Американський фондовий ринок завершив серпень різким падінням, як розгортатимуться події у вересні? Уолл-стріт уважно стежить за цим звітом

　　Минулої п’ятниці індекс Philadelphia Semiconductor знизився на 3,2%, що стало найбільшим падінням з квітня.

　　Минулого тижня американський фондовий ринок завершив серпневі торги падінням наприкінці сесії, перервавши тритижневу серію зростання. У липні споживчі витрати в США зросли найшвидшими темпами з березня, а обраний Федеральною резервною системою інфляційний індикатор досяг найвищого рівня за останні п’ять місяців, що призвело до тиску на акції технологічних гігантів.

　　Наступного тижня звіт про ринок праці США знову перевірить стан економіки та випробує впевненість інвесторів у швидкому зниженні ставок, що також вважається ключовим фактором для нового штурму історичних максимумів американськими акціями.

　　Інфляційний тиск та виклики незалежності Федеральної резервної системи

　　Минулого тижня ключові економічні дані США були зосереджені навколо інфляційного індикатора, на який найбільше звертає увагу Федеральна резервна система: у липні індекс особистих споживчих витрат (PCE) зріс на 0,2% порівняно з попереднім місяцем, що на 0,1 процентного пункту менше, ніж у попередньому місяці, головним чином через зниження цін на бензин та інші енергетичні товари; у річному вимірі зростання склало 2,6%, що відповідає рівню червня.

　　Без урахування волатильних продуктів харчування та енергоносіїв, базовий PCE зріс на 0,3% за місяць, а річне зростання прискорилося до 2,9%, що є найвищим рівнем з лютого. Базовий PCE — це ціновий параметр, на який орієнтується Федеральна резервна система, і ключовий індикатор майбутньої інфляції, який дедалі більше віддаляється від оголошеної мети ФРС у 2,0%.

　　Доброю новиною є те, що у липні споживчі витрати зросли на 0,5%, що є найбільшим приростом за чотири місяці, свідчачи про збереження попиту попри вперту інфляцію, хоча індекс споживчої довіри Мічиганського університету виявився нижчим за очікування. Варто зазначити, що однорічні інфляційні очікування становлять 4,8%, а п’ятирічні — 3,5%, що вище за липневі 4,5% і 3,4%. Наразі американці, здається, продовжують витрачати, але незрозуміло, як довго ця тенденція збережеться на тлі зростання цін і зниження споживчої довіри.

　　Старший економіст Oxford Economics Боб Шварц у коментарі для First Financial зазначив, що дані PCE загалом відповідають очікуванням, а заробітна плата та оклади зростають стабільно. У порівнянні з червнем вплив інфляції на реальні доходи менший, але зі зростанням тарифів, які все частіше перекладаються на споживачів, втрати реальних доходів зростатимуть. Насправді, чиновники Федеральної резервної системи дедалі більше стурбовані ризиками спаду на ринку праці, і подвійний мандат стає дедалі складнішим завданням.

　　До наступного засідання Федеральна резервна система отримає ще один звіт про зайнятість і індекс споживчих цін. Голова ФРС Джером Павелл цього місяця на симпозіумі центральних банків у Джексон-Хоулі заявив, що поточні економічні перспективи разом із підвищенням ризиків на ринку праці можуть вимагати коригування політики. За даними ф’ючерсів на федеральні фонди, ймовірність зниження ставки у вересні наближається до 85%.

　　Усі ознаки свідчать про те, що всередині Федеральної резервної системи схиляються до відновлення пом’якшення політики, але позиція щодо залежності від даних не змінилася. Третя особа у ФРС, президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільямс, минулого тижня заявив, що ставки можуть знизитися в певний момент, але політикам потрібно дочекатися нових економічних даних. “На мою думку, кожне засідання — це рішення в реальному часі, ризики стають більш збалансованими, і дуже важливо точно оцінювати дані”, — сказав він.

　　Шварц у коментарі для First Financial зазначив, що очікує подальшого уповільнення зростання зайнятості у приватному секторі в серпні. Однак через слабке зростання робочої сили рівень безробіття залишиться на рівні 4,2%. Різке скорочення чистої міграції є рушієм уповільнення зростання робочої сили. З іншого боку, він звернув увагу на суперечку щодо перебування члена ради ФРС Кук, а незалежність ФРС стикається з викликом з боку Трампа, що безпосередньо відображається у крутій кривій прибутковості держоблігацій, підвищуючи невизначеність політичного курсу.

　　Побоювання щодо охолодження штучного інтелекту

　　Минулого тижня американський фондовий ринок наприкінці сесії втратив зростання, досягнуте на початку тижня, і увійшов у вікенд до Дня праці. Однак із завершенням серпневих торгів індекси S&P 500 і Nasdaq зросли четвертий місяць поспіль.

　　За даними Dow Jones Market Data, минулого тижня більшість секторів зазнали зниження. Найбільше впав сектор комунальних послуг — на 2,1%, далі йде сектор споживчих товарів — мінус 1,7%, промисловий сектор — мінус 0,8%. Сектори охорони здоров’я, товарів не першої необхідності, нерухомості та технологій також трохи знизилися, а сектор матеріалів залишився без змін. Тим часом енергетичний сектор зріс на 2,5%, а фінансовий і сектор комунікаційних послуг — на 0,7% кожен.

　　Щодо потоків капіталу, попри триваюче протистояння між Трампом і незалежністю Федеральної резервної системи, минулого тижня американські фондові фонди знову зафіксували чистий приплив коштів. За даними LSEG Лондонської фондової біржі, наданими First Financial, за останній тиждень чистий приплив у американські фонди склав 571 мільйон доларів, що змінило тенденцію попереднього тижня, коли спостерігався чистий відтік у 2,39 мільярда доларів.

　　Ринок уважно стежить за акціями технологічних гігантів, особливо за розвитком індустрії штучного інтелекту. Минулої п’ятниці індекс Philadelphia Semiconductor знизився на 3,2%, що стало найбільшим падінням з квітня. Акції чипового гіганта Nvidia після публікації фінансової звітності впали більш ніж на 5%, оскільки результати компанії не виправдали надмірних очікувань інвесторів, хоча витрати на інфраструктуру штучного інтелекту залишаються високими. Після попередження генерального директора OpenAI Сема Олтмана про потенційну бульбашку штучного інтелекту зросли побоювання щодо темпів розвитку цієї галузі.

　　UBS зазначає, що результати великих технологічних компаній, включаючи Nvidia, підкреслюють, що перспективи цих компаній “залишаються переконливими”. Водночас наголошується, що хоча ринкова оцінка перебуває на верхньому рівні історичного діапазону, ринкові настрої не виглядають надмірно оптимістичними.

　　Charles Schwab у своєму ринковому огляді пише, що останнім часом ширина зростання американського ринку акцій розширилася, головним чином завдяки зміцненню циклічних секторів, таких як товари не першої необхідності, промисловість і фінанси, а індекс S&P 500 досяг позначки 6500 пунктів. Варто зазначити, що розпродаж наприкінці сесії не був всеохоплюючим, волатильність не зросла різко, індекс страху VIX залишається нижче 16, а прибутковість держоблігацій США не зросла.

　　Ця установа вважає, що дані ринку праці наступного тижня будуть вирішальними, і серпневий звіт про зайнятість може безпосередньо визначити, чи почнеться підвищення ставок із 50 базисних пунктів. З технічної точки зору всі основні індекси знаходяться вище своїх 20-денних ковзаючих середніх, а індекс відносної сили (RSI) наближається або перевищує 60. Загалом ринок залишається сильним, але на шляху до нових максимумів неминучі певні коливання.