain". Il consenso sui social è ancora più diretto: "La privacy non è una funzione, ma un diritto fondamentale".

I dati on-chain confermano la crescita della domanda reale.

Il saldo dello shielded pool di ZEC è passato da 4 a 4,9 milioni di token in 40 giorni, con un aumento del 25%; la quota delle transazioni schermate è salita dal meno del 10% al 25-30%, segno che sempre più utenti scelgono la piena anonimizzazione. Più utenti, maggiore la privacy garantita e più forte l'effetto network.

L'aumento dell'attività on-chain di ZEC, DASH e ROSE è un'altra prova: le transazioni giornaliere di ZEC sono passate da circa 10.000 il 1 ottobre a 12.600 il 7 novembre (+26%). Le transazioni giornaliere medie di DASH negli ultimi 30 giorni sono aumentate del 15%, da circa 1.300 a 1.500; ROSE è cresciuta del 200%, da circa 3.300 a 10.000.

Il ritorno della TVL di ZK è anch'esso degno di nota. Dopo l'attivazione di Atlas, la TVL di ZKsync Era è salita da 500 a 600 milioni di dollari (+20%), una crescita controcorrente rispetto al calo generale della TVL nel settore Layer-2.

I dati di afflusso sulle piattaforme di trading riflettono anche la tendenza al lock-up dei token. In 48 ore, il net inflow di ZEC sulle piattaforme è sceso da 41,8 milioni a 3,66 milioni di dollari (-91%). Ciò indica che i detentori non stanno speculando a breve termine, ma credono nella crescita della domanda di privacy a lungo termine.

L'effetto Grayscale su ZEC

Il ritorno dei capitali istituzionali è uno dei catalizzatori più importanti di questa fase di mercato.

La riapertura del Grayscale ZEC Trust è stato l'evento più importante di ottobre. Il 1 ottobre, Grayscale ha annunciato la riapertura delle sottoscrizioni ZCSH, con due upgrade: eliminazione delle commissioni di gestione e introduzione dello staking con rendimento annuo del 4-5%. Questa combinazione ha migliorato notevolmente il rapporto rischio-rendimento.

Perché il nome "Grayscale" ha così tanto peso? Perché negli ultimi dieci anni è stato quasi l'unico ponte compliant per gli investitori istituzionali verso le crypto e un vero indicatore di prezzo. I trust emessi da Grayscale negli Stati Uniti hanno fornito esposizione crypto a fondi pensione, family office e hedge fund, diventando un indicatore anticipatore delle preferenze e della scala degli ingressi istituzionali.

Dal 2013, con il primo trust su Bitcoin, Grayscale ha lanciato trust su ETH, SOL, LTC, BCH, ETC, FIL, XLM e altri, molti dei quali hanno vissuto il classico "Grayscale effect": afflusso di capitali, aumento dei prezzi, ampliamento del premium e formazione di una narrativa condivisa. Il trust ZEC (ZCSH) è stato creato nel 2017 e durante il bull market 2020-2021 ha visto fasi di premium estremo, diventando il principale asset privacy per gli istituzionali.

Tuttavia, con l'aumento della pressione regolatoria, ZCSH ha sospeso le sottoscrizioni nel 2022 e nel 2023 è rimasto inattivo. La riapertura significa che Grayscale torna a sostenere gli asset privacy, un segnale più importante del capitale stesso.

I dati mostrano che l'AUM di ZCSH è aumentato del 228% in un mese, da circa 42 milioni a 136 milioni di dollari, pari all'1,9% della circolazione di ZEC. Per un asset con un volume giornaliero di centinaia di milioni di dollari, quasi il 2% dei token bloccati a lungo termine nel trust rappresenta una significativa restrizione dell'offerta.

La logica più profonda è l'effetto indiretto degli ETF. L'approvazione degli ETF spot su Bitcoin ed Ethereum ha inserito questi asset in un quadro regolatorio rigoroso, rendendo ogni transazione tracciabile. Alcuni istituzionali e HNWI, per evitare questa trasparenza, stanno spostando capitali su asset anonimi. Il trust ZEC di Grayscale offre un canale compliant: esposizione alle privacy coin tramite strumenti finanziari tradizionali.

Le posizioni comuni dei "figli della versione" del settore crypto

I social media hanno agito da amplificatore in questa fase di mercato.

Durante il rialzo di ZEC, Mert (@0xMert_), considerato il "figlio della versione" dell'ecosistema Solana in questa bull run, è stato senza dubbio una delle voci più influenti dietro il prezzo.

CEO di Helius, infrastruttura core di Solana, e uno dei principali opinion leader dell'ecosistema, Mert ha iniziato a raccomandare ZEC già a 30 dollari, continuando a promuoverlo quotidianamente su X, livestream e podcast. Di conseguenza, le community di ZEC e Solana si sono molto sovrapposte.

Ancora più catalitica è stata la serie di endorsement di Arthur Hayes. Il co-fondatore di BitMEX, noto per aver previsto i cambi di ciclo nel precedente bull market, il 31 ottobre ha fissato per la prima volta l'obiettivo ZEC a 1.000 dollari; il giorno dopo, il 1 novembre, ha alzato la posta a "10.000 dollari",definendo ZEC come "asset rifugio del mercato crypto".

Quel tweet ha superato le 200.000 interazioni in un solo giorno, facendo impennare il volume di ZEC e portando a un rialzo del 15% in poche ore.

Successivamente, l'intervento di Naval Ravikant ha elevato la narrativa di ZEC da "asset speculativo" a "battaglia di valori e visione tecnologica". Naval ha ridefinito il valore delle privacy coin con la frase "La privacy è un diritto fondamentale, non uno strumento criminale".

Inoltre, Vitalik, noto come il "massimo fan di ZK", il 1 novembre ha twittato più volte che ZKsync è "sottovalutato", facendo aumentare di 30 volte il volume degli asset correlati a ZK e rendendo "ZK Season is here" un tema caldo.

ZEC è davvero "l'argento di Bitcoin"?

Con il rialzo di ZEC, la community ha proposto la narrativa di "argento di Bitcoin". Questo posizionamento è davvero sostenibile?

I sostenitori ritengono che il rialzo di ZEC non sia dovuto solo alla narrativa privacy. Una prova chiave è la divergenza nelle performance di mercato: se la crescita di ZEC fosse solo per la privacy, anche RAIL, il principale progetto privacy dell'ecosistema EVM, avrebbe dovuto beneficiarne.

RAIL è un protocollo privacy su Ethereum che consente l'anonimizzazione di ETH, token ERC-20 e NFT. Inoltre, Vitalik stesso ha usato RAIL per anonimizzare milioni di dollari in ETH e lo ha integrato nativamente nel suo nuovo progetto Kohaku (un wallet SDK); MetaMask e OKX wallet sono partner. Dal punto di vista dei fondamentali, RAIL applica una fee dello 0,25% sui fondi che entrano ed escono dallo shielded pool, e il 77% della supply è bloccata in staking per 30 giorni, rendendo la reale circolazione molto inferiore ai dati nominali. Si tratta di un progetto con un modello di business e tokenomics chiari, non solo di pura speculazione.

Tuttavia, da metà ottobre, il mercato ha segnalato un punto chiave: ZEC ha continuato a salire, mentre RAIL si è fermato. Questo potrebbe indicare che il rialzo di ZEC non è solo privacy, ma il mercato sta rivalutando la sua funzione monetaria e di store of value. In altre parole, la privacy è solo un catalizzatore, la vera narrativa è "ZEC può diventare l'argento di Bitcoin"—una narrativa con un potenziale molto più alto.

I sostenitori ritengono che ZEC abbia tutte le carte in regola per essere "l'argento di Bitcoin". Dal punto di vista tecnico, ZEC utilizza il proof-of-work (POW) come Bitcoin, garantendo la sicurezza della rete tramite il mining, più in linea con il principio di "neutralità monetaria" rispetto al proof-of-stake (POS)—nessuno può controllare la rete solo detenendo token. L'offerta totale di ZEC è fissata a 21 milioni, una caratteristica chiave degli asset store of value che evita il rischio di inflazione. Ancora più importante, la funzione privacy di ZEC non è un peso ma un vantaggio: in un mondo sempre più regolamentato e trasparente, la privacy sta passando da "funzione opzionale" a "necessità monetaria". Quando ogni transazione Bitcoin può essere tracciata e ogni indirizzo etichettato, le transazioni schermate di ZEC offrono vera fungibilità—una delle proprietà fondamentali della moneta.

Dal punto di vista della valutazione, i sostenitori sottolineano che la capitalizzazione di ZEC rispetto a Bitcoin è ancora molto bassa, il che implica un enorme potenziale di rivalutazione. Se ZEC fosse accettato come store of value e ottenesse anche solo il 5-10% della quota di Bitcoin, ci sarebbe spazio per molteplici rialzi. Storicamente, il rapporto valore argento/oro è oscillato tra 1:50 e 1:80; applicando la stessa logica, ZEC ha ancora un grande gap da colmare rispetto a Bitcoin.

I critici, però, hanno una visione completamente diversa.

Secondo loro, se il valore di ZEC fosse davvero nella "moneta/store of value", il vero concorrente di Bitcoin sarebbe Ethereum, non ZEC.

Ethereum non solo ha smart contract, un vasto ecosistema DeFi e riconoscimento istituzionale, ma svolge già il ruolo di "moneta programmabile"—decine di miliardi di stablecoin circolano su Ethereum e centinaia di miliardi sono bloccati nei protocolli DeFi. Rispetto a questo, ZEC, pur avendo privacy e offerta fissa, manca di profondità di ecosistema e casi d'uso, risultando più un "tool funzionale" che una "moneta universale".

In questo quadro, i critici preferiscono progetti come Railgun. RAIL, migliorando la privacy di Ethereum, rafforza la funzione monetaria di ETH. Questo significa che RAIL beneficia sia della narrativa privacy che di quella monetaria di Ethereum—si trova su un ecosistema più grande e maturo, invece di provare a costruire un nuovo sistema monetario da zero.

Dal punto di vista della valutazione, il potenziale di crescita dei due è molto diverso. Se RAIL crescesse di 20 volte, la sua FDV sarebbe di 4 miliardi di dollari, in linea con altri top project dell'ecosistema Ethereum, facilmente comprensibile dal mercato. Se ZEC crescesse di 20 volte, la sua FDV arriverebbe a 160 miliardi di dollari, diventando il terzo asset crypto per capitalizzazione dopo Bitcoin ed Ethereum. Questo richiede che il mercato creda davvero che ZEC possa essere alla pari con Bitcoin ed Ethereum—un traguardo molto ambizioso.

Non è una questione che si può risolvere con il dibattito teorico, ma che il mercato dovrà risolvere nei fatti: nei prossimi 12-24 mesi, il saldo dello shielded pool di ZEC continuerà a crescere? Gli istituzionali useranno canali compliant come Grayscale per investire in ZEC? La pressione regolatoria schiaccerà ZEC o ne rafforzerà la scarsità?

Le risposte a queste domande determineranno se la narrativa di ZEC come "argento di Bitcoin" potrà reggere, e anche la durata e profondità di questa bull run delle privacy coin.