SoftBank, Rakuten використовують високий попит на роздрібні облігації в Японії

　　Обсяг продажів корпоративних облігацій, орієнтованих на роздрібних інвесторів у Японії, стрімко зростає. Завдяки високій прибутковості, яка приваблює інвесторів, що прагнуть захистити свої заощадження від інфляції, цього року обсяги продажів, ймовірно, перевищать рекордний рівень минулого року.

　　Відомі компанії, такі як оператор залізниць Keio Corp. та гігант супермаркетів Aeon Co., вже вийшли на ринок роздрібних облігацій, причому Aeon Co. у п’ятницю випустила свою першу роздрібну облігацію.

　　Основна привабливість таких облігацій для непрофесійних інвесторів полягає у високих відсоткових ставках: наприклад, 5-річна облігація, випущена технологічним і телекомунікаційним холдингом SoftBank Group, має купонну ставку до 3,34%, що майже втричі перевищує дохідність японських державних облігацій за аналогічний період.

　　Згідно з даними, за перші п’ять місяців поточного фінансового року, який розпочався 1 квітня, обсяг продажів роздрібних корпоративних облігацій у Японії вже досяг приблизно 1,5 трильйона ієн (еквівалентно 10,2 мільярда доларів США); у минулому фінансовому році обсяг випуску облігацій японськими компаніями для приватних інвесторів досяг історичного максимуму — близько 2,4 трильйона ієн.

　　На тлі триваючої інфляції ринок очікує, що Bank of Japan цього року може знову підвищити процентні ставки — це різко контрастує з багаторічною політикою негативних ставок у Японії — і водночас зростає інтерес інвесторів до вищої прибутковості. Хоча основні японські фондові індекси зараз перебувають на історичних максимумах і можуть забезпечити значний прибуток, волатильність ринку цього року підкреслила привабливість облігацій із “регулярним доходом”.

Обсяг продажів роздрібних облігацій у Японії цього року, ймовірно, знову досягне рекордного рівня

　　Візьмемо для прикладу гіганта електронної комерції Rakuten Group Inc.: у лютому 2023 року компанія випустила 2-річну роздрібну облігацію з купонною ставкою 3,3%. Якщо інвестор придбав таку облігацію на 1 мільйон ієн, то на момент погашення (разом із регулярними відсотками та основною сумою) отримає близько 1,07 мільйона ієн. Для порівняння, ставка за 2-річним строковим депозитом у Mizuho Bank Ltd. становить лише 0,325%, а дохідність японських державних облігацій за цей же період — лише близько 0,87%.

　　Хоча індекс Topix із початку минулого року зріс приблизно на 30%, цей ріст супроводжувався двома значними корекціями: у серпні минулого року та у квітні цього року падіння становило близько 20% кожного разу.

Рекламна сторінка “Rakuten Cardman Bond”

　　Японські домогосподарства володіють активами на суму 2200 трильйонів ієн, і деякі емітенти облігацій, щоб завоювати цю аудиторію, використовують відомість свого бренду для випуску “тематичних облігацій” або “негрошових стимулів”. Наприклад, “Rakuten Cardman Bond” рекламується через образ “супергероя”; у префектурі Фукуї, де були знайдені скам’янілості завроподів і тероподів, місцеві облігації супроводжуються лотереєю з “динозавровою тематикою”.

　　Коли Keio Corp., група, що займається залізничними перевезеннями та відпочинком, вперше за 31 рік випустила роздрібну облігацію, вона також організувала лотерею з призами, серед яких — проживання в розкішному готелі Keio Plaza в Токіо, вечеря у висококласному ресторані Teppanyaki “Ukai-tei” та сувенірна продукція футбольного клубу Tokyo FC.

　　“Ми розглядаємо цей крок як можливість встановити тісніший зв’язок із роздрібними інвесторами”, — зазначив Юкі Іімуро (Yuki Iimuro), відповідальний за фінансування у фінансовому департаменті Keio Corp.

　　Однак багато “подарунків”, що супроводжують випуск облігацій, можуть відволікати інвесторів від розуміння пов’язаних із цим інвестиційних ризиків.

　　Насправді, незалежно від того, чи йдеться про роздрібних, чи про інституційних інвесторів, японський ринок корпоративних облігацій не позбавлений недоліків. За словами обізнаних осіб, Japan Securities Dealers Association вже розіслала анкети дев’яти основним місцевим і зарубіжним брокерам, щоб розслідувати порушення при продажу облігацій, наприклад, завищення попиту на облігації для емітентів тощо.

　　“Зі зростанням ставок роздрібні інвестори все більше звертають увагу на прибутковість”, — зазначив Тошіясу Охаші (Toshiyasu Ohashi), запрошений професор Graduate School of Chiba University of Commerce та досвідчений фахівець японського кредитного ринку. — “Але чим вища прибутковість, тим вищий ризик. Нам потрібно підвищувати фінансову грамотність інвесторів, а також переглянути структуру, маркетингові підходи та регулювання таких облігацій, щоб захистити права приватних інвесторів.”

　　Попри зазначені проблеми, випуск роздрібних облігацій триває. 29 серпня Aeon Co. вже затвердила випуск облігацій на 60 мільярдів ієн із купонною ставкою 2,025%.

　　Такатоші Кабаяма (Takatoshi Kabayama), відповідальний за випуск облігацій у фінансовому департаменті Aeon Co., зазначив, що поширення інвестиційних рахунків із податковими пільгами стимулювало зростання попиту інвесторів. “Зі зростанням базової ставки ми вважаємо, що навіть без додаткових промоційних бонусів ця облігація зможе зацікавити інвесторів.”