Вперше за столітню історію Федеральної резервної системи: Трамп намагається звільнити члена ради, чи зміниться ситуація з пониженням ставки у вересні?

Джерело: Wallstreetcn

Оригінальна назва: Перед вересневим рішенням ситуація різко змінилася: історичний крок Трампа, у Раді керуючих Федеральної резервної системи відбувається "перетасування"

Саме за кілька тижнів до того, як Федеральна резервна система готувалася до, можливо, першого зниження ставки цього року, безпрецедентна політична буря охопила цей столітній центральний банк.

У центрі цієї бурі — дії Трампа цього тижня: він намагається звільнити члена Ради керуючих ФРС Лізу Кук (Lisa Cook) за звинуваченням у шахрайстві з іпотечними кредитами. За 111 років існування ФРС це перший випадок, коли президент намагається усунути чинного члена Ради керуючих.

Цього тижня Кук вже подала позов, щоб запобігти звільненню, і після попередніх слухань у федеральному окружному суді Вашингтона в п’ятницю, її подальша доля та можливість голосувати на вересневому засіданні залишаються невизначеними.

Цей безпрецедентний крок Трампа ускладнив майже гарантовану перспективу зниження ставки у вересні.

Голова Powell раніше вже натякав, що може знизити ставку на засіданні 16-17 вересня у відповідь на ослаблення ринку праці. Хоча ринок загалом очікує зниження ставки на 25 базисних пунктів з цільового діапазону 4,25%-4,5%, питання про те, наскільки широко це рішення буде підтримано та як розвиватиметься подальша політика, вже опинилися під питанням.

Хід цієї боротьби за владу безпосередньо визначить склад Ради керуючих ФРС, а отже, вплине на баланс політики на найближчі місяці та навіть довший період.

1. Склад Ради керуючих ФРС може бути переформатований

Ключ цієї кадрової боротьби — її прямий вплив на баланс сил у Раді керуючих ФРС.

Ставки у США визначає Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC), до складу якого входять 7 членів Ради керуючих ФРС у Вашингтоні та 5 голів регіональних резервних банків, які змінюються. Сім членів Ради, призначених президентом і затверджених Сенатом, складають ядро влади.

Наразі, окрім Powell, до Ради входять троє чиновників, призначених адміністрацією Байдена (включаючи Кук, які зазвичай голосують разом із Powell), а також двоє членів, призначених Трампом під час його першого терміну; останні двоє на липневому засіданні голосували за зниження ставки.

Якщо суд вирішить, що Кук можна звільнити, її відсутність може призвести до паритету в Раді — три на три між призначенцями Трампа та Байдена (включаючи Powell).

Більше того, за повідомленнями, Трамп вже повідомив своїм радникам, що у разі звільнення Кук він негайно висуне кандидата на її місце, що може дати його призначенцям більшість чотири до трьох у Раді.

Тим часом Трамп вже висунув свого близького радника Stephen Miran на вакантне місце у Раді; Miran також підтримує зниження ставки, а слухання щодо його затвердження у банківському комітеті Сенату призначене на наступний четвер.

Якщо його швидко затвердить Сенат, він може встигнути на вересневе засідання. Тоді принаймні троє членів Ради, які поділяють позицію Трампа, рішуче підтримають вимогу президента щодо зниження ставки.

2. Розбіжності щодо траєкторії ставок посилюються

Хоча всередині FOMC вже склався певний консенсус щодо принаймні зниження ставки на 25 базисних пунктів, розбіжності залишаються значними, і незгода може стати нормою.

З одного боку, зберігаються "яструбині" погляди. Голова Kansas City Fed Jeffrey Schmid на початку цього місяця заявив: "Інфляція все ще занадто висока, тому політика має залишатися помірно жорсткою".

З іншого боку, деякі чиновники, призначені Трампом, можуть бути більш агресивними. Деякі аналітики очікують, що члени Ради Bowman або Waller можуть наполягати на зниженні ставки на 50 базисних пунктів. Наприклад, Waller у своїй промові в четвер заявив, що якщо економіка США значно ослабне, він підтримає зниження ставки на 25 базисних пунктів.

Головний економіст Deutsche Bank у США Matthew Luzzetti зазначив:

“Якщо така ситуація триватиме, ми побачимо досить часті голоси проти, і я цьому не здивуюся.”

А гучні голоси проти можуть заплутати інвесторів, які намагаються передбачити майбутню динаміку ставок: чи буде це Powell, чи дедалі сильніша команда Трампа контролюватиме монетарну політику?

3. Powell шукає консенсус під тиском

Під політичним тиском з боку Білого дому та у світлі судової справи Кук, Powell перебуває під величезним випробуванням.

Заступник голови Evercore ISI Krishna Guha зазначив:

“Powell намагатиметься зробити так, щоб майбутнє засідання якомога менше залежало від тиску та проблем на інституційному рівні ФРС.”

Основою для зміни політики Powell залишаються економічні дані. До липня більшість чиновників ФРС все ще вагалися щодо зниження ставки, побоюючись, що тарифи, імміграційна політика Білого дому тощо можуть знову розпалити інфляцію.

Однак на щорічному симпозіумі в Jackson Hole Powell заявив, що його погляд на ризики змінився. Він зазначив, що після "різкого перегляду вниз" даних по зайнятості, опублікованих на початку серпня, ринок праці виглядає слабкішим і перебуває у "дивній рівновазі, спричиненій значним уповільненням як попиту, так і пропозиції".

Powell вважає, що подальші ризики для ринку праці дають підстави для майбутнього коригування ставки. Перед вересневим засіданням ФРС отримає останній ключовий звіт — дані по зайнятості за серпень, які вийдуть наступної п’ятниці. Цей звіт стане важливою економічною підставою для Powell, щоб вести ФРС до прийняття рішення в умовах політичної бурі.